Punti Chiave
- Le azioni di Vertiv sono salite del 16% dopo che le vendite del terzo trimestre sono aumentate del 61% a $4,31 miliardi e gli ordini organici sono più che raddoppiati.
- Il rapporto respinge i timori che la spesa per i data center AI abbia raggiunto il picco, e il management ha alzato le previsioni di vendita per l'intero anno di $650 milioni.
- La nuova guida del management per l'EPS rettificato 2026 di $7,10-$7,20 è superiore al consenso degli analisti di $6,73, quindi è probabile che le stime salgano.
- Il rischio principale è l'esecuzione: per rispettare la guida servirebbe una crescita organica delle vendite del 50% nel quarto trimestre.
Vertiv (VRT) è salita del 16% questa mattina dopo che il suo rapporto del terzo trimestre ha superato le stime di Wall Street su vendite e utili. Il management ha anche alzato le sue prospettive per l'intero anno su ogni metrica chiave.
È un'inversione di tendenza netta per un titolo che era sceso del 15% in una settimana all'inizio di questo mese, mentre gli investitori si preoccupavano di come viene finanziata la spesa per i data center AI.
Superamenti su tutta la linea
Per il trimestre chiuso il 30 settembre, i numeri sono arrivati ben al di sopra delle aspettative.
- Le vendite sono salite del 61% a $4,31 miliardi (+55% organico). Gli analisti si aspettavano $3,76 miliardi.
- L'EPS rettificato è cresciuto del 78% a $2,21. Gli analisti si aspettavano $1,82.
- Gli ordini organici sono più che raddoppiati rispetto all'anno precedente.
- Il margine operativo rettificato è salito di 2,9 punti percentuali al 25,2%.
- La guida alle vendite per l'intero anno è stata alzata di $650 milioni, a un intervallo di $14,45-$14,85 miliardi.
Il CEO Giordano Albertazzi ha riassunto la domanda nel comunicato sugli utili: "Siamo nel mezzo del più grande sviluppo infrastrutturale e sta accelerando."
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Addio al picco della spesa AI
Questo va molto lontano nel rispondere alle preoccupazioni di ottobre. I dati sugli ordini arrivano solo fino a settembre. Ma il management ha alzato le sue prospettive oggi, a settimane di distanza dal selloff, e ora si aspetta che le vendite del quarto trimestre crescano del 50% organicamente al punto medio.
Lascia anche gli analisti indietro. Il loro consenso di $14,0 miliardi per le vendite 2026 è al di sotto dell'estremo basso del nuovo intervallo di Vertiv. I loro $6,73 per l'EPS rettificato sono inferiori alla nuova guida di $7,10-$7,20. Si aspettano che l'EPS continui a salire da lì, a $9,19 nel 2027 e $11,76 nel 2028.
Quest'anno è già destinato a battere il loro numero, e il margine del quarto trimestre è guidato fino al 26,3%. Quindi mi aspetto che anche gli anni successivi si spostino verso l'alto.
Più cara dopo il balzo
Prima di oggi, Vertiv quotava a 26x gli utili forward, proprio intorno alla sua media quinquennale di 27x.
Dopo il balzo, è più vicino a 31x, anche se lontano dai 55x toccati a maggio. E questo prima che gli analisti alzino le loro stime.
Il rischio è l'esecuzione. Un quarto trimestre al +50% è molto da chiedere. Le vendite del secondo trimestre sono arrivate al di sotto del punto medio della stessa guida di Vertiv, che il management ha attribuito a spostamenti temporali in grandi progetti.
La prossima lettura sulla domanda arriva quando il management parlerà alla conferenza di Baird il 10 novembre. Dopo di che arriverà il backlog di fine anno nel rapporto annuale, previsto intorno a febbraio.
La mia opinione: Vertiv ha fatto esattamente ciò che doveva fare. Il titolo non è economico dopo oggi, ma con le stime destinate a salire, penso che valga ancora la pena possederlo a questo prezzo.
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