Punti Chiave
- Le azioni di FedEx Freight sono balzate del 14% dopo che il suo primo rapporto autonomo ha superato le stime di profitto e ha alzato le previsioni.
- Escludendo i supplementi carburante, i ricavi per cento di peso sono aumentati solo dello 0,3%.
- Old Dominion, XPO e Saia hanno tutte aumentato i prezzi di base dal 3,6% al 5,8% nell'ultimo trimestre, lasciando a FedEx Freight spazio per recuperare.
- Il dato da monitorare è il ricavo escluso carburante del trimestre di dicembre, che la direzione si aspetta in aumento.
FedEx Freight (FDXF) è salita del 14% oggi dopo che il suo primo rapporto autonomo ha superato le stime di profitto di Wall Street e ha alzato le previsioni.
I suoi concorrenti hanno già mostrato cosa significa potere di fissazione dei prezzi: Old Dominion Freight Line (ODFL), XPO (XPO) e Saia (SAIA) hanno ciascuno riportato aumenti di prezzo di base più consistenti questa settimana.
I rinnovi stanno arrivando
Il CEO John Smith ha dichiarato nella conference call di giovedì:
"Dal 1° giugno, abbiamo rinnovato con successo circa il 25% del nostro portafoglio contrattuale e ottenuto la nostra migliore performance di rinnovo dei prezzi degli ultimi anni."
Semplicemente non si vede ancora nei numeri. I ricavi per i quattro mesi fino a settembre sono aumentati del 9,2% a 3,3 miliardi di dollari. Ecco i suoi ricavi trimestrali degli ultimi due anni:
Il carburante ha fatto quasi tutto il lavoro. I ricavi per cento di peso sono aumentati dell'8,6%, ma solo dello 0,3% escludendo i supplementi carburante.
FedEx Freight ora prevede un reddito operativo rettificato di 695-715 milioni di dollari per i sette mesi fino a dicembre, in aumento rispetto ai 605-645 milioni. Il CFO Marshall Witt ha attribuito il risultato a "fattori a favore legati al carburante e a ipotesi di volumi leggermente più alte".
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I suoi concorrenti sono già lì
Nel trimestre di settembre, i ricavi di base per cento di peso di Old Dominion sono aumentati del 5,1%, anche se le spedizioni giornaliere sono diminuite del 2,0%, e il suo reddito operativo è comunque balzato del 25,4%. Questo è ciò che può fare il mantenimento del prezzo, anche su meno merci.
Il ricavo di XPO per il trasporto LTL in Nord America escluso il carburante è aumentato del 3,6% e le sue spedizioni giornaliere sono aumentate del 5,8%. Sospetto che parte di quella merce provenga da FedEx Freight, quindi osserva il volume di XPO man mano che quei rinnovi si concretizzano.
I ricavi di Saia per spedizione escluso il carburante sono aumentati del 5,8%, contro l'1,1% di FedEx Freight. Se gli aumenti di FedEx Freight si mantengono, Saia o vince i spedizionieri che esitano o ottiene più spazio per aumentare le proprie tariffe.
Il divario è la tesi rialzista
La mia opinione: il balzo di oggi è una scommessa sul fatto che FedEx Freight colmi quel divario, ed è ragionevole. Solo un quarto dei suoi contratti è stato ripreso, la direzione si aspetta che il ricavo escluso carburante e i volumi aumentino nel trimestre di dicembre, e un aumento tariffario generale del 6,9% entra in vigore l'8 gennaio.
Ecco il suo P/E forward dallo spin-off di giugno:
Naturalmente, se i prezzi del diesel scendono, anche quel fattore a favore legato al carburante se ne va. Il rapporto del trimestre di dicembre, previsto per l'inizio del prossimo anno, mostrerà se la fissazione dei prezzi di base può sostenere l'azione.
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