Punti Chiave
- Wells Fargo ha nominato Kleber Santos unico CEO di Consumer Banking and Lending e ha spostato Saul Van Beurden in un ruolo dedicato all'AI aziendale.
- L'EPS del Q3 è cresciuto del 13% a $1,87, ma i ricavi di $21,9 miliardi sono stati inferiori al consenso di circa $22,3 miliardi.
- Il margine di interesse netto è sceso al 2,43% dal 2,61% di un anno fa, quindi la crescita del NII ha fatto affidamento sul volume del bilancio.
- Il management ha ribadito l'obiettivo di circa $50 miliardi di NII per il 2026, e il report del 14 gennaio mostrerà se il Q4 lo raggiunge.
La maggior parte delle banche parla di AI nelle presentazioni dei risultati. Wells Fargo (WFC) le ha appena dato un dirigente a tempo pieno.
La banca ha nominato Kleber Santos unico CEO di Consumer Banking and Lending, ponendo fine alla struttura di co-CEO creata nel 2025. Il suo ex co-responsabile, Saul Van Beurden, si concentrerà ora solo sull'adozione dell'AI in tutta l'azienda, lavorando con il responsabile tecnologico Bridget Engle.
La mossa è arrivata la stessa settimana in cui Axios ha riportato che le grandi banche statunitensi, Wells Fargo tra queste, avevano trovato agenti AI non autorizzati all'interno dei conti dei clienti. Quindi il nuovo ruolo riguarda la difesa tanto quanto la produttività.
Le azioni hanno chiuso a $83 giovedì, in rialzo dello 0,7%. Rimangono circa il 15% al di sotto del loro massimo a 52 settimane.
Gli utili sono cresciuti, i ricavi sono rimasti indietro
Il riassetto segue un trimestre che ha battuto le stime sugli utili e le ha mancate sul fatturato:
- L'EPS è cresciuto del 13% a $1,87, appena sopra la stima di $1,85.
- I ricavi sono cresciuti del 2% a $21,9 miliardi, al di sotto dei circa $22,3 miliardi attesi.
- Il reddito da interessi netto è cresciuto del 5% a $12,5 miliardi, al di sotto della previsione di $12,6 miliardi. beinsure
Parte del superamento dell'EPS è arrivata al di sotto della linea operativa. La fattura fiscale includeva $170 milioni di benefici discrezionali, e anche le spese sono risultate inferiori. wellsfargo
Il CEO Charlie Scharf ha comunque descritto un trimestre di "crescita diffusa, utili più alti e rendimenti più forti". Le linee delle commissioni lo supportano in alcuni punti, con i ricavi da M&A in crescita del 30% e quelli da underwriting azionario del 33%.
La domanda più grande risiede nel business degli spread...
Il NII sta crescendo di nuovo, ma il margine che lo sostiene si è ridotto dal 2,61% al 2,43% in un anno, quindi il guadagno è arrivato dal volume.
Perché l'AI ottiene il suo posto dedicato
Wells ha bisogno di leva operativa più della maggior parte dei suoi pari. I ricavi crescono a malapena, e i guadagni di profitto devono arrivare dai costi. Il numero di dipendenti è già sceso a circa 197.000 alla fine di giugno dai 201.000 di marzo.
L'AI è lo strumento ovvio successivo. La banca ha anche assunto Cayetano Gea-Carrasco la scorsa settimana per gestire l'AI e i dati all'interno del business consumer, quindi la spinta ora avviene sia a livello aziendale che di segmento.
Wealth sta facendo il lavoro più pulito in questo momento. I ricavi di Wealth and Investment Management sono cresciuti del 12%, mentre le attività dei clienti sono cresciute dell'11%.
Consumer Banking and Lending ha fatto crescere i ricavi del 5%, e Santos ora possiede quel franchise in esclusiva.
Con una crescita dei ricavi così modesta, la matematica del profitto dipende pesantemente dai costi...
Il consenso vede i ricavi crescere a un tasso composto di solo circa il 5,4% annuo nei prossimi due anni, il che lascia all'efficienza dell'AI il compito di fare il resto.
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Pagare per una banca più lenta
Il credito è la prima cosa da guardare. L'accantonamento per perdite creditizie è salito a $1,03 miliardi, principalmente per sostenere la crescita mentre i prestiti medi hanno raggiunto $1,03 trilioni.
I depositi vengono secondi. I depositi medi sono cresciuti a $1,48 trilioni, ma costi più alti sui depositi commerciali fruttiferi hanno compresso il margine. Il CFO Mike Santomassimo si aspetta che il NII aumenti nel quarto trimestre grazie a un'ulteriore crescita dei prestiti e dei depositi. beinsure
La valutazione si trova a metà classifica. Wells scambia a 10,7x gli utili forward, sopra Citigroup (C) a 10,0x e sotto Morgan Stanley (MS) a 13,8x. Il suo rendimento del capitale proprio del 12,9% è inferiore al 17,8% di Goldman Sachs (GS).
L'azione ha reso il 122,8% in tre anni. Il mercato ha già scontato il turnaround?
Il multiplo si è espanso da quando è stato rimosso il limite patrimoniale, quindi ulteriori guadagni richiedono una crescita degli utili più rapida.
La mia opinione: Dare all'AI un leader dedicato è una mossa sensata. Wells ha sostanzialmente risolto i suoi problemi normativi, e la sua prossima sfida è far crescere gli utili più velocemente dei ricavi, il che funziona solo se i costi continuano a scendere. Vorrei vedere il margine stabilizzarsi prima di pagare un premio, perché la crescita del volume da sola ha dei limiti.
Il report del 14 gennaio è il prossimo punto di controllo. Mostrerà se Wells ha raggiunto il suo obiettivo di circa $50 miliardi di NII e se il margine si è mantenuto vicino al 2,43%.
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