Punti Chiave
- Le azioni di Robert Half sono salite del 22% dopo che l'EPS del terzo trimestre di $0,49 ha superato il consenso di $0,47.
- Talent Solutions, il suo business di staffing, ha registrato una crescita dei ricavi per la prima volta dal 2022, il che suggerisce che la flessione delle assunzioni dei colletti bianchi sta terminando.
- Il reddito operativo rettificato è aumentato del 19% a fronte di ricavi sostanzialmente invariati, e il punto medio delle previsioni per il quarto trimestre porterebbe l'EPS a un aumento di quasi il 30% rispetto all'anno precedente.
- Dopo il balzo, il prezzo del titolo sconta già una buona parte della ripresa, quindi il prossimo test sarà il report del quarto trimestre.
Robert Half (RHI) Le azioni sono in rialzo del 22% oggi dopo che i risultati del terzo trimestre hanno dato agli investitori il primo vero segnale da anni che la flessione delle assunzioni dei colletti bianchi sta terminando.
Cosa è successo esattamente
Dopo la chiusura di giovedì, Robert Half ha riportato:
- EPS di $0,49, in aumento rispetto a $0,43 di un anno prima e superiore al consenso di $0,47
- Ricavi di $1,36 miliardi, sostanzialmente invariati rispetto all'anno precedente su base rettificata
- Reddito operativo rettificato di $72,6 milioni, in aumento del 19% rispetto a $61,2 milioni
La notizia più importante è arrivata dal CEO M. Keith Waddell: "Talent solutions ha registrato una crescita dei ricavi rettificati su base annua per la prima volta dal 2022, con un aumento dei ricavi del 2%."
Il placement permanente ha fatto ancora meglio, con un aumento del 6% su base rettificata e dell'8% negli USA. Le aziende si impegnano con assunzioni a tempo pieno solo quando si sentono ottimiste riguardo all'anno a venire. (Il freno è arrivato da Protiviti, la divisione di consulenza di Robert Half, dove i ricavi sono diminuiti del 3%).
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Sembra il minimo
I ricavi di Robert Half si sono ridotti ogni anno dal 2023, passando da $6,39 miliardi a $5,38 miliardi nel 2025, e gli analisti si aspettano che quest'anno sia il punto più basso prima che le vendite ricomincino a crescere...
Il Q4 è il prossimo test
La direzione ha fornito previsioni per l'EPS del quarto trimestre comprese tra $0,36 e $0,46. Il punto medio di $0,41 è inferiore al consenso di $0,47, ma sarebbe comunque di quasi il 30% superiore ai $0,32 dell'anno scorso.
Gli analisti si stanno comunque scaldando. Questa mattina, Baird ha alzato il suo price target a $53 e JPMorgan a $45, e persino Goldman Sachs, che classifica il titolo come Sell, ha alzato il suo target a $33.
Questo ottimismo si riflette nella valutazione. Robert Half ha chiuso giovedì a 21x gli utili forward, già sopra la sua media quinquennale di 20x...
Al prezzo di questa mattina, è vicino a 25x, non lontano dal suo picco di 28x di novembre 2024.
La mia opinione: La svolta sembra reale, e un aumento del 19% del reddito operativo rettificato a fronte di ricavi invariati mostra quanto velocemente gli utili possono rimbalzare una volta che la crescita ritorna. Ma a quasi 25x gli utili forward, il titolo sconta già una buona fetta di quella ripresa. Vorrei vedere il quarto trimestre chiudere vicino al limite superiore delle previsioni prima di acquistare.
Naturalmente, Waddell ha anche visto "segnali incoraggianti di miglioramento" nella domanda per il lavoro di rischio e conformità di Protiviti. Se questo si trasforma in crescita entro il report del quarto trimestre a fine gennaio, il punto medio potrebbe rivelarsi troppo cauto.
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