重要なポイント
- ウェルズ・ファーゴの資産上限は2025年1月14日に正式に撤廃され、7年間にわたる規制上の制約に終止符が打たれた。
- 同行は、トップ220ポジションのうち150ポジションで新たなリーダーシップを発揮し、根本的に異なる組織へと変貌を遂げた。
- 消費者金融、ウェルス・マネジメント、商業貸付の各分野で、複数の成長機会が現在用意されている。
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ウェルズ・ファーゴ（WFC）は今月、連邦準備制度理事会（FRB）が7年間にわたり同行の成長を制約してきた1兆9500億ドルの資産上限を撤廃し、極めて重要な節目を迎えた。
この規制上の躍進は、広範なリスク管理の改善の集大成であり、巨大銀行が複数の事業分野にわたって拡大するための位置づけとなる。
WFC株は過去5年間で市場価値が3倍近くになり、市場全体を大きく上回っている。しかし、現在の株価でウェルズ・ファーゴ株を保有すべきかどうかを検証してみよう。
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1.複数の成長ドライバーから恩恵を受けるWFC株
今回の資産上限撤廃は、2019年にチャーリー・シャーフCEOが就任して以来のウェルズ・ファーゴの包括的な変革を反映している。同行はリーダーシップ・チームを再構築し、17人の執行委員会メンバーのうち15人が新入社員となった。トップ220人の幹部のうち約150人は、ウェルズ・ファーゴを前進させるために招聘されたフレッシュな人材である。
最近の投資家会議でマイク・サントマシモ最高財務責任者（CFO）は、「私たちは5、6年前とはまったく違う会社になっています」と指摘した。同行は2019年以降、11件の同意注文の決済に成功しており、2025年第1四半期だけでさらに5件の注文が決済され、リスク管理と規制遵守における実質的な進歩を示している。
この業務改革により、ウェルズ・ファーゴは、全国4,000の支店、高いブランド認知度、消費者金融、ウェルス・マネジメント、商業サービスにわたる包括的な商品提供など、その広範なフランチャイズの優位性を生かす基盤を得ることになる。
資産上限の撤廃は、ウェルズ・ファーゴの多角的な事業ポートフォリオ全体の成長機会を解き放つ。消費者向け事業では、支店の改装に多額の投資を行っており、1,500～2,000の支店を対象とする広範な近代化努力の一環として、今年約750ヶ所の改装を完了した。
消費者金融事業は特に有望で、クレジットカード・ポートフォリオは2019年の指導者交代以降、力強い勢いを示している。当行は、11の新カード商品を発売し、提供商品全体を再プラットフォーム化し、規律ある与信基準を維持しながら新規口座の持続可能な成長を推進している。
ウェルズ・ファーゴのウェルス・マネジメント事業は、長年にわたるアドバイザーの減少を経て、ルネッサンスを経験している。ウェルズ・ファーゴは現在、業界トップクラスのアドバイザー・チームを集め、支店ベースのアドバイザー、独立系登録投資アドバイザー、従来のウェルス・マネジメント・オフィスなど、複数のチャネルを通じて事業を展開している。この多様なアプローチは、富裕層顧客との関係を獲得する上で独自の競争優位性をもたらしている。
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2.商業銀行業務拡大から恩恵を受けるWFC株
商業銀行部門は、アセットキャップ後の環境において、WFC株の重要な成長ドライバーとなる可能性がある。ウェルズ・ファーゴは、自社の能力に比して市場シェアが低いと思われる主要市場において、数百人の商業銀行担当者を計画的に増員している。
コーポレート・インベストメント・バンキング部門も再建を進めており、株式資本市場、債券資本市場、合併アドバイザリー・サービスのカバレッジ・ギャップを埋めるため、シニア・インベストメント・バンカーを数十人増員した。以前はバランスシートの制約からこの業務に制約があったが、資産上限が撤廃されたことで、トレーディング・ポジションの資金調達や顧客との関係拡大に柔軟に対応できるようになった。
バランスシートへの配分の増加は、トレーディング収益に即座に貢献し、より広範な顧客との関係を促進する融資タイプの業務において、銀行がより効果的に競争できるようになると予想される。
3.強固なバランスシート
ウェルズ・ファーゴは、信用力を背景にこの成長局面に入った。ウェルズ・ファーゴは、すべてのポートフォリオで規律ある引受基準を維持しており、経営陣は、クレジットカード・ポートフォリオの支払率がモデル予想より若干高くなっていることを指摘している。
商業用与信の実績は、業種を問わず体系的な問題が顕在化することなく、安定している。最近の市場変動や経済不安の中でも、与信動向は前四半期と一貫している。
当行の引当金アプローチは、複数の経済シナリオを組み込んでおり、下振れのケースに大きなウェイトを置き、保守的な信用引当金を維持しつつ、潜在的な景気逆風に対して適切なクッションを提供している。
ウェルズ・ファーゴは、2025年の純利息収益のガイダンスである1-3%の伸びを維持しているが、経営陣は、現在の金利予想を考慮すると、業績はこの範囲の下限になると予想している。当行のCET1比率は11.1%と、規制上の最低水準である9.8%を大きく上回っており、当行の強固な資本基盤は成長投資に柔軟性をもたらしている。
経営陣はここ数年、120億ドルもの経費節減を実現し、同時に成長イニシアティブへの投資も行っており、生産性向上を通じて自己資金による事業拡大が可能であることを示している。
コールセンターにおける人工知能アプリケーションやプロセスの自動化など、テクノロジーへの投資により、過去の水準を上回る効率化が加速すると予想される。
WFC株の評価セットアップ
WFC株の大幅上昇にもかかわらず、そのバリュエーションは成長軌道に比して依然として説得力がある。
ウェルズ・ファーゴ株を追跡しているアナリストは、同社の売上高が2024年の823億ドルから2027年には895億ドルに、年率28％増加すると予想している。同様に、調整後の利益はこの期間に一株当たり5.60ドルから7.53ドルに拡大すると予想されている。
WFC株は現在13倍の株価収益率で取引されており、10年平均の12倍を上回っている。
WFCの株価が12倍の倍率で取引され、予測される正規化EPSが7.53ドルに達した場合、2027年6月には1株当たり90ドル前後で取引されることになり、現在の水準から17％の上昇余地があることになる。配当支払いを調整すれば、累積リターンは20％以上となる。
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WFC株のアナリスト平均目標株価
ウォール街は依然としてWFC株に強気で、コンセンサス目標株価は81ドル／株だ。アナリストらは、今後18ヵ月で株価は現在の水準から6％程度上昇すると予想している。
注目すべきは、WFC株の現在の目標株価は高値90ドル、安値69ドルであることだ。
ウェルズ・ファーゴ株を調査しているアナリスト27名のうち、16名が “買い”、8名が “ホールド”、3名が “売り “を推奨している。
WFC株のTIKRテイクアウェイ
ウェルズ・ファーゴの資産上限撤廃は、単なる規制上のマイルストーンにとどまらず、米国最大級の金融機関のひとつであるウェルズ・ファーゴが、救済から成長への転換を遂げたことを意味する。ウェルズ・ファーゴは、消費者金融と商業金融の両分野で強力な市場ポジションを維持しながら、経営基盤を計画的に再構築してきた。
ウェルズ・ファーゴは、余剰資本、業務効率の改善、複数の成長ベクトルに制約がなくなったことから、持続的な拡大が可能な状態にあると思われる。
当行の総合的なフランチャイズの優位性と新たに利用可能となった成長機会を考慮すると、15％の有形普通株式利益率は保守的な目標かもしれない。
米国の経済成長に対して大きな営業レバレッジを持つ、規律正しく資本力のある銀行へのエクスポージャーを求める投資家にとって、ウェルズ・ファーゴは、次の成長段階に入る魅力的な機会を提供している。
よくある質問
1.WFC株の時価総額は？
2025年6月23日現在、WFC株の時価総額は2500億ドル。
2.WFCの株価は過去5年間でいくら戻りましたか？
過去5年間で、ウェルズ・ファーゴ株は200％近いリターンを上げた。
3.WFC株の目標株価は？
WFCの目標株価の平均は81.34ドル。
4.ウェルズ・ファーゴは買いか、売りか、それともホールドか？
ウェルズ・ファーゴ株を担当しているアナリスト27名のうち、16名が「買い」を推奨している。
5.WFC株は株主に配当金を支払っていますか？
はい、ウェルズ・ファーゴは2025年に1株当たり1.66ドルの年間配当を株主に支払う予定です。
6.WFCはどのくらいの頻度で配当金を支払いますか？
ウェルズ・ファーゴは四半期ごとに配当金を支払う。
7.WFC株は割高か？
コンセンサス目標株価を考慮すると、WFC株は2025年6月に5.60%のディスカウントで取引されている。
8.WFC株のPERはいくらですか？
WFC株の予想PERは13倍。
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