主なポイント
- AppLovinの株価は、第3四半期の売上高が55%増加し、第4四半期の業績見通しが予想を上回ったことを受け、27%急騰しました。
- CEOのAdam Foroughi氏は、前四半期の予想未達の原因をAppLovin自身にあるとし、新しい広告モデルは部分的にしか導入されていないと述べました。
- Unityも急騰し、広告主は測定可能なリターンを証明する広告を好んでいることが示されました。
- 今年に入って60%下落しているAppLovinは、5年間の平均フォワードP/Eを大幅に下回って取引されており、売り過ぎの様相です。
AppLovin (APP) の株価は、売上高、利益、業績見通しのすべてで予想を上回った第3四半期決算を受け、本日27%上昇しました。
Unity Software (U) も数時間後に決算を発表し、投資対効果を証明する広告に広告主が支持を寄せていることが示されました。
過去最高の四半期と、上方修正された業績見通し
AppLovinは水曜日の取引終了後に以下の結果を発表しました：
- 売上高は55%増の21億8000万ドルで、予想の20億7000万ドルを上回りました。
- 1株当たり利益（EPS）は4.30ドルで、4.03ドルの予想を上回りました。
- 第4四半期の売上高見通しは23億7000万ドル～24億ドルで、コンセンサス予想の22億5000万ドルを上回りました。
3ヶ月前、わずかな予想未達と競合他社への懸念から株価は1日で20%下落しました。Foroughi氏はその原因をAppLovin自身に求めました：「我々自身の過失でした」。
また、次世代モデルは完全には展開されていません：「これは部分的な導入でした。移行はまだこれからです」。
アナリストは既に、2028年まで1株当たり利益が急上昇すると予想していました：
コンセンサス予想を1億ドル以上上回る第4四半期の業績見通しを受けて、これらの予想は今後上方修正されると予想されます。
競合他社も勝っています
Unityの四半期決算は、広告費が「ゼロサムゲーム」ではないというForoughi氏の主張を裏付けています。同社のVector広告モデルは前年同期比126%成長し、第4四半期のGrow部門の売上高が2倍以上になると予想しています。しかし、UnityのフォワードP/Eは26倍で、決算発表前のAppLovinの倍率の2倍です。AppLovinが導入を完了した後も、このペースを維持できるでしょうか？
Snap (SNAP) も数時間後に決算を発表しました。同社の売上高は14%増の17億2000万ドルにとどまり、ダイレクトレスポンス広告は成長したものの、ブランド広告は伸び悩みました。AppLovinの成長率は約4倍速く、フォワードP/Eが7.5倍であることから、投資家はSnapがこの差を埋められないと考えているようです。
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売り過ぎの様相
AppLovinは第3四半期に売上高1ドルあたり66セントの純利益を確保し、前年同期の59セントから上昇しました。しかし、決算発表前の株価はフォワードP/Eで約13倍と、5年間の平均である25倍の約半分で取引されていました：
現在の価格では、P/Eは約15倍です。
率直に言って、今年に入って株価を60%下落させた売りは、実際には現れなかった減速を織り込んでいたものであり、本日の急騰はその修正の始まりに過ぎません。
Foroughi氏自身がリスクを指摘しました：モデルによる利益向上は「完璧な四半期スケジュール通りには実現しない」と。2月の第4四半期決算で、残りの導入部分が何をもたらすかが明らかになります。
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