Principali Statistiche per l'Azione Johnson & Johnson
- Prezzo Corrente: $256.03
- Prezzo Target (Medio): ~$332
- Target della Strada: ~$279
- Potenziale Rendimento Totale: ~30%
- IRR Annualizzato: ~6% / anno
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Cosa è Successo?
Johnson & Johnson (JNJ) ha chiuso a $256.03 il 2 ottobre 2026, in calo del 5,85% rispetto alla chiusura del 28 settembre a $271,95. Il declino è iniziato il 29 settembre. Quel giorno, BofA ha alzato il suo prezzo target a $278 pur avvertendo che l'EPS del terzo trimestre potrebbe essere inferiore alle attese della Strada; J&J stessa non ha collegato il movimento a nessuna notizia societaria.
Le azioni sono comunque ancora in rialzo del 23,7% nel 2026. I risultati del terzo trimestre arriveranno prima dell'apertura del mercato il 13 ottobre, pubblicati sui materiali per le relazioni con gli investitori di J&J. Sarà il primo rapporto da quando il CFO Joseph Wolk ha sostenuto che un "patent cliff" del 2027 più grande dell'impatto del primo anno di STELARA non deve necessariamente rallentare la crescita dichiarata.
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Wolk Dice che un "Patent Cliff" da $4 Miliardi Non Rallenterà il 2027
Al vertice sanitario di Deutsche Bank del 17 settembre, Wolk ha detto riguardo al 2027: "Ci sono circa 4-4,5 miliardi di dollari di prodotti che stanno perdendo l'esclusività, giusto?" Ha quantificato XARELTO a circa 2 miliardi di dollari, il franchise dell'ipertensione arteriosa polmonare (PAH) a circa 1,5 miliardi, e SIMPONI e STELARA per un altro miliardo. Poi ha aggiunto: "Eppure nessuno si concentra su quello, giusto?"
Ha detto che il 2027 dovrebbe comunque fornire "una crescita dichiarata equivalente", anche senza la 53esima settimana di vendite che ha quantificato in "1,5-2 punti percentuali di crescita" nel 2026. Il consenso di TIKR si avvicina a questa visione: i ricavi del 2027 sono proiettati a circa 109 miliardi di dollari, in aumento di circa il 7%, dopo circa l'8% nel 2026.
ICOTYDE porta gran parte di questo carico. Wolk ha detto che il farmaco orale per la psoriasi aveva 17.000 pazienti dopo cinque mesi sul mercato, con "copertura da parte di tutti e 3 i grandi fornitori ora". Ha aggiunto: "Penserei che, rispetto a dove sono gli analisti, dovremmo vedere un numero superiore a quello". I dati a due anni dello studio di Fase 3 ICONIC-TOTAL, pubblicati il 2 ottobre, hanno mostrato che il 70% dei pazienti trattati con ICOTYDE aveva la pelle chiara o quasi chiara alla Settimana 112.
Abiomed è il punto debole. Wolk ha riconosciuto che azioni sul campo e uno studio di utilizzo nel Regno Unito gravano sul business, e ha detto che "l'anno prossimo a quest'ora, siamo in una posizione molto migliore". Ciò suggerisce che l'unità potrebbe offrire poca assistenza a MedTech nel terzo trimestre.
L'EPS del Terzo Trimestre Sembrerà Più Debole del Business
Il 29 luglio, J&J ha tagliato le sue previsioni di EPS rettificato per il 2026 a $10,96-$11,11 da $11,60-$11,75. Ha citato circa $0,64 per azione di diluizione dall'acquisizione di Firefly Bio e da una partnership con Sail Biomedicines.
Solo Firefly comporta una spesa per R&D in corso di circa 1 miliardo di dollari nel terzo trimestre. Gli accordi potrebbero anche ridurre l'EPS rettificato del 2027 di circa $1,36. Di questi, $1,28 dipendono dal raggiungimento dei traguardi da parte di Sail e dall'esercizio dell'opzione da parte di J&J.
Il consenso di TIKR prevede un EPS normalizzato di circa $2,48, in calo di circa l'11% rispetto ai $2,80 di un anno prima, su vendite di circa 25,3 miliardi di dollari. Le stime differiscono ampiamente: BofA si aspetta $2,53, che dice essere circa il 12% al di sotto della cifra della Strada che monitora. Se il dato sarà considerato un mancato raggiungimento dipenderà dalla stima utilizzata.
I ricavi sono la lettura più pulita. J&J ha superato le stime di vendita della Strada in ciascuno degli ultimi cinque trimestri dall'1,00% al 3,86%. Questo record supporta un rapporto P/E di circa 23 volte gli utili NTM. Questo è superiore a Merck (MRK) a circa 17 e Pfizer (PFE) a circa 10, ma inferiore a Eli Lilly (LLY) a circa 27.
Separatamente, Bloomberg ha riportato l'11 settembre che Apollo era in trattative per acquistare l'unità ortopedica DePuy Synthes per quasi 20 miliardi di dollari. Nessun accordo era stato annunciato all'inizio di ottobre.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Corrente: $256.03
- Prezzo Target (Medio): ~$332
- Potenziale Rendimento Totale: ~30%
- IRR Annualizzato: ~6% / anno
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Lo scenario medio è lo scenario del pannello di sintesi del modello, realizzato il 31 dicembre 2030, e si colloca circa il 19% al di sopra della media della Strada di ~$279. La tabella di previsione del modello va dal 2025 al 2035 anziché terminare all'orizzonte 2030. Mostra questi input per lo scenario medio:
- Crescita dei Ricavi: ~7% / anno
- Margine di Utile Netto: ~29%
- Variazione del P/E: ~-1% / anno
Il rischio principale è il multiplo: una prospettiva debole per il 2027 che lo spinga verso quello di Merck potrebbe abbassare il titolo anche mentre gli utili crescono. Il potenziale rialzista deriva da ICOTYDE che supera le stime degli analisti, come si aspetta Wolk.
Conclusione
Vendite pari o superiori al consenso di circa 25,3 miliardi di dollari, con le previsioni di vendita dichiarate ancora centrate vicino a 101,1 miliardi di dollari o più, manterrebbero credibile il calcolo di Wolk per il 2027 in vista dell'Investor Day dell'8 dicembre. Un mancato raggiungimento delle vendite o un taglio delle previsioni lascerebbe un titolo a circa 23 volte gli utili prospettici, a difendere il suo premio con un numero di EPS trimestrale in calo.
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