Punti Chiave
- Il 28 ottobre, RBC Capital ha ridotto il prezzo target di AppLovin a $500 da $575, mantenendo la raccomandazione Outperform. Il nuovo target è comunque superiore del 93% al prezzo attuale delle azioni, che si trova il 64% al di sotto del massimo dello scorso dicembre.
- AppLovin scambia a un multiplo di 14x sugli utili forward, rispetto a una media quinquennale di 25x, mentre gli analisti si attendono una crescita degli utili di circa il 23% annuo dal 2026 al 2028.
- Il target di RBC corrisponde a circa 27x la stima forward odierna, ma al multiplo medio storico di 25x del titolo servirebbero solo circa $20 per azione, vicini ai $20,53 che gli analisti prevedono per il 2027.
- Un rimbalzo appare probabile, ma difficilmente fino a $500 entro un anno, e il prossimo test sarà il rapporto sul terzo trimestre del 4 novembre.
Le azioni di AppLovin (APP) si trovano il 64% al di sotto del massimo dello scorso dicembre, e i tagli ai target continuano. Oggi è toccato a Matthew Swanson di RBC Capital, che ha abbassato il suo target a $500 da $575 mantenendo la raccomandazione Outperform.
Ciò rappresenta comunque un potenziale rialzo del 93% rispetto al prezzo attuale di $259,43.
La Spinta Arrivata in Ritardo
Il calo si è accelerato dopo il rapporto sul secondo trimestre del 5 agosto. I ricavi sono aumentati del 53% rispetto all'anno precedente, raggiungendo $1,92 miliardi, ma i guadagni derivanti dai modelli pubblicitari di AppLovin sono stati inferiori al solito. L'amministratore delegato Adam Foroughi ha dichiarato durante la conference call: "In questo caso, nel Q2, non abbiamo avuto lo stesso livello di spinta che normalmente abbiamo in qualsiasi altro trimestre precedente".
Inoltre, la spinta per conquistare gli inserzionisti web e di e-commerce manca ancora di uno strumento chiave. "Non siamo ancora al punto in cui possiamo fornire un video di alta qualità della durata di 30-60 secondi nelle mani di un inserzionista pronto all'uso", ha detto Foroughi.
Le azioni sono calate man mano che quei guadagni dai modelli rallentavano, e gli analisti hanno continuato a ridimensionare le stime. Nella stessa mattinata di RBC, UBS ha tagliato il suo target a $414 da $790, citando una crescita più lenta dei consumatori.
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RBC Rimane Acquirente
Il target di $500 di Swanson si trova il 6% sopra il consensus di $472.
La tesi a favore dell'acquisto si basa sulla parola del management secondo cui la spinta mancante è poi arrivata. Foroughi ha detto che è arrivata "subito dopo il trimestre", aggiungendo: "ecco perché il Q3 è iniziato molto bene, ed è per questo che abbiamo fornito previsioni solide per il futuro". Le previsioni indicano ricavi per il terzo trimestre tra $2,06 e $2,09 miliardi, il che implica una crescita del 46% al 48% rispetto all'anno precedente.
Per Raggiungere $500 Serve un Recupero del Multiplo di AppLovin
I target dei 33 analisti che seguono AppLovin vanno da $325 a $790. La loro media di $472 è scesa rispetto ai $649 di un anno fa e al picco di $744 di gennaio:
Gli analisti si attendono ancora che gli utili più che raddoppino tra il 2025 e il 2028:
Ciò corrisponde a circa il 23% annuo dal 2026 al 2028, sebbene la stima per il 2027 sia scesa del 5% dalla fine di giugno.
Il multiplo è sceso molto di più. AppLovin scambia a 14x sugli utili forward, rispetto a una media quinquennale di 25x:
Il target di $500 di RBC corrisponde a circa 27x i $18,56 per azione che gli analisti si attendono nei prossimi dodici mesi. Tuttavia, al multiplo medio di 25x, servirebbero solo circa $20 per azione, vicini ai $20,53 previsti dagli analisti per il 2027.
Perché le Azioni AppLovin Probabilmente Non Raggiungeranno $500
A 14x, AppLovin è valutata per una crescita molto inferiore a quella attesa dagli analisti, quindi un rimbalzo appare probabile. Raggiungere $500 entro un anno, tuttavia, significa che il multiplo deve recuperare quasi completamente la sua media storica mentre le stime sono ancora in calo. Una crescita in rallentamento e una class action pendente che accusa AppLovin di aver sopravvalutato la costanza dei miglioramenti dei suoi modelli mi rendono cauto su questa tempistica.
Il rapporto sul terzo trimestre del 4 novembre sarà il test. Ricavi vicini al limite superiore delle previsioni, e progressi su quello strumento video, renderebbero molto più facile raggiungere $500.
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