Punti Chiave
- JPMorgan ha abbassato il suo prezzo obiettivo per Alibaba da $210 a $200 mantenendo la raccomandazione Overweight, il che implica un potenziale rialzo di circa l'81% rispetto al prezzo delle azioni del 12 ottobre.
- Le azioni di Alibaba hanno chiuso circa il 38% al di sotto del loro massimo di ottobre 2025, poiché utili più deboli e investimenti sostanziali hanno pesato sul sentiment degli investitori.
- I ricavi del cloud di Alibaba sono cresciuti del 45% nel trimestre di giugno, mentre gli analisti prevedono un significativo recupero degli utili fino all'esercizio fiscale 2028.
- L'obiettivo di $200 di JPMorgan è possibile, ma richiede un recupero significativo degli utili. L'attuale valutazione di Alibaba offre un caso di investimento più convincente rispetto all'assumere che il titolo raggiungerà i $200.
Alibaba Group Holding (BABA) è crollata rispetto ai suoi massimi del 2025, ma JPMorgan vede ancora un potenziale di rialzo sostanziale per il colosso tecnologico cinese.
Il 12 ottobre, l'analista di JPMorgan Alex Yao ha abbassato il suo prezzo obiettivo per Alibaba da $210 a $200 mantenendo una raccomandazione Overweight. Basandosi sul prezzo del titolo di circa $110,80 al momento, l'obiettivo rivisto implicava un potenziale rialzo di circa l'81%.
La prospettiva rialzista arriva nonostante Alibaba abbia chiuso il 9 ottobre circa il 38% al di sotto del suo massimo di chiusura del 29 ottobre 2025 di $179,97, secondo i dati storici sui prezzi di TIKR.
Per gli investitori, la domanda chiave è se le attività in espansione di Alibaba nell'IA e nel cloud possano generare una crescita degli utili sufficiente a sostenere l'ambiziosa valutazione di JPMorgan.
Gli utili di Alibaba hanno subito un colpo
La redditività di Alibaba si è indebolita significativamente mentre l'azienda aumenta gli investimenti nell'infrastruttura di IA e nel quick commerce.
Secondo i dati TIKR, l'utile normalizzato per ADS è sceso da RMB 65,41 nell'esercizio fiscale 2025 a RMB 26,80 nell'esercizio fiscale 2026, rappresentando un calo di circa il 59%.
I risultati del trimestre di giugno dell'azienda hanno evidenziato la pressione finanziaria derivante dalla sua strategia di espansione.
I ricavi sono aumentati del 9% su base annua, mentre l'EBITA rettificato è diminuito del 30%, l'EBITDA rettificato è sceso del 14% e l'utile netto è calato di circa il 75%.
Il flusso di cassa libero è stato un'uscita di RMB 44,7 miliardi, rispetto a un'uscita di RMB 18,8 miliardi un anno prima.
Durante la conference call sugli utili del 20 agosto di Alibaba, l'amministratore delegato Eddie Wu ha spiegato la strategia di investimento dell'azienda, affermando: "A partire dal 2025, abbiamo iniziato un ciclo di investimenti pesanti in hardware."
Questi investimenti potrebbero rafforzare la posizione di Alibaba nell'IA e nel cloud computing, ma gli investitori hanno ancora bisogno di prove che una spesa più alta si traduca in una crescita sostenibile degli utili.
Il business cloud di IA di Alibaba guida il caso rialzista
Il business cloud in rapida espansione di Alibaba rimane uno degli argomenti più forti a sostegno di un potenziale recupero del titolo.
Secondo i risultati ufficiali del trimestre di giugno di Alibaba, i ricavi dei servizi di Cloud e Calcolo IA sono aumentati del 45% su base annua, riflettendo una crescente domanda di infrastrutture di intelligenza artificiale e servizi correlati.
L'azienda ha anche riportato una crescita a tre cifre dei ricavi dei prodotti legati all'IA per il dodicesimo trimestre consecutivo.
Nell'annuncio degli utili del 20 agosto di Alibaba, il CFO Toby Xu ha evidenziato il miglioramento della redditività del cloud man mano che la crescita dei ricavi accelerava e il margine EBITA rettificato del segmento ha raggiunto circa il 12%.
Secondo un rapporto dell'8 ottobre del South China Morning Post, gli analisti si aspettano che la crescita dei ricavi cloud e IA di Alibaba potrebbe superare il 50% nel trimestre di settembre.
Anche Bank of America ha espresso ottimismo sulle prospettive di utili di Alibaba.
L'analista Joyce Ju ha alzato il suo prezzo obiettivo a $178, sostenendo che il mercato potrebbe sottovalutare il potenziale recupero degli utili dell'azienda.
Per gli azionisti, una crescita sostenuta del cloud potrebbe sostenere utili più alti nel tempo, specialmente se Alibaba inizia a generare rendimenti più forti dai suoi investimenti in infrastrutture di IA.
Tuttavia, la sola crescita dei ricavi non sarà sufficiente. Saranno altrettanto importanti il miglioramento della redditività operativa e del flusso di cassa libero.
Il prezzo obiettivo di $200 di JPMorgan per Alibaba ha senso?
Wall Street rimane ottimista su Alibaba nonostante il forte calo del titolo.
Secondo i dati TIKR del 9 ottobre, il prezzo obiettivo consenso di 39 analisti si attestava a circa $186, rappresentando un potenziale rialzo di quasi il 67% rispetto al prezzo di chiusura di $111,37 del titolo.
È interessante notare che l'obiettivo consenso era di circa $186 alla fine di settembre 2025, quando Alibaba quotava a $178,73.
Ciò suggerisce che le aspettative di prezzo collettive di Wall Street sono rimaste relativamente stabili anche mentre il prezzo delle azioni di Alibaba è diminuito significativamente.
Il grafico TIKR sopra presenta i prezzi obiettivo consenso degli analisti in yuan cinese (CN¥), mentre l'obiettivo consenso di circa $186 discusso in precedenza si riferisce alle azioni quotate negli USA di Alibaba in dollari. Poiché il grafico utilizza una valuta diversa e potenzialmente una base azionaria diversa, le cifre non sono direttamente confrontabili. Tuttavia, il grafico fornisce un contesto aggiuntivo su come le aspettative di prezzo degli analisti siano cambiate nell'ultimo anno.
Se Alibaba possa raggiungere i prezzi obiettivo di Wall Street dipende in ultima analisi dal suo recupero degli utili e dalla sua valutazione.
Secondo i dati di valutazione TIKR, Alibaba quotava a circa 14 volte gli utili forward il 9 ottobre, vicino alla sua media quinquennale di circa 13 volte.
Ciò suggerisce che il titolo stava quotando vicino alla sua valutazione storica piuttosto che a un premio insolitamente costoso.
L'obiettivo di $200 di JPMorgan implicherebbe una valutazione significativamente più alta basata sugli utili forward di Alibaba in quel momento.
Utilizzando il prezzo di chiusura del 9 ottobre di $111,37 e il suo P/E forward di circa 13,95x, gli utili dei prossimi dodici mesi impliciti di Alibaba erano di circa $7,98 per ADS.
A quei livelli di utili, un prezzo delle azioni di $200 rappresenterebbe circa 25 volte gli utili forward, vicino al picco quinquennale del multiplo di Alibaba di 25,3x.
Ciò rende l'obiettivo difficile da giustificare utilizzando solo le prospettive di utili del momento.
Tuttavia, Wall Street prevede un sostanziale recupero degli utili.
Secondo le stime consenso TIKR, l'EPS normalizzato di Alibaba dovrebbe aumentare da RMB 26,80 nell'esercizio fiscale 2026 a RMB 44,35 nell'esercizio fiscale 2027 e RMB 62,15 nell'esercizio fiscale 2028.
Se Alibaba consegue quel recupero degli utili previsto, il multiplo di valutazione necessario per sostenere un prezzo delle azioni di $200 diventerebbe più ragionevole man mano che utili più alti entrano nelle stime forward.
La distinzione importante è che l'obiettivo di JPMorgan dipende non solo dall'ottimismo sull'IA, ma anche dalla capacità di Alibaba di tradurre la crescita in profitti sostanzialmente più alti.
Le azioni di Alibaba sono sottovalutate dopo il loro crollo?
Alibaba appare valutata in modo attraente se i suoi utili si riprenderanno come previsto dagli analisti, ma il prezzo obiettivo di $200 di JPMorgan rimane uno scenario aggressivo piuttosto che l'aspettativa più ragionevole a breve termine.
A circa 14 volte gli utili forward nello snapshot del 9 ottobre, Alibaba stava quotando vicino alla sua valutazione media quinquennale nonostante avesse un business cloud in crescita considerevolmente più veloce dell'azienda nel suo complesso.
Questa combinazione fornisce un argomento credibile per un potenziale rialzo.
Tuttavia, Alibaba affronta rischi significativi, inclusa la continua spesa per l'infrastruttura di IA, l'intensa concorrenza nell'e-commerce cinese e l'incerta redditività nel quick commerce.
Secondo la copertura degli utili di agosto di Alibaba da parte di Reuters, il management si aspetta che le sue operazioni di quick commerce raggiungano la redditività complessiva entro l'esercizio fiscale 2029, suggerendo che alcune pressioni finanziarie potrebbero persistere.
La prossima prova importante sarà il rapporto sugli utili del trimestre di settembre di Alibaba.
Se la crescita del cloud accelera verso il 50% mentre le uscite di cassa iniziano a ridursi, gli investitori avranno prove più forti che il ciclo di investimenti sta iniziando a produrre rendimenti finanziari.
In definitiva, Alibaba non ha bisogno di raggiungere i $200 per offrire agli investitori un potenziale rialzo significativo. La sua opportunità più convincente risiede nel recuperare gli utili mantenendo una valutazione ragionevole. L'obiettivo di JPMorgan diventa più realistico se quel recupero degli utili si materializza.
Quindi, quanto valgono realmente le azioni di Alibaba?
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