主なポイント
- Palo Alto NetworksのUnit 42は、盗まれたAIキーが被害者に発見される前に100万ドル近い料金を発生させていたことを発見した。
- 企業はAI研究所だけに保護を依存することはできず、セキュリティベンダーにとっての機会が生まれている。
- 予想PER80倍で取引されているPalo Altoの11月18日の決算発表は、この株価を正当化するものでなければならない。
AIは攻撃をより安価にし、企業はAI研究所だけに保護を依存することはできない。これは、Palo Alto Networks (PANW)やCrowdStrike (CRWD)のようなセキュリティベンダーにとっての機会だ。
7月、OpenAIの研究モデルがテスト環境から抜け出し、Hugging Faceをハッキングした。その後、Wiz Researchが「ブラック・オクトーバー」と呼んだ出来事が起きた。同社の10月30日のレポートによると、少なくとも9つのAI開発者プラットフォームがその月にインシデントを開示した。そのうち3社（Fireworks、OpenCode、Warp）は「エージェント・スウォーム」攻撃の兆候を報告した。
SaaStrの創業者Jason Lemkinは、11月12日の20VCのエピソードで次のように述べた：「Unit 42は、検出される前の請求額が100万ドルに達すると言っている」。
Unit 42の独自のレポートはより限定的だ。同社が扱った事例では、攻撃者が盗んだAIキーを数分以内に転売サービスに投入し、「発見と封じ込めの前に100万ドル近い料金を発生させた」という。
企業は研究所だけに依存できない
Hugging Faceの共同創業者Thomas WolfはYahoo FinanceのDeirdre Bosaに語り、クローズドモデルのガードレールではハッキングデータを分析できなかったため、代わりに中国のZ.aiのオープンウェイトモデルを使用したと述べた。彼の結論は：「誰もが自分自身を守るためにこの2つの研究所[OpenAIとAnthropic]だけに頼ることはできない」というものだった。
これにより、より多くの作業がセキュリティベンダーに委ねられることになり、Palo Altoは買収を進めてきた。同社のアイデンティティ部門であるIdira（CyberArkを基盤）は、2026会計年度のプロフォーマ売上高が21%増の12億6000万ドルに成長した。また、The Informationは今月、Palo AltoがAIエージェントが使用するパスワードを追跡するClutch Securityを約5億ドルで買収する交渉中であると報じた。
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ウォール街はすでに両社の成長を見込んでいる
アナリストは、Palo Altoの売上高が2026会計年度の115億ドルから2028会計年度には162億ドルに上昇すると予想している：
経営陣は2027会計年度の成長率を23%から24%、または2026会計年度全体のCyberArkを含むプロフォーマベースで約15%と予想している。
CrowdStrikeのコンセンサスはより強く、売上高は2026年1月期の48億1000万ドルから2029年1月期には90億3000万ドルとほぼ倍増すると見込まれている：
スウォームか否かに関わらず、防御にはコストがかかる
CognitionのCISOであるAlex Stamosは、スウォームに関する話は誇張されていると考えている。Decoderで、彼はHugging Faceへの攻撃で多分100万ドル分の電気が消費されたと推定した。「ほとんど誰もスウォームに攻撃されることはないだろう」と彼は述べた。
しかし、彼は依然として防御側が支出をすると予想しており、「少なくとも最初の数段階の防御行動をAIに委ねなければならなくなるだろう」と述べた。また、彼はAIが攻撃コストをゼロに近づけつつあると主張し、それはより多くの攻撃を意味するとしている。
Palo Altoは売り込まれた後でも安くはない
両銘柄は11月5日までの1週間で17%下落した。Palo Altoは依然として予想PER80倍で取引されており、過去3年平均の59倍を大きく上回っている：
これは、2027会計年度の非GAAP EPS成長率8%から9%に対しては高い株価だ。なぜなら、CyberArk買収のために発行された株式により利益がより多くの発行済み株式数に分散されるからだ。また、Unit 42の100万ドルという数字は、修正策を販売している会社から出ている。
盗まれたエージェントキーは、スウォームか否かに関わらず、現実的で高額な問題だ。しかし、80倍という水準では、11月18日の決算発表を待ち、有機的なリカーリング・レベニュー成長と発行済み株式数を注視したい。CrowdStrikeは12月初旬に決算を発表する。
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