Punti Chiave
- L'azione di MercadoLibre è scesa del 10% nella settimana fino al 10 novembre dopo che l'EPS del terzo trimestre si è attestato a $8,83, al di sotto dei $9,27 attesi dagli analisti, nonostante i ricavi siano cresciuti del 45%.
- Il management ha scelto di comprimere i margini, spendendo per la spedizione gratuita e i magazzini mentre Shopee di Sea Limited continua a guadagnare terreno in Brasile.
- Il costo per spedizione in Brasile sta diminuendo e il credito è rimasto stabile, un punto di riferimento per Nu Holdings in vista del suo rapporto previsto per il 12 novembre.
- Gli analisti si aspettano ancora un rimbalzo degli utili e l'azione viene scambiata ben al di sotto del suo solito multiplo forward.
MercadoLibre (MELI) è scesa del 10% dal 3 al 10 novembre, con la maggior parte del calo in un -12% registrato il 5 novembre, il giorno dopo la pubblicazione dei risultati. I ricavi sono cresciuti del 45% a $10,75 miliardi, ma l'EPS di $8,83 ha mancato i $9,27 attesi.
Questa spesa arriva mentre Shopee, di proprietà di Sea Limited (SE), spinge più forte in Brasile, che Sea ha dichiarato il 10 novembre essere ancora il suo mercato in più rapida crescita. E il credito di MercadoLibre stabilisce un punto di riferimento per Nu Holdings (NU), che dovrebbe pubblicare i suoi risultati il 12 novembre.
Il mancato target è stata una scelta
Il reddito operativo è sceso del 6,6% a $676 milioni, con un margine del 6,3% contro il 9,8% di un anno prima. L'azienda ha pagato per più spedizioni gratuite, ha aggiunto spazio logistico in vista delle festività e ha intensificato il marketing di affiliazione in Brasile. Il CEO Ariel Szarfsztejn ha detto agli analisti che l'azienda sta spendendo perché l'opportunità di fronte a sé è grande. "Abbiamo accettato un margine inferiore per farlo", ha dichiarato.
Ma la bolletta delle spedizioni sta iniziando a ridursi: il costo per spedizione in Brasile è sceso del 5% rispetto all'anno precedente in valuta locale. E a settembre, gli ordini tra R19 e R79, che ora vengono spediti gratuitamente, hanno coperto per la prima volta i propri costi variabili.
Shopee sta spingendo altrettanto forte. Ha lanciato la consegna in quattro ore nella Grande San Paolo ad agosto con oltre 4.000 negozi partner, e Sea ha dichiarato il 10 novembre che il servizio ora opera da oltre 7.000. MercadoLibre ha iniziato a testare la consegna in un'ora in alcune parti della città a settembre. Sea ha anche detto che Shopee è cresciuta di nuovo più velocemente del mercato brasiliano più ampio nel terzo trimestre.
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Gli analisti vedono ancora un rimbalzo
Gli analisti si aspettano ancora un forte rimbalzo:
Ma la cifra per il 2027 è scesa di oltre un terzo rispetto a dove si trovava a settembre 2025, quindi il rimbalzo è già stato posticipato in passato.
Il credito ha tenuto, con prestiti in ritardo da 15 a 90 giorni al 7,0% di un portafoglio cresciuto del 62% in un anno a circa $18 miliardi. Il rapporto di Nu era del 4,8% nel secondo trimestre, e i suoi prossimi risultati mostreranno se il suo portafoglio in Brasile sta resistendo altrettanto bene.
L'azione è economica rispetto alla sua stessa storia:
Veniva scambiata a 34x il 9 novembre, ben al di sotto della sua media quinquennale di 62x e non molto al di sopra del suo minimo quinquennale di circa 30x.
Se il margine si riprende man mano che la rete si riempie, il multiplo di oggi potrebbe premiare gli investitori che aspettano la fine della compressione. Il trimestre delle festività è il primo test: il CFO Martin de los Santos si aspetta che parte del costo di capacità si inverta nel quarto trimestre con l'aumento dei volumi, anche se i costi energetici più elevati potrebbero persistere.
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