Statistiche Chiave per le Azioni Oracle
- Prezzo Corrente: $137.10
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$454
- Obiettivo della Strada: ~$238
- Rendimento Totale Potenziale: ~231%
- IRR Annualizzato: ~29% / anno
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Cosa è Successo?
Oracle Corporation (ORCL) ha chiuso in calo del 3,47% a $139,54 il 24 settembre 2026, dopo essere scesa di oltre il 6% all'apertura, quando Bloomberg ha riportato che aveva inviato un avviso di forza maggiore allo sviluppatore di Project Jupiter, un campus AI nel New Mexico in costruzione per supportare OpenAI. Le azioni sono scivolate di un altro 1,75% per chiudere a $137,10 il 25 settembre.
Anche NVIDIA, AMD e Micron hanno negoziato in calo il 24 settembre, mentre Oracle Corp Japan è balzata di oltre il 7% il 25 settembre dopo i record dei risultati del primo trimestre fiscale.
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Un Diritto a Rinviare i Pagamenti su un Sito a Corto di Gas
Oracle non sta cercando di uscire come principale inquilino di Jupiter, secondo le fonti di Bloomberg; vuole la possibilità di rinviare i pagamenti se il campus manca l'avvio previsto per il 2028. Oracle ha detto a CNBC che il progetto "rimane sul nostro programma pianificato" e ha definito tali avvisi comuni, non una prova di un ritardo. Blue Owl Capital, la cui unità STACK Infrastructure è lo sviluppatore, ha dichiarato che l'avviso non cambia gli impegni finanziari del progetto, eppure le sue azioni hanno chiuso con un calo del 3,6%.
Il punto di pressione è il combustibile. Il campus è progettato per funzionare con fino a 2,45 gigawatt di celle a combustibile Bloom Energy, e il gasdotto Energy Transfer destinato a fornire il loro gas è slittato al 1° febbraio 2027, dopo che i regolatori hanno ripetutamente negato i permessi. Clay Magouyrk, uno dei due CEO di Oracle, ha nominato l'altro ostacolo durante la chiamata del 10 settembre: "Stiamo attraversando il processo per acquisire il nostro permesso per l'aria."
L'anno fiscale 2027 non è mai stato l'anno di Jupiter. Oracle ha consegnato 850 megawatt dopo il Q4 fiscale, e Magouyrk ha detto che nessuno tra Shackelford, New Mexico, Wisconsin o Michigan è stato consegnato in Q1. La sua regola per gli slittamenti: "se il loro piano si basa sul raggiungimento del 100% di ogni loro obiettivo, abbiamo un termine per questo. Si chiama un cattivo piano."
L'Obiettivo 2028 di Jupiter Atterra nel Punto di Svolta del Cash Flow della Strada
Il consenso TIKR ha il free cash flow di Oracle a circa -$38 miliardi nell'anno fiscale 2027 e circa -$33 miliardi nell'anno fiscale 2028, diventando positivo a circa $7 miliardi nell'anno fiscale 2029, che va da giugno 2028 a maggio 2029. L'obiettivo 2028 di Jupiter si colloca a cavallo di questi due anni, e Oracle non ha fornito una tempistica per il free cash flow positivo. Un rinvio dei pagamenti allevierebbe i deflussi se il sito slitta, ma anche la sua capacità e i suoi ricavi slitterebbero.
I credit default swap di Oracle hanno raggiunto un massimo storico il 24 settembre, e le sue obbligazioni al 6,7% con scadenza 2056, vendute vicino alla pari all'inizio del 2026, rendevano oltre l'8%. Le azioni negoziano a circa 16x P/E NTM sugli utili normalizzati, in calo da circa 33x alla fine di agosto 2025, e TIKR mostra 27 rating Buy, 8 Outperform, 7 Hold e 1 Sell, con un obiettivo medio di circa $238.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Corrente: $137.10
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$454
- Rendimento Totale Potenziale: ~231%
- IRR Annualizzato: ~29% / anno
Il caso medio punta a circa $454 entro il 31 maggio 2031, un rendimento totale di circa il 231%, o circa il 29% all'anno in 4,7 anni. È uno scenario basato su ipotesi dichiarate, e il suo orizzonte si estende ben oltre l'arco di 12 mesi degli obiettivi della Strada, che vanno da $110 a $400.
Due driver trainano i ricavi: la capacità AI da campus come Abilene, Texas, dove il 75% della capacità è stato consegnato al cliente, e le applicazioni, dove Fusion è cresciuta del 14% in Q1. Il driver dei margini è la rampa dell'infrastruttura: il consenso TIKR vede il margine lordo scendere dal 67,10% nell'anno fiscale 2026 a circa il 51% nell'anno fiscale 2029, e il margine EBIT scendere dal 42,9% a circa il 38%. Il CFO Hilary Maxson ha detto "nei prossimi due anni, mentre completiamo la rampa, potete ragionevolmente aspettarvi che il margine lordo si appiattisca, direi", sebbene non abbia fornito previsioni formali.
Il rischio primario è che un sito contestato slitti oltre il 2028 e spinga in avanti il punto di svolta del cash flow mentre i costi di indebitamento aumentano. L'upside è che il gasdotto e il permesso per l'aria di Jupiter arrivino in programma. Il marker di downside è l'obiettivo più basso della Strada, $110, circa il 20% sotto la chiusura del 25 settembre.
Conclusione
Oracle dovrebbe pubblicare i risultati del Q2 fiscale il 14 dicembre 2026, dopo aver indicato una crescita dei ricavi del 30% al 34% e un EPS non-GAAP da $1,85 a $1,93. Un dato in linea con l'obiettivo annuale di almeno $90 miliardi intatto mantiene Jupiter una questione per l'anno fiscale 2029; un cambiamento alla data del gasdotto del 1° febbraio 2027, o un secondo avviso in Wisconsin o Michigan, lo anticiperebbe.
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