Punti Chiave
- Lumentum è scesa del 15% oggi mentre la vendita di titoli AI si intensificava.
- Marvell pagherà per Lumentum in azioni senza protezione sul prezzo, quindi Lumentum si muove in base alle azioni di Marvell.
- Altre azioni del settore ottico sono scese in modo simile senza un'operazione di M&A alle spalle.
- Fino al completamento dell'operazione nel 2028, l'andamento dell'azione Marvell conta più per i possessori di Lumentum della sua attività commerciale esaurita.
Lumentum (LITE) è scesa del 15% oggi mentre Marvell, che la sta acquisendo pagando in azioni, scivolava nel secondo giorno di vendite nel settore AI.
Lumentum ora si muove con Marvell
Lunedì Marvell ha concordato di pagare 4,5 azioni per ogni azione Lumentum. Al prezzo di Marvell prima che si diffondessero le voci sui colloqui, questo valeva circa $1.132. Non c'è alcun collar, quindi le perdite di Marvell si riflettono direttamente sull'offerta.
Alla chiusura di mercoledì, Marvell era scesa del 37% rispetto a quel prezzo, quindi l'offerta valeva $719. Lumentum ha chiuso il 13% al di sotto anche di quel valore. Oggi Marvell è scesa di un altro 15%.
L'amministratore delegato di Lumentum ha dichiarato a ottobre che i suoi componenti sono effettivamente esauriti fino all'inizio del 2029. Gli analisti prevedono che l'EPS normalizzato più che quadruplichi dall'anno fiscale 2026 al 2028:
Sulla base di quelle stime, il P/E forward era 26x prima di oggi. È inferiore alla sua media quinquennale di 30x:
Al prezzo di oggi, è ancora più basso. Ma fino al completamento dell'operazione, l'azione Lumentum segue quella di Marvell.
Nessuna operazione di M&A da incolpare per Ciena o Credo
Ciena (CIEN) è scesa del 13% e Credo Technology (CRDO) è scesa del 16% senza un'operazione di M&A propria. I ricavi del terzo trimestre fiscale di Ciena sono aumentati del 37% a $1,67 miliardi, e l'azienda ha alzato le sue previsioni per l'intero anno a $6,42 miliardi. La crescita di Credo dipende dai cavi in rame, collegamenti che un passaggio alla fibra sostituirebbe. L'azienda ha fornito una guida per i ricavi del secondo trimestre fiscale di $525 milioni a $535 milioni, in aumento rispetto ai $479,0 milioni.
Entrambe pubblicheranno i risultati all'inizio di dicembre. Con i nomi legati al rame e alla fibra in calo insieme, direi che gli investitori stanno riducendo le esposizioni alla connettività AI a tutto campo, trimestri forti o meno.
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Anche i titoli di potenza e attrezzature per chip sono scesi
Bloom Energy (BE) è scesa del 18% anche dopo aver annunciato un accordo da 900 megawatt con NTT DATA questa mattina. Il giorno prima, Bloom era scesa mentre i titoli AI legati alla potenza perdevano terreno dopo le elezioni.
Applied Materials (AMAT) non aveva notizie proprie ed è scesa dell'11%. Le deboli previsioni di Qualcomm e il mancato target sulle royalty di Arm hanno colpito i titoli dei chip durante la notte.
Lumentum è una scommessa su Marvell fino al 2028
Acquistare Lumentum oggi significa acquistare azioni Marvell a uno sconto, più una scommessa sul fatto che l'operazione vada a buon fine. Se Marvell continua a scivolare, l'attività commerciale esaurita di Lumentum non salverà l'azione.
Naturalmente, Marvell pubblicherà i risultati all'inizio di dicembre, e l'operazione ha ancora bisogno dell'approvazione degli azionisti e dei regolatori prima del suo completamento previsto nella prima metà del 2028.
Quindi, quanto vale effettivamente l'azione Lumentum se l'operazione non va a buon fine?
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