Punti Chiave
- Heard Capital, un fondo da 2,4 miliardi di dollari, ha aperto nuove posizioni in Bloom Energy (BE), Marvell Technology (MRVL), e ha aggiunto il 25% alla sua partecipazione in AeroVironment (AVAV) nel trimestre chiuso il 30 giugno, secondo il suo ultimo 13F.
- Tutte e tre le azioni sono scese dal 31% al 46% dal 30 giugno.
- I target medi degli analisti si posizionano dal 43% al 113% sopra l'ultima chiusura di ciascuna azione, ma il target di AeroVironment si è quasi dimezzato nell'ultimo anno mentre quelli di Bloom e Marvell sono più che triplicati.
- Bloom Energy sembra l'acquisto migliore dei tre, con le stime degli utili in aumento e il suo forward P/E ben al di sotto della sua media storica.
Heard Capital detiene 2,34 miliardi di dollari in azioni statunitensi in sole 21 posizioni, quindi una partecipazione che vale più del 5% del fondo rappresenta una vera scommessa.
Il suo 13F per il trimestre chiuso il 30 giugno, depositato l'11 agosto e ancora il suo ultimo filing, mostra tre nuove posizioni o posizioni ingrandite: Bloom Energy, Marvell Technology e AeroVironment.
Tutte e tre sono crollate duramente dal 30 giugno. (Queste sono variazioni di prezzo dalla fine del trimestre: un 13F non mostra quanto ha pagato Heard.)
Le stime di Bloom salgono mentre il suo titolo scende
Bloom Energy è stata la più grande nuova posizione di Heard: 448.808 azioni per un valore di 136 milioni di dollari al 30 giugno, pari al 5,8% del fondo.
Il titolo è sceso del 35% da allora, nonostante Bloom abbia alzato per la terza volta il 22 ottobre le sue previsioni sui ricavi per il 2026, portandole a 4,4-4,6 miliardi di dollari, dopo ricavi del terzo trimestre in aumento del 138%.
Il target medio degli analisti è più che triplicato nell'ultimo anno, raggiungendo 287 dollari.
Il titolo è sceso dopo quel rapporto poiché il free cash flow è diventato negativo a 180,6 milioni di dollari nel terzo trimestre, mentre le attività contrattuali sono salite a 858,6 milioni di dollari al 30 settembre da 241,2 milioni di dollari alla fine del 2025.
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Le prospettive di Marvell continuano a salire
Heard ha anche aperto una posizione in Marvell: 447.977 azioni per un valore di 133 milioni di dollari, pari al 5,7% del fondo.
Marvell è scesa del 46% dal 30 giugno, anche se il management ha alzato le sue prospettive di ricavi per l'anno fiscale 2028 (l'anno che termina a gennaio 2028) tre volte da marzo, a circa 20 miliardi di dollari.
Il Chief Operating Officer Chris Koopmans afferma che Marvell ha la domanda e l'offerta per arrivarci.
Il target medio degli analisti è quasi quadruplicato nell'ultimo anno, raggiungendo circa 340 dollari:
L'ultimo impatto si è verificato quando Bloomberg ha riportato il 28 ottobre che Marvell era in trattative avanzate per acquistare Lumentum, e il titolo è crollato del 12%.
Lumentum vale circa un terzo di Marvell, quindi un accordo probabilmente significherebbe molte nuove azioni.
Il numero di azioni diluite di Marvell è già salito da 856,2 milioni a 921,2 milioni nei due trimestri fino al 1° agosto.
I target di AeroVironment continuano a scendere
AeroVironment era l'unico titolo dei tre che Heard già possedeva.
Ha aumentato la partecipazione del 25% nel trimestre, portandola a 903.975 azioni per un valore di 149 milioni di dollari, la sua settima partecipazione più grande al 6,4% del fondo. Il titolo è sceso del 31% dal 30 giugno e si trova al 72% sotto il suo massimo degli ultimi 52 settimane.
Gli analisti hanno tagliato il loro target medio quasi della metà nell'ultimo anno, portandolo a 212 dollari:
L'ultimo trimestre è stato positivo.
Il 9 settembre, AeroVironment ha riportato ricavi record del primo trimestre di 480,5 milioni di dollari, in aumento del 6%, e un backlog finanziato record di 1,5 miliardi di dollari.
Ha confermato le sue prospettive per l'anno fiscale 2027, l'anno che termina il prossimo aprile: ricavi da 2,125 a 2,225 miliardi di dollari, una crescita di circa il 10% al punto medio, e EPS rettificati da 3,02 a 3,34 dollari.
Il CEO Wahid Nawabi ha indicato i tempi del bilancio della difesa per l'anno fiscale 2027 del Congresso come la principale incertezza.
Bloom ha i numeri dalla sua parte
Bloom opera a circa 40x gli utili forward, ben al di sotto della media di 75,5x registrata alle chiusure dei trimestri da settembre 2023. Dal 30 giugno, gli analisti hanno alzato la loro stima EPS per il 2026 del 52%, portandola a 3,25 dollari.
Marvell, a circa 30x, si trova leggermente al di sotto della sua media quinquennale di 32,6x, e gli analisti hanno alzato la loro stima EPS per l'anno fiscale 2028 del 19% dal 30 giugno.
AeroVironment opera a circa 37x gli utili forward mentre prevede una crescita dei ricavi di circa il 10%, e il suo target medio ha raggiunto il minimo dell'anno il 22 ottobre.
Il rischio di Bloom è la concentrazione: due clienti hanno rappresentato il 69% dei suoi ricavi del terzo trimestre, e gran parte del denaro per quelle consegne si trova ancora nelle attività contrattuali.
Se potessi acquistare solo uno di questi tre oggi, sarebbe Bloom. Le sue stime continuano a salire e il suo multiplo è sceso nella parte bassa del suo range dal 2023.
Anche il caso di Marvell regge, ma a circa il suo multiplo abituale, con un possibile accordo finanziato con azioni che incombe su di esso. E vorrei che i target di AeroVironment smettessero di scendere prima di pagare 30x per esso.
Il rapporto del quarto trimestre di Bloom, previsto per i primi mesi del prossimo anno, mostrerà se quelle attività contrattuali si trasformano in contanti. Sia Marvell che AeroVironment pubblicheranno i loro rapporti all'inizio di dicembre.
E il 13F di Heard per il trimestre di settembre, da presentare entro il 16 novembre, mostrerà se deteneva ancora tutti e tre al 30 settembre.
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