Punti Chiave
- Le azioni di Comfort Systems sono scese dell'11% oggi dopo che la società ha riportato un terzo trimestre superiore alle stime e, pochi minuti prima, ha annunciato che il co-fondatore e CFO Bill George andrà in pensione.
- Il passaggio di consegne del CFO a un insider di lunga data sembra ordinato, e la vendita sembra una reazione eccessiva.
- I ricavi sono aumentati del 54% a 3,77 miliardi di dollari, e il portafoglio ordini è quasi raddoppiato rispetto all'anno precedente, raggiungendo 17,81 miliardi di dollari.
- Il titolo quotava 23x gli utili forward alla chiusura di giovedì, al di sotto della sua media quinquennale di 26x, e la conference call di oggi è la prossima prova.
Comfort Systems USA (FIX) è crollata dell'11% questa mattina, dopo un rapporto sul terzo trimestre che ha superato le stime di Wall Street su ricavi e utili.
Ed ecco il perché: Cinque minuti prima che i risultati fossero pubblicati dopo la chiusura di giovedì, la società ha annunciato che il co-fondatore e CFO Bill George andrà in pensione.
Il trimestre è stato enorme
Rispetto allo stesso trimestre dell'anno scorso:
- I ricavi sono aumentati del 54% a 3,77 miliardi di dollari, contro un consenso di 3,40 miliardi di dollari.
- L'EPS diluito è salito del 69% a 13,91 dollari, contro i 12,85 dollari attesi.
- Il portafoglio ordini ha raggiunto 17,81 miliardi di dollari, in aumento di 3,8 miliardi di dollari da giugno e rispetto ai 9,38 miliardi di dollari di un anno fa.
- Il flusso di cassa operativo ha superato 1 miliardo di dollari, rispetto ai 553 milioni di dollari, e il consiglio ha aumentato il dividendo trimestrale dell'11% a 1,00 dollari per azione.
La spiegazione del CEO Brian Lane per il portafoglio ordini: "Domanda incessante, unita alla nostra competenza e reputazione."
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Due preoccupazioni
George ha contribuito a fondare Comfort Systems nel 1997 ed è CFO dal 2005, quindi gli investitori stanno perdendo un volto familiare. Ma rimarrà fino a quando la società non depositerà il suo rapporto annuale 2026. La sua successore, Julie Shaeff, è chief accounting officer dal 2005 e si è unita alla società nel 1999.
L'altra preoccupazione è che il management non abbia fornito numeri per il 2027. Lane ha detto che la società è "ben posizionata per crescere organicamente e per mantenere alti livelli di redditività e solidi flussi di cassa continui" fino alla fine dell'anno e nel 2027.
Questo è importante, perché gli analisti si aspettano già che i ricavi salgano da 9,10 miliardi di dollari nel 2025 a 15,5 miliardi di dollari nel 2027...
Queste stime erano precedenti al rapporto di giovedì, e nulla in esso suggerisce di ridurle.
Più economica del solito
La vendita ha anche lasciato il titolo più economico di quanto non scambi solitamente. Alla chiusura di giovedì, Comfort Systems quotava 23x gli utili forward. Questo è al di sotto della sua media quinquennale di 26x e meno della metà del suo picco di aprile di 47x...
Dopo il calo di oggi, è più vicino a 21x.
La conference call di oggi è la prossima prova
La mia opinione: gli investitori stanno vendendo un passaggio di consegne ordinato. Un'azienda che cresce a questa velocità, a un multiplo inferiore alla media, mi sembra un'opportunità di acquisto.
Naturalmente, la conference call di oggi alle 11 ET dà al management l'opportunità di parlare del 2027. Qualsiasi segno che i nuovi ordini stiano rallentando o che i margini stiano scivolando cambierebbe questa visione.
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