Statistiche Chiave per l'Azione Qualcomm
- Prezzo Attuale: $184.87
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$388
- Obiettivo della Street: ~$194
- Rendimento Totale Potenziale: ~110%
- IRR Annualizzato: ~20% / anno
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Cosa è Successo?
Huawei ha pagato Qualcomm (QCOM) per i brevetti dal 2001. Il 5 ottobre 2026, Huawei ha annunciato che il flusso si inverte: Qualcomm ha accettato di pagare per la prima volta per licenziare e acquisire brevetti Huawei. L'accordo è una cross-licenza pluriennale che copre 5G, calcolo, AI e networking.
I termini non sono stati divulgati e l'acquisto dei brevetti si concluderà solo dopo l'approvazione normativa. Le azioni hanno scambiato più in alto durante la notte prima dell'apertura del 5 ottobre, dopo aver chiuso a $184.87 il 2 ottobre.
Ora è Huawei a Ricevere i Pagamenti
Il rapporto annuale fiscale 2025 di Qualcomm afferma che i ricavi da licenze hanno smesso di includere le royalty Huawei nel secondo trimestre dell'anno fiscale 2025, dopo la scadenza della licenza. Il nuovo accordo non aggiunge alcun reddito da royalty divulgato per sostituirle. Huawei ha dichiarato che l'accordo, il suo primo con Qualcomm che copre il 5G, dovrebbe portare il valore dei propri contratti di licenza sopra i $6,9 miliardi. Nel 2020, il denaro si muoveva nella direzione opposta, quando Huawei pagò a Qualcomm $1,8 miliardi in arretrati di licenze.
John Han, Vicepresidente Esecutivo e General Manager di Qualcomm Technology Licensing, ha dichiarato che l'accordo "ribadisce il riconoscimento da parte del settore della leadership tecnologica di Qualcomm nel 5G" e "analogamente riflette il riconoscimento da parte di Qualcomm della continua innovazione e proprietà intellettuale di Huawei nei campi del 5G e di altre tecnologie". I brevetti che Qualcomm sta acquistando coprono calcolo, AI e networking, gli stessi ambiti della sua spinta verso il data center, sebbene Qualcomm non abbia detto come li utilizzerà.
Lo Stesso Giorno, Qualcomm Ha Citato in Giudizio Arm per la Sua Fattura delle Royalty
Il processo di Qualcomm contro Arm Holdings (ARM) si è aperto presso il tribunale federale del Delaware il 5 ottobre, con Qualcomm che cerca di smettere di pagare le royalty ad Arm per un massimo di cinque anni. Le accuse rimangono non provate.
L'esito è più importante per i piani di Qualcomm nel data center. Alla conferenza Communacopia + Technology di Goldman Sachs dell'8 settembre, il CFO e COO Akash Palkhiwala ha stimato il mercato delle CPU a oltre $200 miliardi all'anno, con "circa la metà di quel mercato in transizione verso l'architettura Arm". Le CPU sono una delle quattro parti della strategia di Qualcomm per i data center, quindi i termini delle royalty di Arm determinano i costi di quel business.
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L'Obiettivo di Margine Ora Ha Due Nuove Variabili
Palkhiwala ha dichiarato che le spese operative (OpEx) dovrebbero crescere meno dei ricavi, sostenendo un obiettivo di margine operativo del 30% a circa tre anni di distanza. Il consenso TIKR sul margine EBIT sale da circa il 28% nell'anno fiscale 2027 a circa il 32% nell'anno fiscale 2029. Né i pagamenti a Huawei né l'esito della causa con Arm hanno ancora una cifra pubblica che gli analisti possano modellare.
La conversione in cassa è il rischio a breve termine. Il flusso di cassa libero ha mancato le stime della Street in tre degli ultimi cinque trimestri, inclusi $495 milioni contro $2,43 miliardi nel terzo trimestre fiscale 2026.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $184.87
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$388
- Rendimento Totale Potenziale: ~110%
- IRR Annualizzato: ~20% / anno
Lo scenario medio di TIKR valuta Qualcomm a circa $388 entro il 30 settembre 2030, circa il 110% sopra la chiusura del 2 ottobre, o circa il 20% all'anno in quattro anni. Due elementi per cui non ci sono cifre pubbliche potrebbero modificare questo percorso. Una sentenza che riduca le royalty ARM aiuterebbe i margini, mentre i costi di licenza Huawei, una volta divulgati, agirebbero nella direzione opposta.
Conclusione
Il verdetto del Delaware e i risultati del quarto trimestre fiscale all'inizio di novembre, in una data che Qualcomm non ha ancora annunciato, sono i prossimi test. Un EPS rettificato pari o superiore al consenso di ~$2,16, all'interno della guida di Qualcomm da $2,05 a $2,25, mostrerebbe che il business di base tiene mentre questi costi vengono risolti. Qualsiasi prima divulgazione dei costi di licenza Huawei mostrerà quanto pesa l'inversione sull'obiettivo di margine.
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