主なポイント
- カナコード・ジェニュイティは今朝、CleanSparkのカバレッジを開始し、買い評価と20ドルの株価目標を設定。これは同社株の前日終値から129%上昇を示す。
- CleanSpark株は過去1年で53%下落しており、ビットコイン価格下落によるマイニング収入の減少とAIデータセンター株の売りが重なった。
- カナコードの目標株価は市場平均の23ドルを下回るが、予想売上高の8.8倍を意味し、同社の5年平均の2倍以上となる。
- CleanSparkのテキサス州キャパシティに関する賃貸契約の締結は極めて重要だ。
CleanSpark (CLSK) は過去1年で53%下落し、10月21日の終値は8.75ドルだった。10月22日、カナコード・ジェニュイティは同社のカバレッジを開始し、買い評価と20ドルの目標株価を設定。これは前日終値から129%上昇を示す。
最初はビットコイン、次にAI
まずビットコイン価格の下落が襲った：6月までの9ヶ月間のマイニング収入は5億4270万ドルから4億5560万ドルに減少し、保有ビットコインの評価損は5億8720万ドルに達した。
その後、一時的な反発を経てAIデータセンター株が売られ、10月16日にはキャンター・フィッツジェラルドが目標株価を26ドルから19ドルに引き下げた。
カナコードはサンダースビルに賭ける
カナコードは、AIセクター全体の最近のボラティリティの中でCleanSparkを「魅力的な優良銘柄」と呼び、7月にジョージア州サンダースビルで締結した賃貸契約を根拠に挙げた：契約期間20年、トリプルネットリース、契約収入総額66億ドル、テナントはメタ・プラットフォームズと特定している。
CEOのマット・シュルツは、年間約3億3000万ドルの純営業利益を見込んでおり、最初のデータホールは2027年第4四半期に稼働開始予定だ。CleanSparkのテキサス州ポートフォリオ（最大885メガワット）は同じテナントとの独占的交渉中である。
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20ドルという価格は妥当か？
アナリストの平均目標株価は1年前も23ドルだったが、株価が半減した今でも23ドルのままである…
カナコードの20ドルはこの平均を下回り、市場の最低値である19ドルに近い。
一方、予想は逆方向に動いている。アナリストは現在、2027年度（会計年度）の1株あたり損失を1.81ドルと見ており、これは3ヶ月前の0.72ドルから悪化している。また、売上高は2026年度に7億6600万ドルから5億9400万ドルに減少し、2028年度までその水準に戻らないと予想されている…
2028年度は2027年10月に始まり、これはサンダースビルの最初のデータホールの稼働予定四半期である。
この賃貸契約は重要だ：年間3億3000万ドルは、アナリストが2026年度に予想する売上高の半分以上に相当する。前回終値時点で、CleanSparkは予想売上高の3.9倍で取引されており、5年平均の3.5倍をわずかに上回っている…
カナコードの20ドルは8.8倍に相当し、この平均の2倍以上だが、2024年2月のピークである11.3倍を下回る。
テキサス州での成功が必要
もちろん、2027年後半まで待つのは安くはない：CleanSparkは6月末時点で18億ドルの長期債務を抱えており、9月には子会社を通じて22億8000万ドルの優先担保付ノートを発行した。
私の見解：カナコードはここで過度に積極的すぎる。20ドルに到達するには、市場がCleanSparkをデータセンターの大家業者として評価する必要があるが、サンダースビルだけではそれは達成されていない。
テキサス州での賃貸契約の締結がそれを実現するだろう。885メガワットに関する交渉と、9月に終了した年度の次の決算発表に注目してほしい。
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