Punti Chiave
- Le azioni di Spyre Therapeutics sono scese del 14% dopo che la società ha venduto 350 milioni di dollari di azioni a 85 dollari ciascuna, circa l'8% in meno rispetto alla chiusura di lunedì.
- L'operazione è stata ampliata rispetto ai 250 milioni di dollari inizialmente riportati e aggiunge circa il 5% di azioni in più.
- L'aumento di capitale porta la liquidità e gli investimenti a breve termine di Spyre alla fine del 2025, pari a 757 milioni di dollari, a circa 1,1 miliardi di dollari, prima delle commissioni e della spesa di quest'anno.
- Spyre non ha ricavi da prodotti, e il denaro sarà destinato alla preparazione per la Fase 3, inclusi gli studi di fase avanzata di SPY072 nell'idrosadenite suppurativa.
Spyre Therapeutics (SYRE) è in calo del 14% oggi dopo che la biotech in fase clinica ha venduto 350 milioni di dollari di nuove azioni al di sotto del prezzo di chiusura di lunedì.
I dettagli
Spyre ha annunciato l'offerta dopo la chiusura di lunedì, alle 16:01 ET, senza specificare l'importo. Alle 20:13, ha comunicato il prezzo:
- 4.117.648 azioni a 85,00 dollari ciascuna, per circa 350 milioni di dollari prima delle commissioni
- In aumento rispetto ai 250 milioni di dollari, secondo TheFly, che aveva riportato la dimensione originale
- Circa l'8% in meno rispetto alla chiusura di lunedì
- Un'opzione di 30 giorni per gli underwriter di acquistare fino a 52,5 milioni di dollari in più
Parliamo di diluizione
Come ogni biotech, Spyre ha finanziato la propria pipeline principalmente vendendo azioni, e il numero di azioni diluite è salito da circa 7 milioni nel 2023 a 64 milioni lo scorso anno…
Questa operazione ne aggiunge altri 4,1 milioni. Rispetto a una società valutata circa 7,3 miliardi di dollari, 350 milioni di dollari equivalgono a circa il 5% di azioni in più.
È un costo modesto per un'operazione di queste dimensioni.
Il prezzo è la parte più significativa. Spyre ha ampliato l'operazione del 40%, quindi gli acquirenti si sono presentati a circa l'8% di sconto rispetto alla chiusura di lunedì. L'azione ora scambia al di sotto del prezzo dell'operazione di 85 dollari, lasciando gli investitori in perdita fin dal primo giorno.
A volte si vince, a volte si perde.
Perché raccogliere fondi ora?
Una biotech senza ricavi da prodotti deve continuare a ricostituire la propria liquidità, e il momento migliore è quando l'azione è forte. La cassa di Spyre è cresciuta grazie a operazioni come questa e ammontava a 1,1 miliardi di dollari al termine dell'ultimo trimestre.
Aggiungendo 350 milioni di dollari, si arriva a circa 1,5 miliardi di dollari (prima delle commissioni e di quanto speso nell'ultimo trimestre). Questo lascia alla società un ampio runway (mesi di cassa restante).
Spyre afferma che il denaro sarà destinato alla preparazione per la Fase 3 nei suoi programmi di gastroenterologia, reumatologia e dermatologia, inclusi gli studi di fase avanzata di SPY072 nell'idrosadenite suppurativa, una malattia cutanea cronica e dolorosa.
Ho scritto di una situazione simile con Viking Therapeutics (VKTX) un paio di settimane fa, quando è scesa del 12% su un aumento di capitale "ampliato" da 500 milioni di dollari.
In sintesi
Quindi Spyre è in calo perché ha venduto circa il 5% in più di se stessa a uno sconto, e l'azione è scesa al di sotto del prezzo dell'operazione da allora.
Questo è il gioco a cui giochiamo nel settore biotech.
E, dato che nessuno dei farmaci di Spyre è ancora approvato, questo denaro ripagherà solo se gli studi di fase avanzata che finanzia avranno successo.
Quindi, quanto vale realmente l'azione di Spyre Therapeutics?
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