Statistiche chiave per il titolo Intel
- Performance della scorsa settimana: +25.6%
- Intervallo di 52 settimane: da $19 a $85
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: 121 dollari
- Rialzo implicito: 46,2% su 2,7 anni
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Cosa è successo?
Intel (INTC) ha registrato un'impennata questa settimana dopo che l'azienda ha presentato gli utili del primo trimestre e ha emesso una guidance per il secondo trimestre più forte del previsto. Le azioni hanno guadagnato circa il 25,6% per la settimana, in quanto gli investitori hanno risposto ai segnali di accelerazione della ripresa di Intel. Il rally ha anche sollevato il sentiment dei semiconduttori in generale, con gli operatori che vedono Intel come un nuovo partecipante al ciclo dell'infrastruttura AI.
Il catalizzatore più importante è stata la guidance. Intel ha previsto per il secondo trimestre un fatturato compreso tra 13,8 e 14,8 miliardi di dollari, superiore a molte aspettative, e un EPS non-GAAP di 0,20 dollari. Ciò suggerisce che la domanda dei clienti è migliorata più rapidamente di quanto il mercato si aspettasse, soprattutto nel settore dei data center e dell'informatica aziendale.
Il management ha dichiarato che la domanda di CPU per server si sta rafforzando con l'espansione dei carichi di lavoro AI tra i clienti cloud e aziendali. Le CPU rimangono essenziali per coordinare i sistemi, gestire il movimento dei dati e gestire molte attività di inferenza insieme alle GPU. Ciò ha contribuito a spostare la narrazione da Intel come produttore di chip in ritardo di sviluppo a Intel come azienda ancora rilevante negli sviluppi dell'IA.
Gli investitori hanno anche reagito positivamente ai segnali di una migliore esecuzione dopo diversi anni difficili di pressione sui margini, oneri di ristrutturazione e ritardi di produzione.
Sebbene la redditività rimanga al di sotto dei livelli storici, questo rapporto ha suggerito che il business potrebbe stabilizzarsi. La prossima domanda è se Intel riuscirà a trasformare il rafforzamento della domanda in una crescita sostenuta degli utili in futuro.
Il titolo Intel è sottovalutato?
In base alle ipotesi del modello di valutazione realizzate fino al 31.12.2018, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 5%.
- Margini operativi: 10%
- Multiplo P/E di uscita: 127,3x
Sulla base di questi input, il modello stima un prezzo obiettivo di 120,66 dollari, che implica un rendimento totale del 46,2% dall'attuale prezzo dell'azione di 82,54 dollari e un rendimento annualizzato del 15,2% nei prossimi 2,7 anni.
Tale rialzo dipende in larga misura dalla ripresa degli utili di Intel. Il titolo è già scambiato a un elevato P/E sui prossimi dodici mesi perché gli utili attuali sono ancora depressi. Ciò significa che gli investitori stanno pagando per un'inversione di tendenza, non per la potenza degli utili di oggi.
Il fatturato LTM di Intel è di 53,8 miliardi di dollari, con un margine lordo del 37,2% e un margine EBIT del 3,7%. Questi margini mostrano che l'attività sta migliorando, ma sono ancora molto inferiori alla redditività storica di Intel. Affinché la valutazione funzioni, Intel ha bisogno di una domanda di CPU server AI, di un controllo dei costi e di una disciplina di produzione per aumentare i margini.
Il titolo viene inoltre scambiato al di sopra del prezzo obiettivo medio di mercato di 74,89 dollari. Ciò significa che il mercato si è mosso più velocemente degli obiettivi degli analisti dopo la relazione del 1° trimestre. Intel può ancora risultare interessante in base al modello, ma il prezzo attuale riflette già un'importante ripresa del sentiment.
Cosa spinge il titolo INTC INTC in futuro?
Il prossimo fattore determinante è se i risultati del secondo trimestre confermeranno le indicazioni del management. Gli investitori osserveranno se i ricavi rientreranno nella fascia tra i 13,8 e i 14,8 miliardi di dollari. Si concentreranno anche sul fatto che il margine lordo non-GAAP raggiunga il 39,0% previsto, perché l'espansione dei margini è fondamentale per la svolta.
La domanda di server AI è il catalizzatore commerciale più importante. Le GPU gestiscono la matematica dell'intelligenza artificiale, mentre le CPU coordinano i carichi di lavoro, spostano i dati e supportano le attività di inferenza nei data center. Reuters ha riportato che i processori per server di Intel stanno beneficiando dell'ampliamento della domanda di infrastrutture di IA oltre le GPU.
La strategia di produzione di Intel è un altro fattore chiave. L'azienda ha accettato di riacquistare la quota del 49% di Apollo nella sua joint venture irlandese Fab 34 per 14,2 miliardi di dollari. Intel ha dichiarato che l'accordo riflette un maggiore slancio commerciale e le conferisce la piena proprietà di un sito che produce chip Intel 4 e Intel 3, compresi i processori Core Ultra e Xeon.
Il rischio è che le aspettative siano ora molto più alte. Intel ha ancora un reddito netto LTM negativo e un flusso di cassa libero negativo, quindi gli investitori hanno bisogno di prove che la domanda di AI si stia trasformando in profitti duraturi. Se le previsioni per il secondo trimestre saranno confermate e i margini miglioreranno, il titolo potrebbe continuare a crescere.
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