Punti Chiave
- Home Depot ha aumentato le vendite del T2 del 5,7% a 47,9 miliardi di dollari, con vendite comparabili in crescita dell'1,7% e EPS rettificato di 4,92 dollari.
- Il ticket medio è salito del 2,8% mentre le transazioni dei clienti sono diminuite dell'1,0%, poiché gli acquirenti hanno continuato a spendere per "progetti più piccoli".
- Escludendo 1,4 miliardi di dollari da GMS, la crescita delle vendite è stata più vicina al 2,6% e le previsioni indicano una crescita dell'EPS da piatta al 4,0%.
- I risultati del T3 a novembre mostreranno se le transazioni si stabilizzano e se la domanda dei professionisti e per i grandi progetti migliora.
Home Depot (HD) continua a trovare modi per crescere in un mercato immobiliare che si rifiuta di muoversi.
Le vendite del T2 hanno superato le aspettative, l'EPS rettificato è salito del 5,1% e il management ha riconfermato le sue prospettive per l'intero anno. Eppure il titolo ha chiuso a 320 dollari il 23 ottobre, in calo del 2,4% nella giornata e del 14,6% nell'ultimo anno.
Una riga nel rapporto spiega il disallineamento. I clienti spendono di più per visita e fanno meno visite.
Questo funziona per qualche trimestre. Diventa più difficile da sostenere mentre il turnover immobiliare rimane vicino ai minimi storici e i proprietari di casa continuano a rimandare le grandi ristrutturazioni.
Carrelli più grandi, visite meno frequenti
Le vendite del T2 sono aumentate del 5,7% a 47,9 miliardi di dollari, superando il consenso di circa 47,3 miliardi di dollari. Le vendite comparabili sono cresciute dell'1,7% e le comparabili negli Stati Uniti sono salite dell'1,3%.
È la composizione che conta:
- Il ticket medio comparabile è aumentato del 2,8%.
- Le transazioni dei clienti comparabili sono diminuite dell'1,0%.
- Le vendite online comparabili sono aumentate dell'11%, il quinto trimestre consecutivo di crescita a doppia cifra.
Il CFO Richard McPhail ha dichiarato che i clienti "hanno continuato a impegnarsi in progetti più piccoli". Tredici dei 16 reparti merceologici hanno registrato comparabili positive.
L'utile netto è stato di 4,8 miliardi di dollari, o 4,79 dollari per azione, mentre l'EPS rettificato ha raggiunto 4,92 dollari contro 4,68 dollari di un anno prima.
Ecco il quadro dei ricavi trimestrali...
La crescita si è mantenuta, anche se una parte è stata acquisita.
Quanta crescita è stata comprata
Home Depot ha acquistato GMS, un distributore specializzato di prodotti per l'edilizia, a settembre 2025. GMS ha aggiunto 1,4 miliardi di dollari di vendite nel T2, quindi la crescita organica è stata più vicina al 2,6%.
Questo è comunque rispettabile. Mostra anche dove Home Depot vede il suo futuro, perché GMS e SRS, che gestisce oltre 1.340 sedi, spingono l'azienda più a fondo nel mercato dei professionisti appaltatori.
I professionisti tendono a spendere per lavori di riparazione e manutenzione che non possono aspettare. Quindi il business diventa più stabile quando i proprietari di casa rimandano progetti discrezionali, anche se le vendite di distribuzione hanno margini più sottili delle vendite nei negozi.
Il margine lordo del T2 è comunque aumentato di circa 25 punti base al 33,7%. McPhail ha anche segnalato che la tempistica dei rimborsi tariffari potrebbe spostare parte del margine tra il T2 e il T3.
Lowe’s (LOW) ha puntato più pesantemente sugli acquirenti fai-da-te, il che rende più facile confrontare le due strategie. Come si confrontano in termini di margine operativo?
Il margine è la metrica da osservare qui, poiché il margine EBIT LTM di Home Depot del 12,0% ora assorbe una quota crescente dei ricavi da distribuzione.
TIKR monitora 36 analisti su Home Depot. Quanti dicono "Compra"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Compra, Mantieni e Vendi su Home Depot, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori usano TIKR per ricercare titoli come questo. Vedi i Rating degli Analisti di Home Depot
Pagare 21x per una crescita del 4%
Le previsioni lasciano poco spazio per un potenziale rialzista. Home Depot si aspetta una crescita delle vendite dal 2,5% al 4,5%, vendite comparabili da piatte al 2,0% e una crescita dell'EPS rettificato da piatta al 4,0% da 14,69 dollari. L'obiettivo del margine operativo rettificato è dal 12,8% al 13,0%.
Questo percorso degli utili è lento per un titolo a 20,8x gli utili NTM. Gli analisti si aspettano che l'EPS cresca di circa il 4,3% all'anno nei prossimi due anni, dopo essere diminuito di circa il 4,2% all'anno negli ultimi tre.
Gli investitori pagavano di più per Home Depot:
Il multiplo si è già compresso, motivo per cui il target della Street di 380 dollari si trova circa il 19% sopra il prezzo di oggi.
La mia opinione: Home Depot sta performando bene in un mercato difficile e il rendimento da dividendo del 3,0% paga gli investitori per aspettare. Tuttavia, vedo poche ragioni per una rivalutazione finché le transazioni non diventeranno positive. Un disgelo del mercato immobiliare cambierebbe la situazione rapidamente, anche se nessuno può prevederne i tempi.
Il rapporto del T3 a novembre è il prossimo punto di controllo. Le transazioni sono il numero da osservare, seguito da qualsiasi segnale che la domanda per i grandi progetti stia finalmente tornando.
Quindi, quanto vale effettivamente il titolo Home Depot?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi titolo in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Home Depot. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito da usare.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono servire come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in alcun titolo menzionato. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
