Punti Chiave
- Le azioni di RingCentral sono salite del 7% oggi dopo che i risultati del terzo trimestre hanno superato le stime e la società ha alzato le previsioni per l'intero anno su ricavi, margini, EPS e flusso di cassa libero.
- I ricavi ricorrenti derivanti da clienti che utilizzano un prodotto a pagamento basato sull'IA sono raddoppiati rispetto all'anno precedente e ora si avvicinano al 15% del totale di RingCentral.
- Morgan Stanley, UBS e Jefferies hanno alzato nettamente i loro target di prezzo ma hanno mantenuto i rating neutrali.
- Anche dopo il balzo, il titolo scambia al di sotto del suo forward P/E medio quinquennale, quindi il superamento delle stime non sembra essere completamente prezzato.
RingCentral (RNG) è in rialzo del 7% oggi grazie al superamento delle stime del terzo trimestre, comunicato dopo la chiusura di giovedì, e a un innalzamento delle previsioni per l'anno.
Gli analisti di Morgan Stanley l'hanno definito il "trimestre più forte per i ricavi" di RingCentral e hanno più che raddoppiato il loro target di prezzo, portandolo a $91 da $41. Hanno anche mantenuto il loro rating Equal Weight.
Cosa è successo esattamente
I ricavi del terzo trimestre sono cresciuti del 5,9% a 676 milioni di dollari, superando i 667 milioni di dollari attesi dagli analisti, e i ricavi da abbonamenti hanno battuto il limite superiore delle previsioni interne di RingCentral. Inoltre:
- EPS rettificato di $1,33, in aumento rispetto a $1,13 di un anno fa e superiore ai $1,27 attesi
- Un record del margine operativo rettificato del 24,7%, in aumento dal 22,8%
- Flusso di cassa libero di 157 milioni di dollari, in aumento del 21%
- Debito lordo ridotto a circa 1 miliardo di dollari, raggiungendo l'obiettivo del management in anticipo sui tempi
Anche la spinta sull'IA inizia a riflettersi nei numeri: i ricavi ricorrenti derivanti da clienti che utilizzano un prodotto a pagamento basato sull'IA sono raddoppiati rispetto all'anno precedente e si avvicinano al 15% del totale di RingCentral.
La società ha anche alzato le sue previsioni per l'intero anno su tutta la linea, inclusi EPS rettificati tra $5,07 e $5,12 e flusso di cassa libero tra 620 e 630 milioni di dollari.
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Le stime continuano a salire
Gli analisti si aspettano un EPS rettificato di $5,11 quest'anno, vicino al limite superiore di quel nuovo intervallo. Successivamente, si aspettano una crescita di circa l'8% nel 2027 e del 10% nel 2028...
E nulla nel rapporto di questo trimestre indica tagli.
Eppure il titolo è ancora economico rispetto alla sua storia. RingCentral scambiava a 15x gli utili forward alla chiusura di giovedì. Il balzo di oggi lo porta vicino a 17x, che è comunque ben al di sotto della sua media quinquennale di 21x.
Quanto è quindi già prezzato?
Meno di quanto suggeriscano i rating. Prima della pubblicazione dei risultati, il target di prezzo medio degli analisti era di $58. Il balzo di oggi porta il titolo oltre anche il target più alto, $85...
UBS ha ora alzato il suo target a $105 da $45, e Jefferies ha alzato il suo target a $75 da $40. Entrambi hanno mantenuto rating neutrali. Il target di $91 di Morgan Stanley è proprio dove il titolo scambia ora.
La mia opinione: Quei rating neutrali sembrano troppo cauti. Una società che cresce gli utili di circa l'8% al 10% all'anno mentre i suoi ricavi da IA raddoppiano non dovrebbe scambiare al di sotto del suo multiplo abituale, e vedo ulteriore potenziale di rialzo da qui.
Ovviamente, i ricavi totali stanno ancora crescendo solo del 6%, quindi la tesi dipende dal fatto che l'IA li spinga più in alto. I risultati del quarto trimestre, previsti per l'inizio del prossimo anno, mostreranno se è possibile.
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