Statistiche chiave per il titolo Honeywell
- Performance di questa settimana: -0,2%
- Intervallo di 52 settimane: da $179,4 a $246
- Prezzo attuale: 243,6 dollari
Cosa è successo?
La triplice separazione diHoneywell sta trasformando un conglomerato industriale da 243,59 dollari in tre pure-play focalizzati, riscrivendo fondamentalmente il tetto di valutazione del titolo.
Nel frattempo, il 23 febbraio, Honeywell ha rinegoziato l'acquisizione di Johnson Matthey Catalyst Technologies con un ribasso del 26% a 1,3 miliardi di sterline, assicurandosi un accordo che accresce l'EPS e dal quale aveva quasi rinunciato.
In particolare, l'accordo rivisto assicura il portafoglio di tecnologie per catalizzatori di Honeywell UOP a uno sconto, mentre la scelta della tecnologia UOP eFining da parte di Verso Energy, avvenuta il 24 febbraio, per 7 impianti eSAF, aggiunge 200 milioni di galloni di capacità annuale di carburante pulito.
Di conseguenza, il mercato sta rivalutando Honeywell da conglomerato industriale fiacco a pure-play specializzato nell'automazione e nell'aerospazio, forte di un portafoglio ordini record di 37 miliardi di dollari e di una crescita del 23%.
Il presidente e amministratore delegato Vimal Kapur ha dichiarato, durante la telefonata di presentazione degli utili per il quarto trimestre, che "ci aspettiamo di guidare ancora una volta una forte crescita organica, alimentata dalla conversione del nostro portafoglio ordini record", mentre il progetto Aerospace si è accelerato verso il completamento del terzo trimestre, prima del previsto.
Inoltre, gli analisti di Jefferies hanno notato che i termini rivisti di Johnson Matthey rimangono "migliori rispetto alla potenziale risoluzione dell'accordo", rafforzando la fiducia istituzionale nella disciplina di Honeywell nel concludere accordi ai prezzi attuali.
Guardando più avanti, la filiale Quantinuum di Honeywell, ora valutata 10 miliardi di dollari dopo aver raccolto 840 milioni di dollari, posiziona l'azienda per monetizzare commercialmente l'informatica quantistica entro 3 anni, molto prima che la maggior parte delle aziende industriali riconosca l'opportunità.
Il parere di Wall Street sul titolo HON
La rottura a tre di Honeywell e la rinegoziazione dell'accordo con Johnson Matthey da 1,3 miliardi di sterline confermano che l'azienda si sta ristrutturando attivamente verso attività a più alto margine e focalizzate, accelerando direttamente la ripresa degli utili nel 2026.
Sotto questa ristrutturazione, i fondamentali stanno cambiando: il fatturato rimbalza a 39,5 miliardi di dollari nel 2026, con un aumento del 5,6%, mentre l'EBITDA aumenta del 15,1% a 10,1 miliardi di dollari dopo una contrazione dell'11,1% nel 2025.
Nel frattempo, Wall Street mantiene una posizione cautamente costruttiva, con 11 buy, 3 outperform, 9 hold e 2 underperform, a fronte di un obiettivo di prezzo medio di 247,7 dollari, che implica un rialzo dell'1,7% rispetto ai livelli attuali.
Tuttavia, il range degli analisti racconta una storia più convincente: l'obiettivo massimo si colloca a 296,0 dollari e quello minimo a 198,0 dollari, con la rotazione dell'Aerospace nel terzo trimestre che funge da singolo evento che separa questi due risultati.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello TIKR per il caso medio punta a 321,3 dollari entro il 31 dicembre 2030, con un rendimento totale del 31,9% rispetto al prezzo odierno. Ciò equivale a un IRR annualizzato del 5,9% in 4,8 anni.
Il mercato sta valutando in modo errato la capacità di guadagno di Honeywell dopo la scissione, trattandola come un'unica azienda industriale in difficoltà quando invece stanno emergendo tre pure-play focalizzati.
Il numero che rende innegabile questa valutazione errata: L'EPS passa dai 9,8 dollari del 2025 ai 10,5 dollari previsti per il 2026, con un balzo del 7,8% prima ancora che entri in vigore l'eliminazione dei costi incagliati legati alla scissione.
L'amministratore delegato Vimal Kapur ha confermato che la rotazione del settore aerospaziale sta procedendo in anticipo rispetto alla tabella di marcia per il terzo trimestre, il che indica che l'evento di rivalutazione è più vicino di quanto rifletta il prezzo delle azioni.
Tuttavia, se la domanda di catalizzatori petrolchimici rimarrà contenuta oltre il 2026, i margini di PA&T rimarranno piatti e la ripresa dell'EPS si fermerà ben al di sotto delle previsioni.
Tenete d'occhio la data di completamento della rotazione aerospaziale del terzo trimestre: l'esecuzione nei tempi previsti sblocca la rivalutazione che l'obiettivo medio degli analisti di 247,7 dollari non riesce a cogliere.
Honeywell sembra essere sottovalutata, con un modello di rialzo del 31,9% e un'operazione di rotazione nel terzo trimestre che il prezzo attuale non ha previsto.
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