主なポイント
- TSMCの独立取締役マイケル・スプリンター氏は、11月5日、半導体株の売りが最も激しかった日に29万9880ドル分の株式を購入し、株価は昨年11月の安値から46%上昇している。
- 数字は彼の買いを支持している：金曜日の終値時点でTSMCは予想PER15倍で取引され、5年平均の18倍を下回っており、アナリストは予想を引き上げ続けている。
- 主なリスクは、新工場への記録的な支出であり、CEOは2027年を見据えて慎重な計画を立てている。
- 10月の売上高は59.7%急増し、1月中旬に発表される第4四半期決算が次の真の試金石となる。
木曜日に半導体株は大きく売られ、台湾積体電路製造（TSM）は特に大きな打撃を受けた。その取締役の一人が、同じ日に下落局面で買いを入れた。
2015年からTSMCの独立取締役を務め、アプライド・マテリアルズの元CEO兼会長であるマイケル・スプリンター氏は、11月5日に米国預託証券（ADS）840株を平均357.00ドルで購入した。総額は29万9880ドルだ。これはその日の終値353.10ドルを上回っており、彼は下落そのものの中で買いを入れたことになる。この取引は月曜日に提出されたフォーム4で報告された。株価は月曜日に388.62ドルで終了し、彼の購入価格より9%、2025年11月21日の安値266.82ドルからは46%上回っている。
TSMCの数字自体は堅調
TSMCは、直近の決算が堅調だったにもかかわらず、10月5日に付けた52週高値487.47ドルから20%下落している。10月15日、同社は第3四半期売上高467億ドルを発表し、業績見通しの上限を上回った。また、第4四半期売上高の見通しを523億ドルから543億ドルに引き上げた。しかし、魏哲家CEOは一部の市場が「部品価格上昇の影響で課題に直面している」と述べ、TSMCは「2027年を見据えた事業計画を慎重に進めている」と付け加えた。
そして11月5日が訪れた。ナスダックは調整局面に入り、TSMCは10%下落した。ブルームバーグはその朝、マイクロンが台湾での45億ドル規模の工場計画を一時停止したと報じ、前夜にはTSMCの顧客であるクアルコムがメモリコストについて警告を発していた。TSMC自体にはニュースはなく、部品コストの上昇は魏CEOが3週間前に指摘したのと同じ圧力だった。
彼は保有株を11%増やした
この購入により、スプリンター氏の直接保有ADSは8,405株となり、以前より11%増加し、月曜日の終値時点で約330万ドルの価値となった。インサイダーが売却する理由は様々だが、買い入れる理由は一般的に一つだ：株価が安すぎると考えるからである。それが、インサイダー買いが追跡する価値のあるシグナルである理由だ。
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357ドルは妥当か？
アナリストは、TSMCの1株当たり利益が2025年の10.65ドルから2027年には23.39ドルへと急増し続けると予想している：
彼らはこれらの予想も引き上げ続けている：2027年の数字は6月末から16%上昇している。それでも、株価は通常の倍率を下回って取引されている：
金曜日の終値時点でTSMCは予想PER15倍で取引され、5年平均の18倍と比較して低かった。スプリンター氏は約14倍で購入し、月曜日の価格は約15.5倍に相当する。
アナリストの目標株価は売りが続く中でも上昇し続けた：
平均目標株価は587ドルで、1年前の340ドルから上昇し、月曜日の終値より51%高い。最も低い目標株価の440ドルでさえ、スプリンター氏が購入した価格を大きく上回っている。
数字はスプリンター氏のTSMC買いを支持
主なリスクは、TSMCの賭けの規模だ。同社は2026年の設備投資額を600億ドルから640億ドルと見通しており、決算説明会では、2026年から2028年までの支出が過去3年間よりも「さらに大幅に高くなる」と予想し、2027年、2028年以降に稼働開始予定の能力拡張を支えると述べた。もしAI関連支出がそれ以前に減速すれば、TSMCはその全ての生産能力のコストを負担することになる。
需要はまだ減速していない。火曜日に発表された10月の売上高は前年同月比59.7%増の5,868億9,000万台湾ドル（約180億ドル）で、2026年の高水準となった。スプリンター氏は、予想がまだ上昇している企業を予想PER約14倍で購入した。388.62ドルであっても、株価は自社の歴史と比較して割安に見える。
一人の取締役による30万ドルの買いは小さなシグナルだ。より大きなシグナルは1月中旬に訪れる。TSMCが四半期決算を報告し、2027年について初めての見通しを示す時である。
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