Statistiche chiave del titolo LRCX
- Performance degli ultimi 6 mesi: 138%
- Intervallo di 52 settimane: da $56 a $257
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: 266 dollari
- Rialzo implicito: 15%
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Cosa è successo?
Lam Research ha registrato un rialzo del 138% negli ultimi sei mesi, salendo a circa 231 dollari per azione, grazie all'accelerazione della domanda di semiconduttori guidata dall'intelligenza artificiale e al forte rimbalzo della spesa in conto capitale per le memorie, che ha alimentato un'importante rivalutazione dei titoli delle attrezzature per wafer fab.
L'andamento riflette la rinnovata fiducia nel fatto che la costruzione di infrastrutture per l'IA è ancora nelle fasi iniziali, con Lam posizionata al centro della crescita dell'intensità di deposizione e incisione legata alle DRAM avanzate, alle fonderie all'avanguardia e alle memorie ad alta larghezza di banda.
Gli utili di questa settimana hanno rafforzato questo slancio. Lam ha registrato un fatturato record nel trimestre di dicembre di 5,34 miliardi di dollari, segnando il decimo trimestre consecutivo di crescita, con un margine lordo del 49,7%, un margine operativo del 34,3% e un EPS di 1,27 dollari, tutti superiori alla fascia alta della guidance.
Il fatturato dell'intero anno 2025 è salito del 27% a 20,6 miliardi di dollari, mentre l'EPS è balzato del 49% a 4,89 dollari. Il management ha indicato per il trimestre di marzo un fatturato di 5,7 miliardi di dollari, più o meno 300 milioni, e ha segnalato per il 2026 una spesa in attrezzature per wafer di circa 135 miliardi di dollari; l'amministratore delegato Tim Archer ha dichiarato che l'azienda sta assistendo a una "continua e forte esecuzione in un contesto di accelerazione della domanda di semiconduttori".
Il posizionamento istituzionale ha mostrato un'ampia accumulazione e una riduzione selettiva. Allianz SE ha aumentato la sua partecipazione del 269,1% a 12.772 azioni per un valore di circa 1,71 milioni di dollari, Quantbot Technologies ha incrementato la sua posizione del 235,1% a 207.778 azioni per un valore di circa 27,82 milioni di dollari e American Century Companies ha aumentato la sua partecipazione del 20,4% a 2.654.347 azioni per un valore di circa 355,4 milioni di dollari.
Handelsbanken Fonder AB ha aggiunto il 15,2% raggiungendo 610.794 azioni per un valore di circa 81,79 milioni di dollari, mentre Generali Investments ha aperto una nuova posizione di 22.396 azioni per un valore di circa 2,999 milioni di dollari.
Alcune società hanno ridotto l'esposizione, tra cui Rafferty Asset Management, che ha ridotto la sua partecipazione del 25,2% a 3.555.418 azioni, Erste Asset Management, che ha tagliato il 35,4% a 932.922 azioni per un valore di circa 122,2 milioni di dollari, e DNB Asset Management, che ha ridotto la sua partecipazione del 17,2% a 2.600.095 azioni per un valore di circa 348,15 milioni di dollari.
Nonostante il rimescolamento, la proprietà istituzionale rimane elevata, pari a circa l'84,61%, rafforzando la forte convinzione a lungo termine che Lam entri in un ciclo di crescita nella seconda metà del 2026, guidato da investimenti in DRAM, fonderia e packaging avanzato legati all'intelligenza artificiale.
LRCX è sottovalutato?
In base alle ipotesi di valutazione, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 19%
- Margini operativi: 35.5%
- Multiplo P/E di uscita: 27x
Si prevede un'accelerazione significativa dei ricavi fino al 2028, sostenuta dalla domanda sostenuta di AI e dall'espansione dell'intensità delle attrezzature per wafer fab tra DRAM, NAND e fonderie all'avanguardia.
Il management prevede per il 2026 un WFE di circa 135 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai circa 110 miliardi di dollari del 2025, con una spesa che si concentra nella seconda metà del periodo, quando si allentano i vincoli di capacità delle camere bianche.
Il solo packaging avanzato dovrebbe crescere di oltre il 40% nel 2026, grazie alla forte domanda di memoria ad alta larghezza di banda e di integrazione 3D.
I margini operativi in espansione verso il 35,5% presuppongono un continuo spostamento del mix verso strumenti di incisione e deposizione avanzati come Akara, un aumento dei ricavi da servizi grazie a una base installata che ora supera le 100.000 camere e una leva operativa grazie al quasi raddoppio della capacità produttiva negli ultimi quattro anni.
Lam prevede inoltre di espandere la propria quota di WFE con la migrazione dei clienti verso i nodi di gate all around, le transizioni delle DRAM 1C e 1D e le architetture HBM4 di nuova generazione.
Sulla base di questi dati, il quadro di valutazione stima un prezzo obiettivo di 266 dollari, che implica un rialzo di circa il 15% rispetto ai livelli attuali, vicini a 231 dollari.
Sebbene il titolo abbia già registrato un'impennata negli ultimi sei mesi, la potenza degli utili sta ancora scalando insieme agli investimenti nell'infrastruttura AI.
Ai livelli attuali, Lam Research appare modestamente sottovalutata rispetto alla sua traiettoria degli utili, con una performance per il 2026 probabilmente guidata dall'intensità di capitale della DRAM, da una crescita del packaging avanzato superiore al 40% e da continui guadagni di quote nella logica e nella memoria di punta piuttosto che dalla semplice espansione del multiplo.
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