Statistiche chiave per il titolo Netflix
- Performance dell'ultima settimana: -2,5%
- Intervallo di 52 settimane: da $75 a $134
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: 141 dollari
- Rialzo implicito: 52,7% in 2,7 anni
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Cosa è successo?
Netflix (NFLX) è sceso questa settimana perché gli investitori hanno guardato oltre i forti risultati del primo trimestre e si sono concentrati su una guidance più debole a breve termine. L'azienda ha battuto le aspettative di ricavi e profitti del primo trimestre, ma Reuters ha riportato che la guidance per gli EPS del secondo trimestre è stata inferiore alle stime degli analisti. Questo ha creato un tono cauto perché le aspettative erano già alte dopo la forte corsa pluriennale di Netflix.
Netflix ha registrato un fatturato Q1 di 12,25 miliardi di dollari, in crescita del 16,2% rispetto all'anno precedente. L'utile operativo è salito a 4,0 miliardi di dollari e il margine operativo è migliorato al 32,3%. Il management ha dichiarato che i risultati sono stati anticipati rispetto alle previsioni perché i ricavi da abbonamenti sono stati leggermente superiori a quelli previsti.
Il titolo è stato poi sostenuto dalle notizie sul ritorno del capitale. Netflix ha autorizzato un ulteriore programma di riacquisto di azioni per 25 miliardi di dollari senza data di scadenza. Secondo Reuters, il nuovo riacquisto ha fatto seguito alla cancellazione dell'offerta di Warner Bros. Discovery di Netflix, che aveva messo sotto pressione le azioni in precedenza.
Gli investitori stanno ora valutando la forte esecuzione a fronte di una crescita prevista più lenta. Netflix prevede ancora per il 2026 un fatturato compreso tra 50,7 e 51,7 miliardi di dollari e un margine operativo del 31,5%. La domanda chiave è se la pubblicità, i prezzi e il coinvolgimento possano mantenere gli utili in crescita anche in futuro.
Il titolo Netflix è sottovalutato?
In base alle ipotesi del modello di valutazione realizzate fino al 31.12.2018, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 11,9%.
- Margini operativi: 34.7%
- Multiplo P/E di uscita: 27,8x
Sulla base di questi input, il modello stima un prezzo obiettivo di 141 dollari, che implica un rialzo totale del 52,7% rispetto al prezzo attuale dell'azione e un rendimento annualizzato del 17,0% nei prossimi 2,7 anni.
Questo profilo di rendimento appare interessante perché Netflix sta ancora espandendo i margini. Il fatturato LTM è di 46,9 miliardi di dollari, il margine lordo è del 49,0% e il margine EBIT del 29,7%. Ciò significa che un numero maggiore di entrate si sta convertendo in profitti operativi grazie alla collaborazione tra contenuti, prezzi e scala.
Netflix viene scambiata a 27,8x gli utili dei prossimi dodici mesi. Si tratta di un valore inferiore al P/E storico a 10 anni, pari a 68,5x, ma oggi l'azienda è anche più matura. La valutazione dipende dalla crescita costante dei ricavi a due cifre e dalla continua espansione dei margini.
Il prezzo medio di riferimento è di 114 dollari, inferiore all'obiettivo del modello di valutazione ma superiore al prezzo attuale dell'azione. Ciò dimostra che gli analisti vedono ancora un rialzo, ma non tanto quanto il modello. Il divario riflette probabilmente la preoccupazione per la guidance del secondo trimestre e per l'entità della crescita della pubblicità.
Cosa spinge il titolo NFLX NFLX in futuro?
La pubblicità è uno dei maggiori fattori di crescita. Netflix ha dichiarato di aspettarsi che le entrate pubblicitarie raddoppieranno all'incirca nel 2026. Questo è importante perché gli annunci possono aumentare le entrate per spettatore senza fare affidamento solo sull'aumento dei prezzi degli abbonamenti.
I prezzi restano un'altra leva fondamentale. Netflix ha già dimostrato di poter aumentare i prezzi mantenendo alto il coinvolgimento. Se la fluttuazione rimane bassa, gli aumenti di prezzo possono tradursi direttamente in una crescita dei ricavi e dei margini.
Anche l'efficienza dei contenuti guiderà il titolo. Netflix deve mantenere il coinvolgimento degli spettatori gestendo al contempo la spesa per i contenuti. Questo equilibrio è importante perché l'ammortamento dei contenuti è uno dei costi più elevati dell'azienda.
Il ritorno di capitale potrebbe sostenere gli utili per azione. Il nuovo buyback da 25 miliardi di dollari offre a Netflix un altro strumento per ridurre il numero di azioni nel tempo. Se il flusso di cassa libero rimane forte, i riacquisti possono contribuire a compensare la crescita più lenta dei ricavi in futuro.
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