Punti Chiave
- Ford pubblica i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura del 28 ottobre, dopo un trimestre in cui le sue vendite negli Stati Uniti sono calate del 6,6% e le consegne di General Motors sono diminuite di circa il 6%.
- Il flusso di cassa libero è il numero da monitorare: il flusso di cassa libero rettificato di Ford è stato di 220 milioni di dollari nel primo semestre del 2026, a fronte di una previsione annuale di 6,0-7,0 miliardi di dollari.
- I dividendi hanno assorbito l'85% del flusso di cassa libero rettificato di Ford nel 2025, ben al di sopra del suo obiettivo interno del 40-50%.
- Il titolo scambia a 6,6x gli utili forward, al di sotto della sua media quinquennale di 7,8x, il che sembra troppo economico se Ford manterrà la sua previsione di cassa.
Ford Motor (F) pubblica i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura di mercoledì 28 ottobre. Questa volta, il flusso di cassa libero è il numero che conta di più.
È stato un trimestre difficile per Detroit. Le vendite statunitensi di Ford sono calate del 6,6% e General Motors (GM) ha visto le sue consegne del terzo trimestre scendere di circa il 6%. Le vendite di veicoli elettrici di entrambe le società sono crollate. I camion e i furgoni commerciali di Ford devono ancora finanziare un'attività EV che perde miliardi e un dividendo che consuma più cassa di quanto consentito dall'obiettivo stesso del management.
Gli utili sono la parte facile
Ford ha alzato due volte le sue previsioni di EBIT rettificato per il 2026, l'ultima volta a 10,0-11,0 miliardi di dollari a luglio, dopo aver guadagnato 6,0 miliardi di dollari nel primo semestre. (Questo intervallo include un rimborso tariffario una tantum di 1,3 miliardi di dollari contabilizzato nel primo trimestre). Un problema con un fornitore ha fermato la produzione dell'F-150 dal 24 al 30 settembre, ma Ford afferma che l'impatto rientra in quell'intervallo.
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato torni a 1,84 dollari del 2024 quest'anno, in aumento rispetto a 1,09 dollari del 2025, e raggiunga 1,92 dollari nel 2027.
Queste stime sono leggermente calate dalla fine di settembre, quando la cifra per il 2026 era di 1,86 dollari. Nulla di quanto detto da Ford da luglio indica un taglio più profondo.
TIKR monitora 20 analisti su Ford. Quanti dicono "Compra"?
Vedi la suddivisione completa dei rating Compra, Mantieni e Vendi su Ford, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori utilizzano TIKR per ricercare titoli come questo. Vedi i Rating degli Analisti di Ford
Il cassa è l'ostacolo più difficile
Ecco cosa deve fare il cassa:
- Il flusso di cassa libero rettificato è stato di 220 milioni di dollari nel primo semestre: -1,9 miliardi di dollari nel primo trimestre, poi +2,1 miliardi di dollari nel secondo.
- Raggiungere la previsione di 6,0-7,0 miliardi di dollari significa generare circa 6-7 miliardi di dollari nel secondo semestre.
- Nel terzo trimestre del 2025, il flusso di cassa libero rettificato è stato di 4,3 miliardi di dollari.
- Ford Credit ha inviato 1,9 miliardi di dollari alla sua controllante nel primo semestre, più di tutto il flusso di cassa libero rettificato di Ford.
Il flusso di cassa di un trimestre può oscillare molto con il capitale circolante, come mostrano quei primi due trimestri. Quindi, se il management mantiene la sua previsione annuale conta più della cifra del solo terzo trimestre.
Il dividende dipende da esso
Secondo le cifre consolidate di TIKR, il flusso di cassa libero di Ford ha coperto il suo dividende ordinario in ogni anno dal 2021 tranne il 2022, quando si è attestato intorno allo zero. Ha raggiunto 12,5 miliardi di dollari nel 2025, contro 2,4 miliardi di dollari di dividendi.
Ma queste cifre includono i flussi di cassa propri di Ford Credit. La misura rettificata di Ford conta solo ciò che la finanziaria invia alla sua controllante. Su quella base, il flusso di cassa libero è stato di 3,5 miliardi di dollari nel 2025, e i dividendi ne hanno assorbito l'85%.
Il dividende trimestrale regolare di 0,15 dollari è costato 1,2 miliardi di dollari nel primo semestre, e Ford ha saltato il suo pagamento supplementare all'inizio del 2026. Ford di solito dichiara il suo dividende del quarto trimestre con questi risultati, quindi mercoledì mette direttamente alla prova il dividende. La buona notizia è che la cassa aziendale era di 22,3 miliardi di dollari al 30 giugno, ancora al di sopra dell'obiettivo di Ford di 20 miliardi di dollari.
Model e è il drenaggio. Ford si aspetta che l'unità EV perda circa 4 miliardi di dollari nel 2026, e le sue vendite di EV sono calate dell'80% nel terzo trimestre. Anche le vendite di EV di GM sono crollate, quindi il calo è a livello di settore. Questo non rende le perdite di Ford meno costose da finanziare.
Prezzato per un indebolimento
Ford scambia a 6,6x gli utili forward. Questo è al di sotto della sua media quinquennale di 7,8x e ben lontano dal suo picco di 13x del gennaio 2022.
La mia opinione: il dividende regolare è al sicuro per ora, e a 6,6x il mercato si aspetta già che la ripresa di Ford si indebolisca. Se Ford riconfermerà la sua previsione di cassa di 6,0-7,0 miliardi di dollari mercoledì e dichiarerà il suo dividende regolare, il titolo sembra troppo economico. Solo tornare alla sua media quinquennale del multiplo significherebbe circa un 18% di potenziale rialzo sulle stime di oggi.
Naturalmente, febbraio è la prova più grande. È allora che Ford fornisce le sue previsioni per il 2027 e decide se ripristinare il dividende supplementare.
Quindi, quanto vale realmente il titolo Ford?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi titolo in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Ford. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere titoli. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
