主なポイント
- Annaly Capital Managementの取締役、Scott Wede氏は、11月6日にIRAを通じて平均株価$18.80で5万株を購入し、総額$940,000を投資した。
- Annalyの第3四半期における1株当たり簿価は金利上昇により11.4%減の$17.86となったが、分配可能利益は1株当たり$0.80となり、$0.75の配当を再びカバーした。
- アナリストは9月末以降、目標株価を引き下げているが、2026年の利益予想は僅かに上方修正されている。
- 数字は概ねWede氏の$18.80での買いを支持しているが、これは金利が落ち着くという賭けであり、第4四半期決算における簿価が注目すべき指標となる。
Annaly Capital Management (NLY)の取締役が、過去1年間で13%下落している株に$940,000を投じた。
11月9日に提出されたForm 4によると、Scott Wede氏は11月6日（金曜日）に平均株価$18.80で5万株を購入した。11月9日の終値は$18.95で、彼の購入価格とほぼ同じ水準だった。
金利上昇が簿価を圧迫
Annalyは1月下旬に52週高値$24.52を付けたが、11月9日の終値はそこから23%下落しており、その下落の大部分は過去3ヶ月で発生した。CEOのDavid Finkelstein氏は、第3四半期に10年物国債利回りが82ベーシスポイント上昇したと述べている。売りは、FRBが2023年以来初めて9月に利上げを実施した後で加速し、エージェンシー住宅ローン債のスプレッドもそれに伴って拡大した。1株当たり簿価は四半期で11.4%下落し$17.86となり、経済的リターンはマイナス7.6%となった。
しかし、Annalyの利益は持ちこたえた。分配可能利益は1株当たり$0.01増の$0.80となり、再び$0.75の配当をカバーするのに十分だった。第3四半期決算説明会で、Finkelstein氏はAnnalyが「第4四半期に利益を上回ることを予想して」おり、「現在の配当水準に問題はない」と述べた。また、配当の発生額を計上する前の段階で、説明会前の金曜日時点で9月30日から簿価が約2%上昇していたと付け加えた。
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彼はこの市場を知り尽くしている
Wede氏は2023年10月にAnnalyの取締役会に加わった。2004年から2015年まで、Barclays Capitalで証券化商品および地方債金融のグローバルヘッドを務めていた。これはAnnalyが営む事業に近い：同社は第3四半期だけで記録的な$74億の証券化を発行した。この株式は彼のIRA口座にあり、Form 4によると購入後の保有株数は5万株であるため、この購入はゼロからの持ち株構築となった。独立取締役にとって$940,000は相当な金額だ。このような買いは見落とされがちだが、インサイダーが買っている銘柄を追跡する方法を知っておく価値がある理由だ。
数字は彼を支持しているか？
概ね、そうだ。アナリストはAnnalyが2026年に1株当たり$3.13を稼ぐと予想しており、2025年の$2.92から上方修正され、2027年と2028年もほぼ同水準と見ている：
この2026年の予想は、厳しい四半期にもかかわらず、過去3ヶ月間で僅かに上方修正されている。また、各年の予想は、現在Annalyが支払っている年間$3.00を上回っている。
目標株価は逆の動きを見せた。RBC CapitalやWells Fargoを含む複数の金融機関が決算後に目標株価を引き下げたため、コンセンサス目標株価は9月末の$24から$21に下落した：
それでも、コンセンサス目標株価は配当を考慮する前の11月9日終値から約12%上にある。投資家はまた、住宅ローンREITをその簿価をもとに評価する。Wede氏は9月30日時点のAnnalyの簿価$17.86から約5%高い価格で購入しており、Finkelstein氏が10月中旬に示した更新値が維持されれば、その差はさらに小さくなる。
金利沈静化への賭け
リスクは明白だ。Annalyの簿価は金利と住宅ローン債スプレッドと連動して動き、Finkelstein氏によれば、市場は来年末までにFRBがさらに3回近く利上げすることを織り込んでいるとのことだ。FRBは10月28日に利上げを見送ったが、2名の当局者がさらなる利上げに賛成票を投じた。また、Annalyは株式を売り続けている：第3四半期にat-the-marketプログラムを通じて$7億5700万を調達し、発行済み株式数は1年間で15%増加した。
それでも、数字は概ね彼の購入を支持している。Wede氏は配当をカバーする利益に対して簿価に近い価格で購入し、予想は堅調に推移している。$18.80では、その配当が維持されれば年間約16%の利回りをもたらす。もちろん、一人のインサイダーの買いは単なる一つのシグナルに過ぎず、Wede氏も他の誰よりも今後金利がどう動くかを知っているわけではない。注目すべき指標は、来年初めに予定されている第4四半期決算における簿価だ。
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