Le azioni di Eli Lilly (LLY) sono salite di circa il 4% mercoledì 14 ottobre, unendosi a un ampio rally nel settore sanitario. Nessuna notizia rilevante su Lilly ha guidato il movimento. Dopo che un report sull'inflazione di settembre più caldo del previsto ha rivitalizzato le scommesse su nuovi rialzi dei tassi della Fed, gli investitori hanno venduto azioni AI e si sono spostati verso titoli difensivi del settore sanitario. Merck (MRK) è salita del 3,8% e AbbVie (ABBV) ha guadagnato il 3,3%, chiudendo a un massimo storico.
Lilly è una scelta difensiva insolita: è un titolo growth. Ma i suoi utili sono trainati dalla domanda di farmaci contro l'obesità (Mounjaro e Zepbound hanno generato 12,8 miliardi di dollari nel primo trimestre), non dalla spesa in AI o dal credito a basso costo.
Sono gli utili di Lilly a fare il lavoro pesante
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di Lilly salga da 24,21 dollari nel 2025 a 35,22 dollari nel 2026, un balzo del 45%, per poi raggiungere 47,48 dollari nel 2027.
Questa crescita ha fatto scendere il multiplo anche mentre il titolo saliva. Lilly scambia a circa 31x gli utili forward, al di sotto della sua media triennale di 40x e ben al di sotto del suo picco di 67x. Tuttavia, il multiplo è risalito lentamente da maggio, quando la copertura di TIKR lo aveva a 25,6x.
Quindi il denaro che è entrato mercoledì non ha pagato un multiplo gonfiato. Ha pagato meno del prezzo abituale di Lilly per utili che si prevede crescano del 35% il prossimo anno.
La frenata arriva nel 2028
La crescita rallenta bruscamente dopo il 2027. Il consensus prevede un aumento dell'EPS solo del 15% nel 2028, a 54,43 dollari. Il multiplo ha toccato un minimo vicino a 23x già nell'agosto 2025, un promemoria di quanto velocemente possa comprimersi quando emergono dubbi sulla crescita.
Il report del 29 ottobre di Lilly metterà alla prova la domanda
Lilly pubblica i risultati del terzo trimestre il 29 ottobre, e RBC si aspetta che la società alzi le sue previsioni di ricavi annuali da 85 a 87 miliardi di dollari, sostenuta dalla domanda di Mounjaro e Zepbound. Il report verificherà se vendite più forti potranno spingere ulteriormente le aspettative sugli utili e sostenere il rally di mercoledì. Senza un upgrade, il titolo potrebbe essere vulnerabile se la rotazione difensiva si inverte.
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