2026年9月時点のFormula One Group株の主なポイント
- カレンダー再構築: Formula One Group株の親会社は、10月4日にバーレーンのGPをマレーシアに移すことで2026年シーズンを23レースに復元したが、カタールとアブダビは9月中旬の決定を待っている。
- 目標株価の上限: アナリストの平均目標株価は、Formula One Group株の96ドルで引けた株価より26%上に位置している。
- モデルの判断: TIKRの中間ケースモデルは、Formula One Group株を2030年末までに147ドルと評価しており、これは54%の総リターン（年率11%に相当）を意味する。
- カバレッジ拡大: アナリストのカバレッジは1年前の15社から現在の16社に増加し、最後まで残っていた売りレーティングは消滅した。
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Formula One Group株が完全なレースカレンダーを待ち続ける理由
Formula One Group (FWONK)株は、4月にイラン戦争がサウジアラビアとバーレーンのレースを中止させ、2026年カレンダーから4つのグランプリを失わせた際に生じたギャップを埋めようとしている。
7月26日、F1はマレーシアのセパン・サーキットで10月4日にバーレーンGPを再開催することを確認した。これは正式には「マレーシアでのガルフエア・バーレーンGP」と称され、シーズンを22レースではなく23レースに回復させた。この修正は第2四半期を助けるには遅すぎ、同四半期のF1の収益は前年同期比38%減の7億6400万ドルとなり、その構成がLiberty Mediaの第2四半期全体の収益を9億3400万ドルに引き下げ、アナリスト予想の9億4200万ドルをわずかに下回った。
CFOのブライアン・ウェンドリングは第2四半期決算説明会でその仕組みを説明した：想定されていた22レースのうち、年半ばまでに開催されたのは8レースのみで、同社はシーズンベースの収益のわずか36%を認識した。これは2025年の同時点での46%と比較して低い水準だ。CEOのステファノ・ドメニカリはマレーシアへの振り替えを、混乱を吸収するのではなく回避できるビジネスの証明として位置づけた：「これは我々が適応し、解決策を見出し、スポーツに素晴らしい結果をもたらすことができることを再び示しています。」
より大きな疑問は数週間先にある。カタールとアブダビは依然として11月下旬と12月上旬にシーズンを締めくくる予定で、両方ともすでに完売しているが、ドメニカリは地域の不安定性を考慮して開催可否を決定する期限を9月中旬に設定した。もし開催できなければ、シーズンは代わりにヨーロッパで終了する。その決定が遅れる毎に、市場は2つの異なる通年収益シナリオを同時に頭の中に抱え続けなければならず、それが現在Formula One Group株の下に横たわる緊張だ。
Liberty Mediaの6億ドル債券発行がFormula One Groupに息継ぎの余地を与える
カレンダーだけが、Liberty MediaがFormula One Group株の地盤を固めるために動いた唯一の場所ではない。8月11日、同社は2032年償還の利回り2.375%の転換社債6億ドルを発行価格で設定し、当初引受人はさらに9000万ドル分の13日間のオプションを保持した。
転換価格は138.68ドルで、発行前の終値102.73ドルより35%上に設定されている。調達資金は、Liberty Mediaの既存の2027年償還利回り2.25%転換社債に連動するキャップド・コール取引と、それらの社債の償還に充てられる。
発行価格が公表された日、株価は1.1%下落して101.54ドルとなった。これは2027年償還を2032年まで先送りし、近い将来の希薄化リスクを追加しない取引に対する穏やかな反応だ。6月30日時点での15億ドルの現金及び流動性資産と、3.4倍のネット・レバレッジ比率と合わせて、このバランスシートはLiberty Mediaに、中東のカレンダーが何を決定しようとも乗り切る余地を与えている。
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Formula One Group株の目標株価は上昇を続ける一方、株価は後れを取る
Formula One Group株をカバーするアナリストは、9月4日時点で11件の買い、3件のアウトパフォーム、2件のホールドを掲げており、アンダーパフォームや売りのレーティングは残っていない。平均目標株価は120ドルで、96ドルで引けた株価に対して26%のギャップがあり、これはより高い株価か、より低い目標株価のいずれかによって埋められなければならない。
このギャップは広がる一方だ。約1年前の2025年9月30日、平均目標株価は116ドルで、105ドルで引けた株価に対して10.5%のプレミアムだった。この期間中にカバレッジは13アナリストから16アナリストに増え、2026年第1四半期まで残っていた唯一の売りレーティングは完全に消滅した。アナリストは、株価が105ドルから3月の安値85ドルに下落し、その後96ドルまで戻す中でも目標株価を引き上げ続けた。これは、カレンダーの混乱が報告された数字に影響を与えたとしても、長期成長ストーリーに対するストリートの確信が揺るがなかったことを意味する。
TIKRはFormula One Group株を2030年までに147ドルと評価
TIKRの中間ケースモデルは、Formula One Group株を2030年末までに147ドルと評価しており、現在の株価96ドルからの54%の総リターン、または4.3年間で年率11%のリターンを意味する。
この年率は、成熟した成長期を過ぎたメディア資産が通常リターンする水準を上回っており、F1がレースカレンダーが圧縮された中でも、観客動員、スポンサーシップ、ライセンス、ホスピタリティ収益を、より広範なスポーツ権利市場よりも速く複利で増やし続けていることを評価している。
モデルの確信は、ストリートが一年中行ってきたことと一致している：株価が下落し回復する前に目標株価を引き上げることだ。2028年まで完売しているパドッククラブのキャパシティ、シーズン最初の10レースのうち5レースでの記録的な観客動員、そして固定された23レースのカレンダーはすべて、失われた4つの春のレースが開けたギャップを後半戦が埋める方向を示している。
もう一つの数字がその判断をより鮮明にする。Formula One GroupのNTM EV/EBITDA倍率は、2025年半ばの29倍から現在の20倍に圧縮されており、ストリートが目標株価を引き上げたにもかかわらず29%のディレーティングが発生している。これは、TIKRの147ドルの目標株価が、倍率が元の水準に戻ることを前提としていないことを意味する。これは、カレンダーが正常化するにつれて成長し続けるEBITDAに、同じ割引倍率を適用していることを前提としている。
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