主なポイント
- SpaceXが無線通信事業に参入したことで株価が下落した後、Verizonの利回りは6.1%、AT&Tは5.2%となっています。
- 両社の配当金は十分にカバーされており、2026年9月30日までの12か月間のフリーキャッシュフローの52%と44%を使用しています。
- AT&Tは1株あたり1.11ドルの配当金を維持する計画ですが、Verizonの配当金は2020年度から2025年度にかけて年間1.9%増加しました。
- アナリストは両社の2026年度のフリーキャッシュフロー増加を予想しており、SpaceXは2028年初頭に自社の電波を使用したモバイルサービスを開始する計画です。
SpaceXは今秋、テレコムのインカム投資家に大きな衝撃を与えました。10月9日、同社はStarlink Mobileサービス向けに、Grain Managementから全国的な低帯域スペクトルブロックを購入することで合意しました。Verizon Communications (VZ)はその日に約9%下落し、AT&T (T)は二桁の下落を記録しました。
SpaceXは攻勢を続けました。10月20日のSpaceXの決算説明会で、社長のGwynne Shotwell氏は、新たなスペクトル購入とFCCの衛星承認により、Starlink Mobileが米国の主要通信事業者になると述べました。
では、配当金目的でいずれかの株を保有している場合、どちらの配当金がより頼りになるでしょうか？
| 指標 | Verizon (VZ) | AT&T (T) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 6.1% | 5.2% |
| 年間配当金 | $2.83 | $1.11 |
| 配当金成長率（2020年度-2025年度） | 年間1.9% | 年間-11.8% |
| キャッシュ配当性向（直近12か月） | 52% | 44% |
| キャッシュ配当性向（2026年度コンセンサス） | 53% | 46% |
| 純負債 / EBITDA | 3.28x | 3.27x |
| 利子カバレッジ（EBIT / 支払利息） | 4.27x | 3.9x |
出典: TIKRおよびStockAnalysis、2026年11月5日。
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Verizonの成長が戻ってきた
Verizonのコア事業は勢いを増しています。モビリティおよびブロードバンドサービス収入は、2026年第3四半期に前年同期比2.9%増の235億ドルとなり、406,000件のポストペイド電話契約者を獲得しました。
キャッシュも増加しています。フリーキャッシュフローは第3四半期に12.1%増の78億ドルとなり、Verizonは現在、年間成長率が当初の9%から10%から12%に近づくと見込んでいます。2026年9月30日までの12か月間、配当金はフリーキャッシュフローの52%という十分なカバー率で賄われました。アナリストは2026年度に53%を見込んでいます。
フリーキャッシュフローは2018年度以降、毎年配当金をカバーしています：
（それ以降で最も厳しかったのは2022年度の77%でした。）
TIKRのデータによると、1株当たり配当金は19年連続で増加していますが、その増加幅は小さく、2020年度の2.48ドルから2025年度の2.73ドルとなっています。第3四半期の決算説明会で、経営陣は「我々は配当金の増額と、自社株買いを通じた株主へのリターン向上にコミットし続ける」と述べました。53%という将来の配当性向は、その約束を守る余地を残しています。
主なリスクはSpaceXです。4番目の全国的な通信事業者が参入すれば、この配当金を支払っている無線通信のキャッシュフローに直接的に競合することになります。
AT&Tはより大きな余裕とより小さな配当金を持つ
AT&TはVerizonよりもさらに余裕があります。なぜなら、その配当金は以前よりもはるかに小さくなっているからです。AT&Tは配当金を2020年度の1株あたり2.08ドルから2025年度の1.11ドルに削減しました。10月21日、同社は配当金を1.11ドルに維持する計画であると発表しました。
配当金支払額は2021年度の151億ドルから2025年度の81.8億ドルに減少しましたが、フリーキャッシュフローは毎年それをカバーしています：
これにより、AT&Tのキャッシュ配当性向は、2026年9月30日までの12か月間で44%、2026年度コンセンサスで46%という快適な水準にあります。事業も健全です。第3四半期の収入は5.3%増の323億ドルとなり、AT&Tは記録的な769,000件の光ファイバーおよび固定無線インターネット契約者を獲得しました。CEOのJohn Stankey氏は、光ファイバーがAT&Tに優位性をもたらすと考えています：「我々の業界で最も持続性のある顧客の組み合わせは、光ファイバーによるブロードバンド顧客に優れた無線サービスを上乗せしたものであり、他に類を見ません。」
余剰キャッシュは自社株買いに充てられます：2028年までに240億ドル以上、うち2026年には約100億ドルが予定されています。リスクは負債です。AT&Tは、EchoStarのスペクトル買収後、レバレッジが2.5倍という目標値に戻るのは2029年になると述べています。
では、どちらの配当金が勝つか？
Verizonの方が優れた配当株です。現在より大きな配当金を支払っており、まだそれを増額しています。
10,000ドルをVerizonに投資すると、現在年間607ドルの配当金が得られますが、AT&Tでは520ドルです。Verizonが2025年度のペースである1.5%で増額し続けると、10年目には約693ドルに成長します。これは元の10,000ドル投資に対する利回りに換算すると約7%に近くなります。AT&Tの配当金が現在の水準を維持する場合、その収入は520ドルのままであり、Verizonの収入に追いつくことはありません。
アナリストは、Verizonのフリーキャッシュフローが2025年度の201億ドルから2026年度の222億ドルへと増加し続けると予想しています：
これにより、Verizonは次の増額に十分な余地を残しています。
AT&Tの配当金は安全です。そのカバー率はより広く、2028年までにフリーキャッシュフローが210億ドル以上になると見込んでいます。しかし、2026年から2028年にかけて株主に還元する予定の450億ドル以上の大半は自社株買いに充てられる一方で、Verizonはそのキャッシュのより多くをあなたの配当金に充てています。
SpaceXは依然として両社を揺るがす可能性があります。同社独自の電波は2028年初頭まで利用できないため、Starlink Mobileがサービス開始後にどれだけ速く顧客を獲得するかに注目してください。
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