主なポイント
- 最新の13F提出書類によると、6月30日時点で13の大型ファンドが3月末時点よりもApplied Materials株を減らしており、そのうち4つは全株を売却した。
- 売却したファンドのうち複数が、同じ四半期にLam Research、KLA、またはTeradyneを追加購入した。これら3銘柄は、6月30日以降、Appliedとほぼ同程度下落している。
- Appliedの株価は6月30日以降48%下落したが、アナリストは2027年度の利益予想を上方修正した。その結果、フォワードP/Eは49倍から21倍に下落し、ちょうど5年平均値に並んだ。
- Appliedを売却することは、49倍の時よりも21倍の今でははるかに正当化が難しく、私は11月12日の決算発表まで同株を保有し続けるだろう。
Applied Materials (AMAT) は11月12日に第4四半期決算を発表するが、13の大型ファンドはすでに保有を減らしている。6月30日終了の四半期に関する13F提出書類によると、各ファンドは6月30日時点で3月末時点よりも少ない株数を保有していた。これらの書類は8月13日と14日に提出され、各ファンドが提出した最新のものだ。
4つは全売却、いくつかは入れ替え
4つのファンドが四半期中に全株を売却した：XN LP、Palestra Capital Management、Contour Asset Management、Junto Capital Managementだ。このうち3月31日時点で最大の保有株数を有していたのはXNで、483,240株（13F対象株式の6.1%）を保有していた。Lee AinslieのMaverick Capitalはほぼ全保有株を売却し、Tairen Capitalも同様だった。
他のファンドは一部売却しつつも十分な株数を保有し続けた。Abrams Bison Investmentsは保有株を22%削減したが、依然として552,000株（13F対象株式の19.5%）を保有しており、これは同ファンドの第2位の保有銘柄だった。Analog Century Managementは21%削減したが、Appliedは依然として最大の保有銘柄だった。
ただし、売却したファンドのうち複数は半導体製造装置セクターに留まった。Anther CapitalはAppliedを38%削減したが、Lam Research (LRCX)（現在13F対象株式の13.9%）とTeradyne (TER)（現在8.3%）の保有株を2倍以上に増やした。PalestraはLamの新規ポジションを開設し、13F対象株式の5.7%を占めた。Kinetic Partners ManagementはAppliedを47%削減し、KLA (KLAC)の保有株を468%増やした。
TIKRはApplied Materialsについて41人のアナリストを追跡している。「買い」と言っているのは何人？
Applied Materialsの買い・保有・売りの評価の完全な内訳と、ウォールストリートの売上高・利益予想を一箇所で確認しよう。50万人以上の投資家がTIKRを利用して、このような銘柄を調査している。Applied Materialsのアナリスト評価を見る
Appliedの競合も同様に大きく下落
6月30日以降、Lam、KLA、Teradyneはそれぞれ49%下落し、Appliedは48%下落した。（これらの動きは各銘柄の6月30日終値から最新終値までを表す。提出書類はファンドがいくらで購入したか、または現在も保有しているかは示さないため、これらはファンドのリターンではない。）このグループ全体が一緒に売られ、最も最近では中間選挙後の半導体株の暴落があった。
Appliedはこの4社の中で最後に決算を発表するが、他の3社の結果は需要が依然として高まっていることを示している。KLAは12月四半期の売上高見通しを、9月四半期の41.4億ドルから47億ドルに上方修正した。Teradyneの第3四半期売上高は70%成長し、AIによるものとされる記録的なメモリテスト売上高を計上した。Lamは12月四半期の売上高見通しを86億ドルとし、業界の装置投資が2027年に2,000億ドルを超えるとの見通しを維持している。
Appliedはまた、この4社の中で最も割安で、フォワードP/Eは21倍だ。Lamは約22倍、Teradyneは23倍、KLAは25倍で取引されている。
Appliedは予想が上昇する中で割安になった
アナリストは、AppliedのノーマライズドEPSが2025年度の9.42ドルから2027年度には18.56ドルへとほぼ倍増すると予想している：
6月末時点では、2027年度のコンセンサスは16.40ドルだった。つまり、株価が半減する中でアナリストは予想を上方修正したのだ。これにより、AppliedのフォワードP/Eは6月30日時点の49倍（過去5年間の高値）から21倍（ちょうど5年平均値）に下落した：
これらのファンドが売却した理由は私にはわからない。しかし、彼らの提出書類が捉えた6月30日時点では、Appliedは通常の倍以上の倍率で評価されていた。今日では、ちょうどその水準で評価されている。
私はAppliedを決算発表まで保有するだろう
ウォールストリートもそれほど後退していない。コンセンサス株価目標は621ドルで、9月の高値641ドルよりわずかに低いが、1年前の223ドルからは上昇している：
平均目標株価は最新終値より67%高い。41人のアナリストの目標株価の中で最も低い358ドルでさえ、最新終値よりわずかに低いだけだ。ただし、すべての強気派が固執しているわけではない：B. Rileyは11月9日に目標株価を700ドルから475ドルに引き下げたが、買い評価は維持した。
リスクは、これが景気循環のピーク時の利益である可能性だ。Appliedは2022年10月には9.6倍のフォワードP/Eで取引されていた。2027年度第1四半期（14週）の弱い業績見通しは、株価とともに予想を引き下げる可能性がある。
それでも、フォワードP/Eが49倍の株を一部売却するのは簡単だ。21倍で、予想が上昇し、3つの競合が需要増を報告している今、私はこれらのファンドに続いて売りに出ることはない。私はAppliedを11月12日まで保有するだろう。
第4四半期の売上高が、Appliedが第3四半期決算発表時に示した中間値102.5億ドルを大きく下回るか、第1四半期の業績見通しが装置売上が横ばいになることを示すなら、私は考えを変えるだろう。9月30日終了の四半期に関するファンドの13F（11月16日までに提出）は、6月以降も彼らが売却を続けたかどうかを示すだろう。
では、Applied Materials株の実際の価値はいくらか？
TIKRを使えば、どんな株の将来価格も1分以内に予測できる。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提を入力するだけで、Applied Materialsがいくらの価値を持つ可能性があるかがわかる。ウォールストリートのコンセンサス予想から始めることも、自らのビジネス見通しを反映するように入力を調整することもできる。無料で利用できる。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたはコンテンツチームからの投資または財務アドバイスとして、またいかなる株式の購入または売却の推奨として意図されたものではないことにご注意ください。私たちのコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリスト予想に基づいて作成されています。私たちの分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは言及されたいかなる株式も保有していません。お読みいただきありがとうございます。幸運な投資を！
