Punti Chiave
- Le azioni di Hayward sono salite dell'11% oggi dopo che l'EPS rettificato del terzo trimestre di $0,18 ha superato il consenso di $0,15 e la società ha alzato le sue previsioni per il 2026.
- Gli ordini per la stagione delle piscine 2027 sono in anticipo rispetto all'anno scorso in Nord America, il che suggerisce che la forza si protrarrà anche nel prossimo anno.
- Le vendite in Europa e Resto del Mondo sono calate del 6% a causa dei conflitti in Medio Oriente, e il flusso di cassa operativo è diminuito di $57,5 milioni finora quest'anno.
- La prossima grande prova sarà l'outlook di Hayward per il 2027, che dovrebbe arrivare con i risultati del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno.
Hayward Holdings (HAYW) è salita dell'11% oggi dopo che il produttore di attrezzature per piscine ha superato le stime di Wall Street per il terzo trimestre e ha alzato il suo outlook per il 2026.
La notizia migliore, però, riguardava la prossima estate. Il CEO Kevin Holleran ha dichiarato che gli ordini anticipati per la stagione delle piscine 2027 stanno procedendo "in anticipo rispetto all'anno precedente" in Nord America.
Cosa è successo esattamente
Hayward ha comunicato i risultati prima dell'apertura di oggi:
- I ricavi sono aumentati del 6% a $260,1 milioni. Gli analisti si aspettavano $251,7 milioni.
- L'EPS rettificato è aumentato del 29% a $0,18. Il consenso era di $0,15.
- Il margine operativo è aumentato di 250 punti base al 19,3%, favorito dal fatto che l'accantonamento una tantum per controversie legali dell'anno scorso non si è ripetuto.
- Le previsioni per l'intero anno sono ora EPS rettificato di $0,86-$0,88 (in aumento da $0,84-$0,87) e crescita delle vendite del 5%-6% (in aumento da circa il 5%).
L'aumento è modesto: gli analisti si aspettavano già $0,86 per l'anno. La prima lettura sul 2027 è ciò che spicca.
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La prossima estate sembra già promettente
Hayward ha dichiarato che i dati dei suoi principali partner di canale statunitensi mostrano scorte bilanciate, quindi questi ordini non si sommano a stock invenduto. Il Nord America rappresenta quasi il 90% delle vendite, ed è cresciuto del 9% a $226,4 milioni questo trimestre.
Gli analisti si aspettavano già che i ricavi continuassero a salire oltre gli $1,18 miliardi di quest'anno, fino a $1,24 miliardi nel 2027 e $1,32 miliardi nel 2028...
Queste stime erano precedenti al comunicato, e una forte stagione di ordini anticipati dà loro più ragioni di salire che di scendere.
Il punto debole è all'estero. Le vendite in Europa e Resto del Mondo sono calate del 6% a $33,8 milioni, principalmente perché i volumi sono diminuiti a causa dei conflitti in Medio Oriente. Con circa il 13% delle vendite, è un freno modesto sul totale.
Ancora più economica del solito
Anche dopo il balzo di oggi, Hayward non è costosa secondo i suoi standard. Alla chiusura di martedì scambiava a 14x gli utili forward, ben al di sotto della sua media quinquennale di 18x...
Dopo la mossa di oggi è più vicino a 16x, ancora sotto quella media.
Il bilancio è in buona forma. La leva finanziaria netta è 1,5x, la più bassa dall'IPO del 2021, e Hayward ha riacquistato $115,3 milioni di azioni quest'anno. Il flusso di cassa è la cosa da monitorare. Il flusso di cassa operativo è diminuito di $57,5 milioni nei primi nove mesi, cosa che Hayward ha attribuito al momento dell'incasso dei pagamenti e all'acquisto delle scorte, oltre a maggiori pagamenti di rimborsi e incentivi.
La mia opinione: Il libro ordini per il 2027 è la ragione migliore per possedere Hayward a questi livelli. Con un multiplo inferiore alla media, l'azione ha spazio per continuare a salire se quegli ordini si manterranno.
Naturalmente, gli ordini anticipati devono ancora trasformarsi in vendite. La vera prova arriverà quando Hayward fornirà le sue previsioni per il 2027.
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