Statistiche chiave per il titolo General Electric
- Performance della scorsa settimana: 3%
- Intervallo di 52 settimane: da $197 a $348
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: $414
- Rialzo implicito: 45,6% in 2,7 anni
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Cosa è successo?
General Electric (GE) è diventata una delle principali protagoniste della settimana dopo che GE Aerospace ha riportato risultati del primo trimestre superiori alle attese. La società ha registrato ordini per 23,0 miliardi di dollari, in crescita dell'87%, e un EPS rettificato di 1,86 dollari, in crescita del 25%. Gli investitori hanno apprezzato la storia della domanda, ma hanno anche valutato i nuovi rischi legati al prezzo del carburante per le compagnie aeree.
GE Aerospace è ora la principale società pubblica dietro il simbolo GE. Produce e assiste motori per aerei per le compagnie aeree commerciali e per i clienti della difesa. Questo è importante perché i servizi di assistenza ai motori creano entrate ricorrenti quando gli aerei volano, hanno bisogno di pezzi di ricambio e richiedono manutenzione.
Il management ha dichiarato che la domanda rimane forte, soprattutto per quanto riguarda i motori commerciali e i servizi. L'amministratore delegato Larry Culp ha dichiarato che la giovane flotta e il portafoglio di servizi commerciali da 170 miliardi di dollari aiutano l'azienda a gestire l'attuale contesto. Il portafoglio ordini dà agli investitori maggiore fiducia sul fatto che le entrate non sono legate solo alle consegne di nuovi aerei.
La cautela è legata al petrolio e al carburante per aerei. GE ha ridotto le sue previsioni di partenze per l'intero anno da una crescita a una cifra media a una crescita a una cifra bassa, perché l'aumento del costo del carburante può mettere sotto pressione le compagnie aeree. In futuro, il titolo dipenderà probabilmente dalla capacità della forte domanda di motori di compensare il rallentamento della crescita dei voli.
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Il titolo GE è sottovalutato?
In base alle ipotesi del modello di valutazione realizzate fino al 31.12.2018, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 11,2%.
- Margini operativi: 22,3%.
- Multiplo P/E di uscita: 36,2x
Sulla base di questi input, il modello stima un prezzo obiettivo di 414 dollari, che implica un rialzo totale del 45,6% rispetto all'attuale prezzo dell'azione e un rendimento annualizzato del 15,0% nei prossimi 2,7 anni.
GE non sembra a buon mercato sulla base di semplici multipli, ma la qualità del business è migliorata. Il titolo viene scambiato a 36,2x gli utili dei prossimi dodici mesi, un valore elevato per una società industriale. Gli investitori pagano questo multiplo perché GE Aerospace ha forti ricavi da servizi, visibilità del portafoglio ordini e domanda di difesa.
L'ipotesi dei margini è importante perché il margine operativo di GE è già del 20,3% su base trailing. Se i servizi continuano a crescere più rapidamente delle vendite di attrezzature, i margini possono rimanere elevati perché la manutenzione e i ricambi sono più redditizi. Per questo motivo il mercato attribuisce a GE una valutazione superiore.
L'attuale assetto dipende anche dal flusso di cassa. Il flusso di cassa libero ha raggiunto i 7,5 miliardi di dollari su una base di riferimento, dando a GE spazio per investire, restituire il capitale e gestire il debito. Se la generazione di cassa regge, la valutazione può rimanere sostenuta, ma l'indebolimento della domanda delle compagnie aeree potrebbe limitare l'espansione multipla.
Cosa spinge il titolo GE GE in futuro?
Il motore principale è la domanda di aerospazio commerciale. GE ha riportato un portafoglio totale superiore a 210 miliardi di dollari, che dà all'azienda visibilità sui futuri ricavi di attrezzature e servizi. Il portafoglio ordini è importante perché dimostra che i clienti si sono già impegnati per lavori futuri.
I servizi per i motori sono un altro catalizzatore chiave. I ricavi dei servizi commerciali sono aumentati del 39% nel primo trimestre e la domanda di servizi continua a superare l'offerta. Se GE riuscirà a migliorare la produzione dei fornitori e a ridurre i ritardi dei componenti, potrà convertire la domanda in ricavi.
Anche la domanda nel settore della difesa sostiene le prospettive. GE ha dichiarato che gli ordini di Defense & Propulsion Technologies sono aumentati del 67% nel primo trimestre, con ordini di difesa record per il decennio. Questo dà all'azienda un altro motore di crescita oltre alle compagnie aeree commerciali.
I prossimi appuntamenti sono l'assemblea annuale del 5 maggio e gli utili del secondo trimestre del 16 luglio. Gli investitori osserveranno se GE continuerà a tendere verso la fascia alta della sua guidance per il 2026. Inoltre, osserveranno i prezzi del petrolio Brent, le partenze delle compagnie aeree e i progressi della catena di fornitura, perché ogni fattore può influire sull'utilizzo dei motori e sulla crescita dei servizi.
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