Punti Chiave
- Western Digital è scesa del 7,5% lunedì 2 novembre, dopo che Kioxia, il più grande produttore giapponese di chip di memoria, ha fornito previsioni per l'utile operativo del trimestre di dicembre inferiori alle stime degli analisti.
- Western Digital ora vende hard disk, principalmente a società cloud, quindi le prospettive di un produttore di memoria flash hanno poco a che fare con la sua attività.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di Western Digital più che raddoppi nell'anno fiscale 2027, e il suo margine lordo è salito dal 37,7% al 57,8% negli ultimi otto trimestri.
- Micron e SanDisk, che vendono entrambe memoria flash, hanno molto più in ballo nelle prospettive di Kioxia di quanto non abbia Western Digital.
Western Digital (WDC) è scesa del 7,5% lunedì 2 novembre, dopo che un produttore di memoria flash si è mostrato cauto.
Il problema è che Western Digital non produce più memoria flash.
Le prospettive di Kioxia hanno anche trascinato in basso Micron Technology (MU) del 5,8% e SanDisk (SNDK) del 6,6%. Queste due vendono la memoria flash NAND che Kioxia produce. Western Digital ha scorporato la sua attività di memoria flash come SanDisk a febbraio 2025 e ha ceduto le sue ultime azioni SanDisk entro luglio 2026. Oggi vende hard disk, principalmente alle società cloud che stanno costruendo data center per l'IA.
Il problema di Kioxia è il tempismo
Dopo la chiusura di Tokyo venerdì 30 ottobre, Kioxia ha previsto un utile operativo di 2 trilioni di yen per il trimestre di dicembre. È appena sopra i 1,99 trilioni di yen guadagnati nel trimestre di settembre, e inferiore alle stime degli analisti. Western Digital è scesa del 7,4% quel venerdì, e le vendite sono riprese lunedì mentre le azioni di Kioxia stesse scendevano fino al 17% a Tokyo.
Kioxia ha attribuito la maggior parte del calo al tempismo delle spedizioni: alcuni ordini sono arrivati in anticipo, nel trimestre di settembre, e altri sono slittati a marzo. Il direttore finanziario Yoshihiko Kawamura ha detto di aspettarsi che la crescita rapida ritorni nel trimestre di marzo. Ha anche affermato che la domanda dei data center per l'IA rimane robusta e che Kioxia ha già venduto tutta la produzione che prevede di realizzare il prossimo anno.
Kioxia e Western Digital vendono agli stessi giganti del cloud, quindi se quei clienti tagliassero i budget per lo storage, anche gli ordini di hard disk ne risentirebbero. Un produttore di flash che ha già venduto tutta la produzione per il prossimo anno è una forte prova che non lo stanno facendo.
TIKR monitora 26 analisti su Western Digital. Quanti dicono "Compra"?
Vedi la suddivisione completa dei rating Compra, Mantieni e Vendi su Western Digital, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori usano TIKR per ricercare azioni come questa. Vedi i Rating degli Analisti di Western Digital
L'attività degli hard disk è in forte crescita
E Western Digital ha appena avuto un trimestre eccezionale. Il 22 ottobre, ha riportato ricavi del primo trimestre fiscale di 4,38 miliardi di dollari. Un aumento del 55% rispetto all'anno precedente e superiore all'intervallo di 4,0-4,2 miliardi di dollari indicato dalla direzione. I clienti cloud hanno rappresentato l'88% del totale. La direzione ha fornito previsioni di crescita dei ricavi anno su anno del 66% al 72% per questo trimestre, e l'amministratore delegato Irving Tan ha detto che Western Digital ha visibilità sulla domanda dei suoi primi sette clienti fino al 2030 e 2031.
Gli analisti si aspettano che questo si rifletta negli utili. L'EPS normalizzato di consenso sale da 10,22 dollari nell'anno fiscale 2026 a 24,72 dollari nell'anno fiscale 2027 (l'anno fino a giugno 2027) e 40,40 dollari nell'anno fiscale 2028.
Gli analisti hanno fissato queste stime dopo il rapporto di ottobre, e nulla nella previsione di Kioxia dà loro motivo di tagliarle.
Il margine lordo di Western Digital si è ampliato ogni trimestre per due anni, passando dal 37,7% nel trimestre fino a dicembre 2024 al 57,8% nel trimestre fino a ottobre 2026.
La direzione afferma che i clienti pagano di più per terabyte per i dischi più densi. Cresce anche inserendo più dati su ogni disco, e dice che la sua spesa in conto capitale va alle testine, ai supporti e all'automazione delle fabbriche piuttosto che ad aggiungere capacità unitaria. In arrivo ci sono i suoi primi dischi a registrazione assistita dal calore, che contengono ancora più dati per disco. Le spedizioni di volumi dovrebbero iniziare nella prima metà del 2027.
Il titolo scelto da Cramer ha più flash
Jim Cramer preferirebbe comunque possedere Micron. Nella puntata di lunedì di Mad Money, un ascoltatore ha detto di aver comprato "un sacco" di azioni Western Digital da tenere per due o tre anni. Cramer ha risposto: "Penso che sia una buona azienda, ma penso che Micron sia un'azienda migliore". Ha aggiunto che Micron ha "molta più tecnologia".
Forse è così. Ma Micron è anche più esposta al problema di Kioxia. La memoria flash NAND ha generato 31,8 miliardi di dollari dei 133,2 miliardi di dollari di ricavi di Micron nell'anno fiscale 2026, e la DRAM ha costituito quasi tutto il resto. Micron ha previsto ricavi del primo trimestre fiscale di 61,5 miliardi di dollari, più o meno 1,5 miliardi di dollari. Il suo atteso rapporto del 16 dicembre mostrerà se la spiegazione del tempismo di Kioxia vale anche per le vendite di flash di Micron.
SanDisk è ancora più esposta. Produce i suoi wafer di flash con Kioxia attraverso la loro joint venture Flash Ventures, quindi se gli ordini ritardati di Kioxia arriveranno a marzo come promesso, SanDisk dovrebbe vederli anche lei. Western Digital non ne possiede più alcuna parte.
Venduta per un problema di qualcun altro
Il mercato ha venduto Western Digital lunedì per un problema che non ha. Seagate, l'altro grande produttore di hard disk, è scesa di quasi l'8% lo stesso giorno, quindi gli investitori hanno venduto lo storage come un unico trade piuttosto che separare il flash dai dischi. Gli utili di Western Digital ora dipendono da quanto pagano le società cloud per gli hard disk, e ogni dato fornito a ottobre mostrava che pagano di più.
Alla chiusura di lunedì, il titolo veniva scambiato a meno di 12 volte gli utili forward. È economico per un'azienda di cui gli analisti si aspettano che più che raddoppi il suo EPS quest'anno fiscale. Anche TD Cowen, che ha mantenuto il suo rating Compra ma ha tagliato il suo target a 430 dollari da 540 dollari il 23 ottobre, uno dei target più bassi di Wall Street, vede un potenziale rialzo del 27% rispetto alla chiusura di lunedì a 338,59 dollari.
Naturalmente, i budget del cloud possono cambiare rapidamente, e il rapporto del secondo trimestre fiscale di Western Digital, previsto per gennaio, è dove un rallentamento si mostrerebbe per primo. Ricavi inferiori al limite basso di 5,0 miliardi di dollari della sua previsione significherebbero che la cautela di Kioxia riguardava più del semplice tempismo.
Quindi, quanto vale realmente l'azione Western Digital?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Western Digital. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione dell'attività. È gratuito.
Valuta Western Digital gratuitamente
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono servire come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti sull'azienda o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
