Punti Chiave
- L'azione di Caterpillar (CAT) è scesa del 10,3% nell'ultima settimana, chiudendo a $559 il 6 novembre nonostante le vendite record del terzo trimestre e un backlog di $78 miliardi.
- GE Vernova (GEV) ha riportato una crescita organica degli ordini del 96%, mentre Vertiv (VRT) ha alzato le sue previsioni di vendita per l'intero anno di $650 milioni, evidenziando la continua domanda per l'infrastruttura energetica.
- Caterpillar sembra potenzialmente sottovalutata dopo la vendita, sebbene una domanda più debole per le attrezzature da costruzione, la pressione sui margini e l'espansione della capacità produttiva rimangano rischi importanti.
Cosa è successo?
L'azione di Caterpillar (CAT) è scesa del 10,3% nell'ultima settimana, chiudendo a $558,63 il 6 novembre, in calo dai $622,75 del 30 ottobre, poiché gli investitori hanno rivisto le prospettive di utili nonostante i risultati trimestrali record.
Secondo il rapporto sugli utili del terzo trimestre di Caterpillar, le vendite sono aumentate del 17% su base annua fino a un record di $20,7 miliardi, mentre l'utile per azione rettificato è salito a $7,20 dai $4,95 dell'anno precedente.
La società ha anche riportato un backlog record di $78 miliardi, sostenuto dalla forte domanda di attrezzature per la generazione di energia che servono i data center e altri progetti infrastrutturali.
La domanda di infrastrutture energetiche è rimasta forte in tutto il settore.
GE Vernova (GEV) ha riportato circa $29 miliardi di ordini trimestrali, in crescita organica del 96%, mentre Vertiv (VRT) ha alzato le sue previsioni di vendita per l'intero anno di $650 milioni dopo una crescita dei ricavi trimestrali del 61%.
Tuttavia, le previsioni di Caterpillar hanno sollevato preoccupazioni sul suo tradizionale business delle attrezzature da costruzione.
Il management si aspetta una crescita moderata delle vendite nel quarto trimestre, mentre si prevede che i rivenditori di attrezzature da costruzione ridurranno le scorte di circa $1,6 miliardi, creando un fattore a corto termine sfavorevole per le spedizioni.
Anche la redditività rimane una preoccupazione.
Il margine operativo rettificato di Caterpillar nel terzo trimestre ha raggiunto il 20,6%, con l'utile operativo che ha beneficiato di $128 milioni di recuperi legati alle tariffe. Tuttavia, gli investimenti produttivi e altri costi rimangono fattori importanti per la futura redditività.
Durante la conference call sugli utili del terzo trimestre, l'amministratore delegato Joe Creed ha descritto la posizione della società rispetto ai suoi progressivamente più alti obiettivi di margine come "scivolando lungo il fondo".
Nel frattempo, diverse società di Wall Street hanno ridotto i loro target di prezzo per Caterpillar dopo gli utili.
Citi ha abbassato il suo target a $800, mentre Morgan Stanley ha fissato il suo target a $675, riflettendo preoccupazioni sulla valutazione nonostante la continua forza della domanda per la generazione di energia.
Queste revisioni evidenziano la crescente cautela degli investitori sulle prospettive a breve termine di Caterpillar, anche se il suo backlog record sostiene la crescita a lungo termine.
L'azione Caterpillar è sottovalutata o sopravvalutata?
Caterpillar sembra potenzialmente sottovalutata dopo la recente vendita, sebbene la crescita degli utili prevista rimanga fondamentale per la tesi d'investimento.
Secondo le stime TIKR datate 2 novembre, si prevede che l'utile per azione normalizzato raggiunga $32,15 nel 2027 e $38,68 nel 2028, rispetto ai $19,06 del 2025.
La stima consenso per il 2027 era circa l'1,3% al di sotto del suo livello del 23 ottobre di $32,59, suggerendo che le aspettative sugli utili fossero cambiate relativamente poco nonostante la vendita iniziale.
Queste previsioni suggeriscono che gli analisti si aspettano una crescita sostanziale degli utili, sostenuta dalla domanda di generazione di energia, dall'espansione produttiva e dal backlog record di Caterpillar.
Nel frattempo, il multiplo forward degli utili di Caterpillar era sceso da circa 42x al suo picco di giugno a circa 21x alla fine di ottobre, rispetto alla sua media quinquennale di circa 19x.
Sulla base del suo prezzo di chiusura del 6 novembre di circa $559 e della previsione consenso TIKR del 2 novembre di $32,15 di utili per azione per il 2027, Caterpillar scambia a circa 17,4x gli utili previsti per l'intero anno 2027.
Questa valutazione appare più attraente dopo la vendita, sebbene dipenda dal fatto che Caterpillar raggiunga la sua crescita attesa degli utili e migliori la redditività man mano che la nuova capacità produttiva diventa operativa.
L'espansione produttiva potrebbe mettere sotto pressione i margini se la domanda di attrezzature rallenta, in particolare nel 2028 e 2029, mentre vendite più deboli nel settore delle costruzioni potrebbero limitare la redditività a breve termine.
Un Prezzo Equo per gli Investitori Pazienti
Caterpillar sembra potenzialmente sottovalutata per gli investitori pazienti, ma una domanda più forte nel settore delle costruzioni, margini migliori e una continua esecuzione del suo backlog di generazione di energia saranno essenziali per sostenere una ripresa.
Gli investitori dovrebbero monitorare i risultati del quarto trimestre e le prospettive del management per il 2027, previste a gennaio, per avere prove che la redditività si stia muovendo verso gli obiettivi a più lungo termine della società.
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