Punti Chiave
- Le azioni di Walmart sono salite del 2,1% dopo che la società ha impegnato circa 6 miliardi di dollari in diversi anni per espandere l'automazione Symbotic in 25 centri di distribuzione regionale negli Stati Uniti.
- La scommessa punta a ridurre il costo per servire i clienti, mentre l'e-commerce globale è cresciuto del 23% lo scorso trimestre e la pubblicità del 38%.
- A 40 volte gli utili futuri, con il reddito operativo del terzo trimestre previsto in crescita solo del 2-4%, il titolo non lascia margine per errori.
- Walmart pubblica i risultati del terzo trimestre il 19 novembre, e gli investitori osserveranno la redditività dell'e-commerce e eventuali aggiornamenti sui piani di spesa in conto capitale.
Più robot. Questa è la risposta di Walmart ai costi di evasione ordini in aumento.
Walmart (WMT) ha visto le sue azioni salire del 2,1% a 121 dollari giovedì dopo che il retailer ha impegnato circa 6 miliardi di dollari in diversi anni per espandere il suo accordo di automazione con Symbotic (SYM). Le due società collaborano dal 2017.
Il titolo ha ora reso circa il 19% nell'ultimo anno. Si trova ancora circa il 10% al di sotto del suo massimo a 52 settimane di 135 dollari.
Il tempismo è interessante. Il rivale Amazon (AMZN) sta spendendo molto di più per un diverso tipo di espansione, e il suo flusso di cassa la sta pagando.
Più robot in più edifici
L'accordo ampliato copre 25 centri di distribuzione regionale negli Stati Uniti. Ecco cosa sta acquistando Walmart:
- Circa 6 miliardi di dollari di impegni in diversi anni
- I sistemi di prelievo singolo BreakPack e di micro-evasione SymMicro di Symbotic
- 125 milioni di dollari per la ricerca sugli scaffali
Symbotic era già in fase di implementazione in tutti i 42 centri di distribuzione regionale di Walmart all'inizio del 2025. Quell'anno ha anche acquisito l'unità di robotica di Walmart, aggiungendo automazione per il ritiro in negozio e la consegna.
Più del 60% dei negozi Walmart riceve già spedizioni da centri di distribuzione automatizzati. Circa la metà del volume dei centri di evasione e-commerce era automatizzato nell'anno fiscale 2026.
Le spese in conto capitale sono aumentate parallelamente a questa spinta...
Distribuito su diversi anni, 6 miliardi di dollari rappresentano una fetta modesta del budget di capitale annuale di Walmart. Il risultato che Walmart desidera è un rifornimento più rapido e un costo per servire più basso.
L'evasione più economica finanzia la crescita
Online è dove quel costo conta di più. Le vendite globali di e-commerce sono cresciute del 23% lo scorso trimestre e ora rappresentano il 24% delle vendite nette. Le consegne evase dal negozio sono cresciute del 40% e le vendite sul marketplace sono aumentate di oltre il 50%.
Le attività a margine più elevato stanno crescendo ancora più velocemente. La pubblicità è aumentata del 38%, mentre l'iscrizione e altri ricavi sono cresciuti del 17%.
I ricavi del secondo trimestre sono saliti del 5,9% a 187,9 miliardi di dollari e l'EPS rettificato di 0,81 dollari ha superato la stima di 0,74 dollari. Walmart ha poi alzato le sue previsioni per l'anno fiscale 2027 a una crescita delle vendite del 4-5% e un EPS rettificato di 2,80-2,87 dollari.
Confronta la cassa che ogni retailer trattiene dopo le spese in conto capitale...
Amazon prevede circa 220 miliardi di dollari di spese in conto capitale quest'anno, e il suo flusso di cassa libero trailing era già passato a un deflusso di 7,6 miliardi di dollari a giugno. Walmart sta finanziando la sua automazione mantenendo il flusso di cassa libero positivo.
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Il multiplo non lascia margine
Ecco la parte scomoda. Walmart scambia a 40 volte gli utili futuri, e il prezzo target medio di 127 dollari si trova solo il 5% sopra la chiusura di giovedì.
Le previsioni a breve termine sono modeste. Walmart si aspetta che il reddito operativo rettificato del terzo trimestre cresca solo del 2-4%, con un EPS rettificato di 0,62-0,64 dollari. Il suo balzo del 28,8% del reddito operativo del secondo trimestre includeva anche un impulso di 750 punti base dai rimborsi tariffari.
Ecco come si è costruito questo premio:
Il titolo ora scambia a un multiplo molto più ricco rispetto a cinque anni fa.
Altre pressioni si stanno accumulando. Walmart de México ha riportato margini più stretti questa settimana poiché i costi hanno superato la crescita delle vendite, e la FTC ha richiesto dati a Walmart sui prezzi personalizzati.
La mia opinione: L'automazione è lo strumento migliore di Walmart per proteggere i margini mentre l'e-commerce cresce, e questo accordo estende una partnership che già funziona. Ma a 40 volte gli utili, il titolo è prezzato per un'esecuzione impeccabile. Lo terrei e attenderei un prezzo migliore prima di aggiungere.
Il prossimo punto di controllo è il 19 novembre, quando Walmart pubblica i risultati del terzo trimestre. Osserva la redditività dell'e-commerce e se il management aggiorna i suoi piani di spesa in conto capitale.
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