Punti Chiave
- Visa (V) ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 16% a $0,78 per azione il 27 ottobre, mentre Mastercard (MA) ha mantenuto la sua distribuzione trimestrale a $0,87 per tutto l'anno.
- Entrambi i dividendi sono ben coperti: utilizzano il 23% del flusso di cassa libero di Visa e il 19% di quello di Mastercard nei 12 mesi terminati il 30 settembre.
- Il dividendo di Visa è cresciuto del 16% annuo in cinque anni contro il 14% di Mastercard, sebbene entrambe le azioni abbiano un rendimento inferiore all'1%.
- Il consiglio di amministrazione di Mastercard di solito decide l'aumento a dicembre, quindi quella decisione è la prossima da monitorare.
Visa ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 16% il 27 ottobre, a $0,78 per azione da $0,67, dopo un anno fiscale 2026 in cui i ricavi netti sono aumentati del 15% a $45,9 miliardi.
Mastercard, nel frattempo, ha dichiarato lo stesso dividende trimestrale di $0,87 il 29 settembre che ha pagato per tutto l'anno.
Nessuna delle due azioni rende molto: lo 0,7% per Visa e lo 0,6% per Mastercard. Tuttavia, su un orizzonte di 20 anni, gli aumenti contano molto di più del rendimento iniziale. Quindi, se potessi possederne solo una, quale dovrebbe essere?
| Metrica | Visa (V) | Mastercard (MA) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 0,7% | 0,6% |
| Dividendo annuo, tasso attuale | $3,12 | $3,48 |
| Crescita del dividendo a 5 anni | 16% annuo (anno fiscale 2021-2026) | 14% annuo (anno fiscale 2020-2025) |
| Rapporto di distribuzione del dividendo in contanti, TTM al 30 settembre 2026 | 23% | 19% |
| Rapporto di distribuzione del dividendo in contanti, forward | 21% (anno fiscale 2027) | 18% (anno fiscale 2026) |
| Debito netto/EBITDA | 0,3x | 0,6x |
| Copertura degli interessi | 38,6x | 26,8x |
Fonte: TIKR e comunicati aziendali, 9 novembre 2026.
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Visa ha la liquidità per un aumento del 16%
L'anno fiscale 2026 di Visa, terminato a settembre 2026, è stato solido. L'EPS rettificato è aumentato del 16% a $13,27 e i ricavi dei servizi a valore aggiunto sono cresciuti del 30% a dollari costanti a $14 miliardi grazie alla domanda dei suoi prodotti di cybersicurezza e gestione del rischio.
Visa ha pagato $5,11 miliardi in dividendi nei 12 mesi terminati il 30 settembre, un 23% ben coperto dei suoi $22,06 miliardi di flusso di cassa libero. Secondo le stime degli analisti per l'anno fiscale 2027, questo rapporto scende al 21%.
Il flusso di cassa libero è aumentato da $8,61 miliardi nell'anno fiscale 2017 a $22,1 miliardi nell'anno fiscale 2026, e i dividendi pagati sono aumentati da $1,58 miliardi a $5,11 miliardi:
Tuttavia, il dividendo è cresciuto un po' più velocemente della liquidità, il che ha aumentato il rapporto dal 19,3% nell'anno fiscale 2021 al 23,2% nell'anno fiscale 2026.
Il rischio principale è legale: il 1° ottobre, tre commercianti hanno fatto appello a parte dell'accordo modificato nella causa sugli interchange, secondo il rapporto annuale di Visa, quindi il costo e i tempi di quel caso sono ancora incerti.
Mastercard copre il suo dividendo con ancora più margine
Il business di Mastercard tiene il passo con quello di Visa. I suoi ricavi netti del Q3 sono aumentati del 14% a $9,8 miliardi e l'EPS rettificato è aumentato del 21% a $5,31.
Il suo dividendo è coperto ancora meglio di quello di Visa. Mastercard ha pagato $3,00 miliardi nei 12 mesi terminati il 30 settembre, solo il 19% dei suoi $16,08 miliardi di flusso di cassa libero, e il 18% delle stime degli analisti per il 2026.
Il flusso di cassa libero è aumentato da $4,42 miliardi nel 2016 a $17,2 miliardi nel 2025, superando i dividendi pagati, che sono aumentati da $0,84 miliardi a $2,76 miliardi:
Ma gli aumenti di Mastercard hanno rallentato. I dividendi per azione sono cresciuti del 10,9% nel 2025, contro il 13,1% annuo dal 2020 al 2025. La regolamentazione delle commissioni di interchange e dei sovrapprezzi è il suo rischio principale, e Visa affronta lo stesso scrutinio.
Quindi, quale dividendo vince?
Per i prossimi 20 anni, scelgo Visa.
Su un arco di tempo così lungo, la durabilità viene prima di tutto. Entrambe le società distribuiscono meno di un quarto del loro flusso di cassa libero, quindi non do molto peso al vantaggio di quattro punti di Mastercard nella copertura.
Visa ha il vantaggio in tutto il resto: meno debito, a 0,3x EBITDA contro 0,6x, un assegno più grande oggi e aumenti più rapidi.
Quegli aumenti si sommano. Investi $10.000 in Visa al suo rendimento dello 0,7% e paga $70 all'anno ora.
Crescendo del 16,0% annuo, il suo tasso a cinque anni, si tratta di circa $1.169 nell'anno 20. Chiamalo un rendimento dell'11,7% sul tuo investimento originale di $10.000, e circa $8.049 in 20 anni. Gli stessi $10.000 in Mastercard, crescendo del 13,1% annuo, pagano circa $4.935.
Al ritmo più recente di ciascun dividendo (Visa in aumento del 14% nell'anno fiscale 2026, Mastercard in aumento dell'11% nel 2025), Visa paga comunque circa $6.636 contro i $3.830 di Mastercard. Questi totali non sono una fortuna in entrambi i casi, quindi anche l'apprezzamento del capitale è importante qui.
Gli analisti si aspettano anche che la liquidità alla base del dividendo di Visa continui a salire. Nove di loro vedono il flusso di cassa libero crescere da $22,1 miliardi nell'anno fiscale 2026 a $27,6 miliardi nell'anno fiscale 2027 e $30,9 miliardi nell'anno fiscale 2028:
Il consenso dell'anno scorso si è avvicinato entro il 6% al dato effettivo, il che mi rende abbastanza tranquillo nel fare affidamento su di esso.
Questo non vuol dire che il dividendo di Mastercard sia meno sicuro. Prende meno della sua liquidità, e con il suo rapporto sceso al 16,1% nel 2025, ha spazio per un aumento molto più grande ogni volta che il suo consiglio lo vorrà.
È solo che, in 20 anni, preferirei possedere il dividendo che è già più grande e cresce più velocemente, proveniente da un'azienda con meno debito.
Naturalmente, il consiglio di Mastercard di solito decide il suo aumento a dicembre, e uno grande ridurrebbe il divario.
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