Statistiche chiave per il titolo Zscaler
- Performance della scorsa settimana: in consolidamento
- Intervallo di 52 settimane: da $115 a $337
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: 201 dollari
- Rialzo implicito: 48,8% su 2,3 anni
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Cosa è successo?
Zscaler (ZS) è stato per lo più piatto questa settimana, ma le azioni rimangono sotto pressione dopo un brusco reset di più mesi dai massimi precedenti vicino a $337 a circa $136. Gli investitori appaiono cauti perché le valutazioni dei software a forte crescita si sono compresse fino al 2026, soprattutto dopo il rinnovato dibattito su come l'intelligenza artificiale potrebbe sconvolgere i modelli di prezzo dei software tradizionali. Reuters ha riferito di una più ampia debolezza del software in aprile, a causa delle preoccupazioni legate all'IA che hanno colpito il gruppo.
Anche i titoli specifici delle aziende hanno pesato sul sentiment. Il 17 aprile Reuters ha riportato che l'EVP della strategia aziendale Raj Judge si è dimesso ed è uscito dal consiglio di amministrazione. I cambiamenti di leadership non sempre alterano i fondamentali, ma possono creare incertezza quando un titolo è già debole.
All'inizio del trimestre, Zscaler ha riportato un EPS rettificato per il secondo trimestre fiscale di 1,01 dollari, superando le stime di consenso di 0,90 dollari. Nonostante ciò, Reuters ha notato che le azioni sono scese dopo il comunicato, in quanto gli investitori si sono concentrati su una perdita trimestrale più ampia legata all'aumento delle spese. Ciò suggerisce che il mercato vuole una crescita profittevole, non solo un aumento dei ricavi, per il futuro.
È importante notare che la domanda di cybersicurezza non è scomparsa. Zscaler vende strumenti di sicurezza zero-trust basati sul cloud che aiutano le aziende a proteggere utenti e dati senza affidarsi ai tradizionali perimetri di rete. Sebbene il sentiment si sia indebolito, la prossima mossa dipenderà probabilmente dalla riaccelerazione della crescita e dal miglioramento dei margini in futuro.
Il titolo Zscaler è sottovalutato?
In base alle ipotesi del modello di valutazione realizzate fino al 31.12.2018, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 21%.
- Margini operativi: 23,5%.
- Multiplo P/E di uscita: 32x
Sulla base di questi input, il modello stima un prezzo obiettivo di 202 dollari, che implica un rialzo totale del 48,8% rispetto al prezzo attuale dell'azione e un rendimento annualizzato del 19,1% nei prossimi 2,3 anni.
L'ipotesi di valutazione inizia con la durata della crescita. Il fatturato è passato da 673 milioni di dollari nell'anno fiscale 2021 a 2,67 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2025, mentre il fatturato degli ultimi dodici mesi ha raggiunto circa 3,0 miliardi di dollari. Questa scala è importante perché dimostra che Zscaler sta ancora guadagnando consensi nonostante un contesto di spesa software più difficile.
I margini sono la seconda variabile chiave. Il margine lordo rimane forte, pari al 76,6%, tipico delle aziende di software premium. Tuttavia, il margine operativo è stato negativo del 4,4% negli ultimi dodici mesi, quindi gli investitori vogliono la prova che le dimensioni possono tradursi in utili consistenti.
La generazione di cassa sostiene la tesi del toro. Il flusso di cassa libero ha raggiunto 946,8 milioni di dollari nel periodo di riferimento, pari a un margine del 31,5%. Ciò significa che l'azienda converte una quota significativa delle vendite in liquidità, anche se gli utili GAAP rimangono sotto pressione a causa della compensazione delle azioni e della spesa per la crescita.
Il mercato valuta ancora Zscaler a circa 5,6 volte il fatturato dei prossimi dodici mesi, ben al di sotto dei precedenti multipli del software premium. Se la crescita si stabilizza e i margini si espandono, il prezzo odierno potrebbe riflettere il rischio di esecuzione piuttosto che il pieno ottimismo per il futuro.
Cosa spinge il titolo ZS ZS in futuro?
Il prossimo importante catalizzatore è rappresentato dagli utili. Zscaler dovrebbe presentare i risultati del terzo trimestre 2026 il 29 maggio. Gli investitori si concentreranno probabilmente sulle fatture, sulla guidance dei ricavi e sulla capacità del management di sostenere una crescita a due cifre in un contesto di spesa IT prudente.
L'intelligenza artificiale è sia un rischio che un'opportunità. Alcuni nomi del software sono stati svenduti quest'anno per il timore che l'IA possa comprimere i prezzi o ridurre il numero di posti. Ma anche la cybersecurity potrebbe trarne vantaggio, perché l'AI aumenta la complessità delle minacce e crea una nuova domanda di strumenti di protezione automatizzati.
Anche l'esecuzione delle partnership è importante. Reuters ha riportato i recenti annunci di partnership tra Singtel Singapore e Tata Consultancy Services. Accordi di questo tipo possono espandere la distribuzione, soprattutto con clienti aziendali globali che necessitano di reti cloud sicure.
Infine, gli investitori osserveranno la disciplina della redditività. Se Zscaler riuscirà a coniugare una crescita superiore al 20% con margini operativi in espansione, il sentiment potrebbe migliorare rapidamente. Se le spese aumentano di nuovo più rapidamente dei ricavi, il titolo potrebbe rimanere volatile in futuro.
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