Philip Morris International (PM) ha superato le stime del terzo trimestre il 21 ottobre, eppure il titolo è comunque sceso. L'EPS rettificato è stato di $2,36, contro un consenso di $2,29, ha riportato Reuters, citando dati LSEG. Le azioni hanno chiuso in calo dell'1,22% a $197,46 dopo aver scambiato vicino a $194 durante la seduta.
Se si confronta il superamento delle stime con i calcoli interni di PMI, esso si riduce. In settembre, la società aveva fornito una guida per il Q3 di $2,29-$2,34, quindi il risultato ha superato il limite superiore di tale intervallo di 2 centesimi. Nel frattempo, PMI ha ridotto il proprio intervallo di EPS rettificato per l'intero anno a $8,29-$8,44 da $8,35-$8,50, esclusivamente per l'effetto valutario, e ha affermato che i costi geopolitici e gli investimenti negli Stati Uniti puntano verso la metà o la metà inferiore dell'intervallo. Sottraendo i $6,52 guadagnati fino a settembre, il Q4 ora implica $1,77-$1,92, in calo rispetto a $1,90-$2,00. Con l'intervallo a valuta costante invariato, il superamento del Q3 è stato direttamente sottratto dal Q4.
ZYN Vende Più Pouches a Prezzo Inferiore
Le spedizioni di ZYN negli Stati Uniti sono aumentate del 4,2% a 3,2 miliardi di pouches. Rispetto alla crescita del 37% del 2025, questo sembra uno stallo, sebbene PMI affermi che la crescita è stata del 13% escludendo la promozione una tantum dello scorso settembre, e che le spedizioni sono aumentate del 10% rispetto al Q2.
Il costo è nel prezzo e nella spesa. A partire da ottobre, PMI sta spostando la maggior parte dei prodotti ZYN flagship da lattine da 15 pouches a lattine da 20 pouches allo stesso prezzo, il che, come ha dichiarato il CFO Massimo Andolina durante la conference call sugli utili, significa circa il 25% in meno di ricavo per pouch. Le spese SG&A del segmento USA hanno raggiunto circa $370 milioni nel Q3 e dovrebbero aumentare di un altro 10% nel Q4. Il management si aspetta che il reddito operativo degli Stati Uniti, pari a $171 milioni nel Q3, scenda a circa zero o leggermente negativo nel Q4, e ha definito la spesa del Q3 un buon proxy per il run-rate del prossimo anno.
Le spedizioni potrebbero anche essere in anticipo rispetto alla domanda. Durante la call, l'analista di Jefferies Andrei Andon-Ionita ha affermato che i dati degli scanner indicavano un calo a cifra singola media nei volumi di ZYN negli Stati Uniti nel Q3. Andolina ha fatto riferimento al confronto con la promozione e al fatto che i rivenditori stessero rifornendo le nuove varianti.
Ciò che il Titolo di Philip Morris Prezza Già
Il business statunitense è piccolo rispetto al totale: $845 milioni degli $11,44 miliardi di ricavi del Q3 (7,4%) e $171 milioni dei $5,12 miliardi di reddito operativo rettificato (3,3%).
Il multiplo racconta una storia diversa. PM scambia a 21,97x gli utili normalizzati dei prossimi 12 mesi, contro una media quinquennale di 17,85x e un massimo di 23,80x. Si trovava vicino a 14x all'inizio del 2024, prima che il balzo di ZYN rivalutasse il titolo.
TIKR Segue 16 Analisti su Philip Morris International. Quanti Dicono "Buy"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Buy, Hold e Sell su Philip Morris International, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori utilizzano TIKR per ricercare titoli come questo. Vedi i Rating degli Analisti di Philip Morris International
Con 1.558,61 milioni di azioni in circolazione, il calo di $2,44 ha cancellato circa $3,8 miliardi. Per fare un confronto, annualizzando i $171 milioni di reddito operativo rettificato degli Stati Uniti del Q3, tassandoli al 21,5% e valutandoli a 21,97x si ottengono circa $11,8 miliardi, circa tre volte la perdita del giorno.
Wall Street non si è ancora mossa. Gli analisti si aspettano ancora $8,41 di EPS normalizzato per il 2026, al di sopra dell'intervallo $8,29-$8,37 verso cui PMI ora si orienta, e $9,18 per il 2027.
Le Sigarette Stanno Pagando per il Reset di ZYN
Dei $739 milioni di guadagno di prezzo nel Q3, $565 milioni (76%) sono arrivati dalle sigarette internazionali, che hanno aumentato i prezzi dell'8,9%. I combustibili hanno ricevuto una spinta anche dai termini di distribuzione ristrutturati, che PMI afferma non saranno significativi nel Q4.
I tori hanno un argomento: la guida alla crescita dell'EPS a valuta costante rimane al 7,5%-9,5%, la quota di categoria di ZYN è aumentata di circa 1,4 punti da giugno a settembre, e un difficile confronto fiscale ha ridotto di circa 4 punti la crescita dell'EPS nel Q3. Tuttavia, nella metà inferiore dell'intervallo, l'EPS del Q4 cresce solo del 3,5% al 7,9% rispetto ai $1,71 di un anno fa.
La Data che i Detentori di Philip Morris Dovrebbero Cerchiare
Altria (MO) pubblicherà i risultati del terzo trimestre il 29 ottobre. Il suo marchio on! deteneva il 13,4% della categoria dei pouches negli Stati Uniti nel Q1, in calo di 4,2 punti rispetto all'anno precedente. I dati di quota del Q3 precedono la transizione di ottobre delle varianti flagship di ZYN a lattine da 20 pouches, quindi i commenti di Altria a ottobre sono più importanti.
A $197, il titolo di Philip Morris prezza ancora il Q4 come un intoppo, con un multiplo di 22x gli utili e una stima di Wall Street superiore alla guida del management stesso. Fino a quando il management non illustrerà come il profitto degli Stati Uniti si riprenderà dal pareggio atteso nel Q4, probabilmente con la guida per il 2027 a febbraio, i tagli alle stime sembrano la prossima mossa.
Quindi, qual è il valore effettivo del titolo Philip Morris?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi titolo in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere il titolo PM. Parti dalle stime di consenso di Wall Street o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Valuta Philip Morris International Inc. gratuitamente→
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono servire come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere alcun titolo. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
