Punti Chiave
- Un gruppo industriale che include GM, Ford, Toyota e Volkswagen ha sostenuto l'amministrazione Trump in tribunale riguardo a un allentamento delle norme che riduce l'obiettivo di efficienza del carburante per il 2031 a 34,9 mpg da 50,4 mpg.
- Il Dipartimento dei Trasporti stima che i risparmi medi di conformità per l'industria siano di $1,289 per veicolo, un beneficio reale per GM, i cui camion generano profitti molto più alti dei suoi crossover.
- Norme sulle emissioni più lasche hanno già ridotto i costi nordamericani di GM di $500 milioni nei primi nove mesi del 2026.
- Una coalizione di 26 stati, contee e città, inclusi California e Michigan, sta contestando la norma presso il 1st Circuit, mettendo a rischio questi risparmi.
General Motors (GM) ha scelto da che parte stare nella battaglia sulle norme di efficienza del carburante, ed è la parte che protegge i suoi camion.
Il 2 novembre, l'Alliance for Automotive Innovation, i cui membri includono GM, Ford Motor (F), Toyota e Volkswagen, ha presentato un documento a sostegno dell'allentamento normativo dell'amministrazione Trump presso la Corte d'Appello del 1st Circuit. La California e altri stati lo stanno contestando.
Le azioni di GM hanno raggiunto un massimo di chiusura a 52 settimane di $92,43 il 4 novembre, per poi scivolare con il mercato e chiudere venerdì a $86,16, in calo dell'1,4% per la settimana.
Cosa è Effettivamente Cambiato
Il Dipartimento dei Trasporti ha finalizzato gli standard più deboli il 28 settembre. Secondo le sue stesse cifre, la norma riduce il requisito per l'intera flotta del 2031 a 34,9 mpg da 50,4 mpg, fa risparmiare ai costruttori automobilistici $1,289 per veicolo in costi di conformità e aggiunge oltre $1,600 alla spesa per il carburante di un automobilista nel corso della vita.
Una coalizione di 26 stati, contee e città, inclusi California e Michigan, ha fatto causa in ottobre, e gruppi ambientalisti e dei consumatori hanno presentato ricorsi separati. Il gruppo dei costruttori sostiene che l'industria ha bisogno di regole stabili per pianificare i suoi modelli futuri.
I Camion Pagano le Bollette di GM
GM ha molto in gioco. Il suo rapporto annuale afferma che i camion generano circa il 160% del profitto variabile medio del suo portafoglio nordamericano, contro circa il 40% per i crossover. I camion, come li conteggia GM, sono stati 1,52 milioni delle sue 2,85 milioni di vendite negli Stati Uniti nel 2025.
Obiettivi più severi avrebbero spinto GM a vendere più veicoli elettrici e meno di quei camion, o a pagare per coprire il divario.
Norme più lasche stanno già dando i loro frutti. Il rapporto del terzo trimestre di GM attribuisce i "costi di emissione ridotti di $0,5 miliardi" a una parte del guadagno nordamericano nei primi nove mesi, circa un quinto dell'aumento di profitto di $2,5 miliardi del segmento. Ciò è derivato da allentamenti normativi precedenti, quindi la norma di settembre è il prossimo passo, non la fonte.
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Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di GM aumenti da $10,60 nell'anno fiscale 2025 a $16,10 nell'anno fiscale 2028, principalmente attraverso riacquisti di azioni proprie:
Queste stime risalgono al 28 ottobre, dopo la finalizzazione della norma, quindi probabilmente includono gran parte dei risparmi. Una sconfitta in tribunale li metterebbe a rischio.
Ford Ha Ancora Più Bisogno di Questa Pausa
Il margine operativo di GM è sceso dal 9,0% nell'anno fiscale 2021 al 6,2% nell'anno fiscale 2025:
Quello di Ford è stato più sottile in ognuno di quegli anni ed è sceso a -0,3% nell'anno fiscale 2025:
I costi stanno aumentando per entrambe. Ford ha alzato l'estremità inferiore delle sue previsioni di EBIT rettificato per il 2026 a $10,5 miliardi il 28 ottobre nonostante i costi delle materie prime si avvicinino a $2,5 miliardi, ma si aspetta che il profitto del 2027 sia sostanzialmente piatto. Il CFO di GM ha dichiarato che se l'inflazione dei costi recente si mantenesse, il fattore contrario delle materie prime raggiungerebbe circa $2 miliardi nel 2027.
La California è il Vero Rischio per GM
Il Congresso è una minaccia minore di quanto sembri. Anche con i Democratici che hanno vinto entrambe le camere il 3 novembre, ribaltare l'allentamento richiederebbe la firma della Casa Bianca o una maggioranza sufficiente a superare un veto. La vera battaglia è al 1st Circuit, dove la stima dei costi del carburante del dipartimento stesso fornisce agli stati un argomento.
Sostenere la norma è stata una decisione facile per GM. Protegge i suoi veicoli più redditizi mentre i costi delle materie prime salgono. Le prospettive di GM per il 2027, previste con i risultati del quarto trimestre a fine gennaio, mostreranno quanta parte dei risparmi la direzione sta considerando.
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