Punti Chiave
- Le azioni di Wingstop sono salite del 13% dopo che l'EPS rettificato del terzo trimestre di $1,08 ha superato i $1,02 attesi dagli analisti, nonostante un mancato raggiungimento dei ricavi.
- Il titolo era già sceso così tanto che un superamento modesto delle stime e aperture costanti di ristoranti sono stati sufficienti per innescare un rimbalzo di sollievo.
- Le vendite in negozi comparabili sul mercato domestico sono scese del 5,4% e Wingstop ora prevede che scenderanno del 6,5% al 7% nel 2026, peggio del precedente calo previsto dal 4% al 6%.
- La prossima prova sarà vedere se i primi segnali di ripresa menzionati dal management si rifletteranno nelle vendite in negozi comparabili nel rapporto del quarto trimestre.
Wingstop (WING) ha guadagnato il 13% questa mattina dopo che i suoi utili del terzo trimestre hanno superato le stime, anche se l'amministratore delegato Michael Skipworth ha dichiarato apertamente di non essere "soddisfatto" dei risultati.
È un bel colpo da assorbire per un titolo. I ricavi sono stati inferiori alle attese, le vendite in negozi comparabili si sono nuovamente contratte e il management ha tagliato le sue previsioni di vendita.
Cosa è successo esattamente
- EPS rettificato di $1,08, superiore ai $1,02 attesi dagli analisti ma in calo rispetto ai $1,09 dell'anno precedente
- Ricavi in aumento del 5,3% a $185,1 milioni, al di sotto del consenso di $192,9 milioni
- Vendite a livello di sistema in aumento del 6,0% a $1,44 miliardi, con 76 nuovi ristoranti netti
- Vendite in negozi comparabili sul mercato domestico in calo del 5,4%, dopo un calo del 5,6% nell'anno precedente
- Per il 2026, le vendite in negozi comparabili sul mercato domestico sono ora viste in calo del 6,5% al 7%, rispetto al precedente intervallo del 4% al 6%
Wingstop ha attribuito il calo a un minor numero di transazioni mentre i consumatori continuano a ridurre le spese. Skipworth non ha edulcorato la situazione nel comunicato stampa sugli utili dell'azienda:
"Sebbene non siamo soddisfatti dei risultati del nostro terzo trimestre e il miglioramento delle performance di vendita stia richiedendo tempo, siamo incoraggiati dai primi indicatori derivanti dai cambiamenti che abbiamo apportato."
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La barra era a terra
Wall Street aveva già scontato molta sofferenza. Il P/E forward di Wingstop aveva toccato un minimo quinquennale di 21x alla fine di settembre, e alla chiusura di ieri era a 26x, una frazione della sua media quinquennale di 75x...
Dopo il balzo di oggi, è più vicino a 29x.
A quel prezzo, un superamento modesto è stato sufficiente, insieme alle previsioni per 440-450 nuovi ristoranti netti quest'anno (crescita unitaria del 14,4% al 14,7%). (Il superamento ha però un asterisco: un calo di $2,0 milioni nella compensazione azionaria derivante da premi decaduti valeva circa cinque centesimi per azione al netto delle tasse.)
I nuovi ristoranti stanno sostenendo il carico
Gli analisti si aspettano ancora che l'EPS normalizzato salga da $4,08 nell'anno fiscale 2025 a $5,30 nell'anno fiscale 2027...
Una crescita unitaria superiore al 14% supporta queste stime, ma un quarto trimestre più debole potrebbe comunque ridurre i $4,39 di quest'anno.
Il rischio è che i nuovi ristoranti continuino a compensare quelli esistenti più deboli: le vendite medie annuali di un Wingstop domestico sono scese a $1,85 milioni da $2,06 milioni di un anno fa.
La mia opinione: Il rimbalzo ha senso. A meno di 30x gli utili forward, Wingstop non ha più bisogno di una rapida ripresa delle vendite per giustificare il suo prezzo, e continua ad aggiungere ristoranti a un ritmo superiore al 14%. Naturalmente, i "primi indicatori" di Skipworth devono riflettersi nelle vendite in negozi comparabili, e il rapporto del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno è la prima vera occasione per vederli.
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