Punti Chiave
- Le azioni di Zurn Elkay sono scese dell'11% oggi perché le previsioni di vendite del quarto trimestre, tra 430 e 437 milioni di dollari, hanno pesato più della crescita del 9% dei ricavi e dell'aumento del 18% del dividendo nel terzo trimestre.
- Il sell-off sembra una reazione eccessiva, dato che la società conferma ancora previsioni di crescita dei ricavi e di crescita a due cifre dei profitti.
- Le previsioni per il quarto trimestre indicano una crescita delle vendite del 6% al 7%. Prevedono inoltre un EBITDA rettificato tra 120 e 123 milioni di dollari, in aumento rispetto ai 104 milioni dell'anno precedente.
- Il CEO Todd Adams non si aspetta che l'economia sia un fattore a favore nel 2027, quindi la stima dei ricavi degli analisti di 1,97 miliardi di dollari per quell'anno è il numero da monitorare.
Zurn Elkay Water Solutions (ZWS) è in calo dell'11% oggi dopo un terzo trimestre che ha superato le stime sugli utili ed è stato accompagnato da un aumento del dividendo del 18%. Non è una frase che ci si aspetta di leggere di solito!
Ciò che l'ha affondata è stata una frase del CEO Todd Adams sul quarto trimestre: "sembra un momento per essere conservativi nelle nostre ipotesi rimanendo aggressivi nelle nostre azioni, con tutto ciò che sta accadendo nel mondo in questo momento".
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Niente di sbagliato nel trimestre
Ecco cosa ha comunicato dopo la chiusura di martedì:
- Le vendite nette sono aumentate del 9% a 495 milioni di dollari, con le vendite core in aumento del 7% e l'acquisizione di Intellihot che ha aggiunto 2 punti percentuali.
- L'EPS rettificato è salito a 0,52 dollari, da 0,43 dollari.
- Il margine EBITDA rettificato si è ampliato di 150 punti base al 28,3%.
Questo prolunga una lunga ascesa: il margine EBITDA di Zurn Elkay è aumentato ogni anno dal 2022, dal 16,6% al 22,1% nel 2025...
Prepararsi al 2027
Zurn Elkay ha fornito previsioni per le vendite nette del quarto trimestre tra 430 e 437 milioni di dollari. Questo rappresenta un aumento del 6% al 7% rispetto ai 407 milioni dell'anno scorso e include Intellihot, che da sola ha aggiunto 2 punti percentuali nel terzo trimestre. Quindi il business core sembra destinato a rallentare.
Nella conference call di mercoledì, Adams ha dichiarato: "l'economia più ampia e parti dei nostri mercati finali non sembrano destinati a essere un fattore a favore per la nostra attività nel 2027".
I profitti, tuttavia, tengono: il management ha fornito previsioni per l'EBITDA rettificato del quarto trimestre tra 120 e 123 milioni di dollari, in aumento rispetto ai 104 milioni di un anno fa, e si aspetta più di 350 milioni di dollari di free cash flow quest'anno.
Il titolo è appena diventato più economico
Gli analisti si aspettano che i ricavi crescano da 1,85 miliardi di dollari quest'anno a 1,97 miliardi nel 2027...
Il management si aspetta ancora di crescere nel 2027, aiutato dai circa 400 milioni di dollari di mercato servito che dichiara di aver aggiunto quest'anno, quindi mi aspetterei che eventuali tagli a quel numero per il 2027 siano piccoli.
E il titolo già quotava a 24 volte gli utili forward prima di oggi, al di sotto della sua media quinquennale di 27x. Dopo il calo, è più vicino a 22x, vicino al minimo di 21x toccato a giugno 2022.
La mia opinione: un calo del [10%] per una società che conferma ancora previsioni di crescita dei ricavi e di crescita a due cifre dei profitti sembra una reazione eccessiva, con il titolo vicino al fondo del suo range quinquennale.
Naturalmente, il rapporto del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno dovrebbe fornire una lettura più solida sul 2027, e uno debole metterebbe alla prova questa visione.
Quindi, quanto vale realmente il titolo Zurn Elkay?
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