Punti Chiave
- L'azione di Vertiv è salita del 15% nell'ultima settimana dopo che le vendite del terzo trimestre sono aumentate del 61% e gli ordini organici sono più che raddoppiati.
- I risultati alleviano le preoccupazioni di ottobre su come Meta finanzia lo sviluppo dell'IA, anche se GE Vernova è scesa lo stesso giorno nonostante i propri risultati superiori alle attese.
- Le nuove previsioni degli utili per il 2026 fornite dal management superano le stime di Wall Street, che sembrano destinate a salire.
- L'azione sembra ancora un acquisto, ma le previsioni richiedono una crescita organica delle vendite del 50% nel quarto trimestre.
Vertiv (VRT) è salita del 15% nell'ultima settimana dopo un risultato del terzo trimestre superiore alle attese e un ulteriore aumento delle previsioni.
È un'inversione di tendenza rispetto al 22 ottobre, quando le azioni del settore energetico per l'IA sono state nuovamente vendute dopo che Meta Platforms (META) aveva riportato un flusso di cassa libero negativo la sera prima. Anche GE Vernova (GEV) è scesa, ed è calata di nuovo il 28 ottobre nonostante i propri risultati superiori alle attese.
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Gli ordini sono raddoppiati e le previsioni sono salite di nuovo
Dopo un risultato delle vendite del secondo trimestre inferiore alle attese, la consegna era la grande domanda in sospeso. Vertiv ha risposto:
- Le vendite sono aumentate del 61% a $4,31 miliardi (55% organico), contro i $3,76 miliardi attesi.
- L'EPS rettificato è aumentato del 78% a $2,21, contro $1,82 attesi.
- Gli ordini organici sono più che raddoppiati rispetto all'anno precedente.
- Le previsioni di vendita per l'intero anno sono aumentate di $650 milioni, a $14,45-$14,85 miliardi.
I capex di Meta sono la domanda di Vertiv
I capex del terzo trimestre di Meta di $34,9 miliardi hanno superato i $32,8 miliardi generati dalle sue operazioni, e l'azienda ha alzato il limite inferiore del suo intervallo di capex per il 2026 a $135 miliardi.
Ma quella spesa è ciò che riempie il libro ordini di Vertiv. Meta ha alzato il suo limite minimo nello stesso trimestre in cui il suo flusso di cassa libero è diventato negativo, e gli ordini raddoppiati di Vertiv mostrano quel denaro che scorre. La domanda è per quanto tempo Meta potrà spendere più del suo flusso di cassa.
GE Vernova dimostra che il payoff non è automatico. I suoi ricavi sono aumentati del 27% a $12,6 miliardi (18% organico), e gli ordini hanno raggiunto i $29 miliardi, con un aumento organico del 96%. La sua azione è comunque scesa. La mia interpretazione: gli investitori vogliono una domanda che sia già nelle vendite, e la crescita organica di Vertiv è tre volte più veloce. Il backlog di $197 miliardi di GE Vernova riceve lo stesso credito man mano che viene consegnato?
Ancora un acquisto dopo il balzo
Il consenso di Wall Street di $6,73 per l'EPS rettificato del 2026 ora si trova al di sotto delle nuove previsioni del management di $7,10-$7,20. Gli analisti vedono l'EPS normalizzato raggiungere $9,19 nel 2027 e $11,76 nel 2028:
Con le previsioni per il 2026 superiori al consenso, mi aspetto che anche quelle per il 2027 e il 2028 salgano.
Prima del rapporto, Vertiv veniva scambiata a 26x gli utili forward, appena sotto la sua media quinquennale di 27x e molto al di sotto dei 55x di maggio:
Dopo il balzo, è più vicino a 31x. Tuttavia, il prezzo target di consenso di $333 si trova circa il 37% sopra l'ultima chiusura, e l'azione è scesa del 36% rispetto al suo massimo degli ultimi 52 settimane.
La mia opinione: Sì, gli ordini raddoppiati sono davvero così positivi. Vertiv non è più economica, ma con le stime destinate a salire, è ancora un acquisto.
Ovviamente, un quarto trimestre al 50% è molto da realizzare. Il prossimo aggiornamento arriverà alla conferenza di Baird il 10 novembre.
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