キーポイント
- AmazonとUberは現在、Amazonを通じて注文された$25以上のUber Eatsレストラン注文について、米国のPrime会員に$0の配達料を提供しています。
- この特典により、DoorDashの主要な競合他社が追加コストなしでPrime世帯の前に立ち、DoorDashが依存するDashPassサブスクリプションに直接対抗します。
- Amazonは2022年に初めてGrubhub配達をPrimeにバンドルしましたが、それでもDoorDashの配達支出シェアは上昇しました。
- DoorDashの第4四半期決算は、何らかの影響を確認するための最初の場となります。
Amazon (AMZN) は、Primeのレストランパートナーをはるかに大きなものに切り替えました。11月5日、同社とUber (UBER) は、発表しました。米国のPrime会員はAmazonのウェブサイトとアプリを通じてUber Eatsを注文でき、$25以上の注文で配達料が$0になります。
これはDoorDash (DASH) への直接的な攻撃であり、同社は最良の顧客をDashPassを通じて注文させ続けています。また、これはDoorDashがInstacartを170億ドルで買収することに合意した1週間後の出来事です。
Prime会員が得られるもの
- Amazon.comまたはAmazonアプリでの$25以上のレストラン注文で、配達料が$0。
- 米国の約10,000の都市と町、数十万のレストランが対象。
- 最初の14日間の最初の2回の$25以上の注文それぞれで$20オフ、さらに12月5日までPrime Visaカード保有者はUber Eats注文で5%キャッシュバック。
- すべてのPrime階層（Young Adults向け半額PrimeおよびPrime Accessを含む）が対象。
Uberは、食品と食料品の配達料を免除するUber Oneに年間$96を請求しています。Prime会員は現在、すでに支払っている$139の中で無料のUber Eats配達を手に入れます。
DoorDashが最も失うものがある
DoorDashはDashPassに依存しています。同社の第3四半期リリースによると、過去2年間で、DashPassの成長は米国のレストラン事業における1注文あたりの取引手数料の9%削減を後押ししました。総注文数は28%増加して9億9300万件となり、収益は34%増加して46億ドル（昨年買収したDeliverooを除くと17%と23%増）となりました。
アナリストは、収益が2025年の137億ドルから2028年には257億ドルへとほぼ倍増すると予想しています。
単独のPrime特典だけでそれが変わることはありません。しかし、これはUberに、DoorDashがその数字を達成するために必要な新規顧客を獲得するための簡単な競争手段を与え、DoorDashはより豊富な特典で簡単に対抗することができません。TIKRの指標によると、そのEBITマージンは2024年にようやく0.5%で黒字化し、2025年には6.1%に達しました。
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UberがAmazonの玄関口を獲得
Prime会員はUberアカウントを必要としないため、Uber Eatsはアプリをダウンロードしたことのないかもしれない買い物客に今や届きます。また、配達はUberで乗車を上回る成長を見せています：配達の総取扱高は第3四半期に為替レート調整済みで23%成長し、乗車の17%に対し、その成長は11月4日にDoorDashの株価を押し上げました。
Uberはまた、はるかに大きなビジネスからこの戦いの資金を調達できます。同社は2025年に520億ドル（乗車を含む）を稼ぎ、DoorDashの137億ドルのほぼ4倍です。
AmazonはGrubhubでこれを試したことがある
Primeは2022年に無料のGrubhub+を追加し、2024年にそれを恒久的な特典としましたが、2026年11月5日にUber Eatsに置き換えました。DoorDashの株価は2022年のニュースで7%以上下落しました。同じ期間に、Consumer Edgeのカードデータによると、米国の配達アプリ支出における同社のシェアは2021年の44%から第3四半期には59%に上昇しました。Uber Eatsは18%でした。
Grubhub+は$12以上の注文で手数料を免除しました。この特典は$25から始まり、Amazonを通じてのみ機能し、すでに配達料を支払っていないDashPass会員にはほとんど提供しません。
DoorDashが守らなければならないDashPassの数字
Uberは今日、明らかな勝者です：同社はPrimeの流通網を構築することなく手に入れます。どちらの企業も無料配達の費用を誰が負担するかを明らかにしておらず、それがUberの配達マージンを形作るでしょう。DoorDashにとって、Grubhubの年は、影響が現れるとしても、それが遅いことを示唆しています。
私は、Primeがすでに無料のUber Eats配達を提供しているときに、DoorDashがDashPass会員を追加し続けるかどうかに注目します。来年初めの第4四半期決算が最初の試金石です。
では、DoorDashの株価の実際の価値は？
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