Punti Chiave
- L'azione di Joby Aviation ha perso il 66,5% quest'anno, eppure H.C. Wainwright la valuta ancora come un Acquisto con un target di $18, il 256% sopra il prezzo attuale.
- Blade ha registrato un trimestre record e Joby ha alzato le sue previsioni di ricavi per il 2026 a $135-140 milioni.
- Il target medio degli analisti è sceso da $12 a $10 nell'ultimo anno. A $18, Joby scambierebbe a 149x i ricavi forward, contro una media di 91x nell'ultimo anno.
- Joby continua a finanziare le sue perdite con nuove azioni, il che rende difficile sostenere il target di $18 finché i piloti della FAA non inizieranno a volare con i suoi velivoli per ottenere i crediti.
Joby Aviation (JOBY) ha perso il 66,5% quest'anno, e H.C. Wainwright non ha cambiato idea. L'analista Amit Dayal la valuta ancora come un Acquisto con un prezzo target di $18, il più alto tra gli analisti e il 256% sopra la chiusura a $5,05 del 4 novembre.
Vendite di Azioni, Poi un Dubbio sulla Fabbrica
L'11 agosto, Joby ha concordato di acquistare la società di difesa Resonant Sciences per circa $500 milioni, principalmente in contanti. Lo stesso giorno, ha istituito un programma di vendita di azioni at-the-market da $750 milioni.
Barclays ha poi declassato l'azione a Underweight con un target di $4 l'8 ottobre, esprimendo dubbi sulla capacità della fabbrica di Joby di tenere il passo.
Wainwright Guarda a Un Decennio di Distanza
In una nota di settembre, H.C. Wainwright ha modellato i ricavi di Joby in crescita da $122 milioni nel 2026 a $14,2 miliardi entro il 2036, con un margine lordo che sale dal 25% a circa il 50% entro il 2035.
E il terzo trimestre è stato positivo. Blade, il business passeggeri di Joby, ha trasportato un record di oltre 44.000 passeggeri, e Joby ha alzato le sue previsioni di ricavi per il 2026 a $135-140 milioni, rispetto ai $115-125 milioni precedenti.
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Il Target di $18 di Joby Ha Senso?
I target vanno dai $4 di Barclays ai $18 di Wainwright. Il 5 novembre, Needham ha tagliato il suo target a $10 da $15, e Canaccord Genuity ha aggiornato l'azione ad Acquista mentre tagliava il suo target a $7 da $11,50.
Il target medio è sceso da $12 a $10 nell'ultimo anno, anche se $10 è ancora il 98% sopra il prezzo attuale.
Gli analisti si aspettano che i ricavi salgano da $121 milioni nel 2026 a $432 milioni nel 2028.
Le nuove previsioni di Joby sono superiori a quella cifra del 2026, quindi ci si aspetta che la stima salga. Ma la stima per il 2028 è del 29% più bassa rispetto a un anno fa.
Non avendo utili da valutare, Joby scambiava a 40x i ricavi forward alla chiusura del 2 novembre, contro una media di 91x nell'ultimo anno. A $18, scambierebbe a 149x.
Il Numero di Azioni è il Problema
Joby ha terminato settembre con $2,2 miliardi in liquidità e investimenti a breve termine. Ciò include circa $128 milioni raccolti vendendo azioni nel trimestre, ha detto il CFO Rodrigo Brumana durante la conference call. Il suo numero di azioni è salito da 784,2 milioni alla fine del 2024 a 1,01 miliardi al 30 settembre, secondo il suo 10-Q. Gli analisti si aspettano che Joby bruci $761 milioni di free cash flow solo nel 2027, oltre a quanto paga per Resonant.
Joby sta mantenendo le promesse su Blade e sui test di certificazione, ma continua a pagare il divario con nuove azioni. Per me, $18 è una scommessa sui ricavi del 2036 di Wainwright, e gli azionisti di oggi possederanno una fetta sempre più piccola di essi con ogni trimestre di vendite di azioni.
Il prossimo passo sono i piloti della FAA stessa. Joby prevede di addestrarli e completare prima i propri test di volo, e il CEO JoeBen Bevirt ha detto durante la call: "Ci aspettiamo che entrambe le cose avvengano nella prima metà del prossimo anno". Una volta che i piloti della FAA inizieranno a volare per ottenere i crediti, darei un'occhiata nuova al target di $18.
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