Punti Chiave
- Le azioni di Super Micro Computer sono scese del 10% oggi senza notizie aziendali, mentre la vendita di hardware per l'IA è continuata dopo le vittorie dei Democratici alle elezioni di medio termine.
- Celestica, ASE Technology ed Everpure sono crollate ancora di più per timori di un rallentamento nella costruzione di data center.
- Due giorni prima, Super Micro aveva alzato le sue previsioni di fatturato per l'anno fiscale 2027 a un intervallo tra 72 e 82 miliardi di dollari.
- Con un rapporto P/E forward inferiore alla metà della sua media storica, Super Micro è valutata per un rallentamento, sebbene il suo consumo di cassa rappresenti un rischio reale.
Le azioni di Super Micro Computer (SMCI) sono scese del 10% oggi, e nulla di quanto dichiarato dall'azienda lo spiega. La vendita di hardware per l'IA iniziata mercoledì, dopo le vittorie dei Democratici alle elezioni di medio termine più ampie del previsto, si è intensificata questa mattina.
Celestica (CLS) è scesa del 13%, l'azienda di packaging di chip ASE Technology (ASX) è calata del 17% e il produttore di storage Everpure (P) è scivolata del 15%, senza notizie proprie. Tutte e tre vendono nello stesso ciclo di costruzione di data center.
Gli investitori hanno ignorato un aumento delle previsioni
Martedì, Super Micro ha riportato un fatturato di 19,9 miliardi di dollari per il trimestre di settembre e ha alzato le sue previsioni per l'anno fiscale 2027 (l'anno che termina a giugno 2027) a un intervallo tra 72 e 82 miliardi di dollari. In precedenza, gli analisti si aspettavano 70,3 miliardi di dollari per il 2027 e 81,7 miliardi per il 2028:
Quindi il limite superiore del nuovo intervallo è circa quanto gli analisti avevano previsto per un anno dopo.
Gli investitori sono preoccupati per il Texas
La democratica Gina Hinojosa, che ha promesso una moratoria sui data center, ha sconfitto il governatore del Texas Greg Abbott martedì. Secondo Yahoo Finance, il Texas ospita oltre un quarto della capacità di data center pianificata negli Stati Uniti fino al 2030. Lo sviluppatore di data center Applied Digital (APLD) è sceso del 16% oggi per timori sulle autorizzazioni.
Super Micro ha bisogno che i suoi clienti più importanti continuino a costruire: uno ha rappresentato il 44% del fatturato del trimestre di settembre. Le scorte sono salite a 15,1 miliardi di dollari al 30 settembre, da 12,9 miliardi di dollari a giugno.
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Gli investitori hanno venduto anche i fornitori
Alla fine dello scorso mese, Celestica ha riportato un fatturato del terzo trimestre di 5,83 miliardi di dollari, in aumento dell'83%, e ha fissato un obiettivo di fatturato di 40 miliardi di dollari per il 2027. Gli investitori l'hanno venduta comunque. ASE ed Everpure sono scese insieme ad altre aziende di packaging e storage concorrenti. I loro prossimi rapporti trimestrali mostreranno se gli ordini si mantengono.
Quasi al livello più basso degli ultimi cinque anni
Alla chiusura di lunedì, Super Micro quotava a 6,4x gli utili forward, meno della metà della sua media quinquennale di 15x:
Le discese di questa settimana la portano ancora più in basso, vicino al suo minimo di novembre 2024 di 6,2x.
A mio modo di vedere, gli investitori stanno scontando un rallentamento che gli ordini di Super Micro non mostrano. Una moratoria è ancora solo una promessa elettorale di uno stato. Ciò che mi preoccupa è la cassa: il flusso di cassa operativo è stato negativo per 434 milioni di dollari nell'ultimo trimestre, e una costruzione ritardata significa finanziare ancora più scorte.
Il rapporto del trimestre di dicembre, previsto per inizio febbraio, mostrerà se il nuovo intervallo di previsioni regge.
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