Statistiche Chiave per l'Azione LLY
- Performance dell'ultima settimana: +1.2%
- Range a 52 settimane: $712 a $1,293
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: $1,751
- Potenziale rialzista implicito: 57% in 2.3 anni
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Lilly Scommette Oltre l'Obesità con un Nuovo Accordo sulla Salute Mentale
Eli Lilly and Company (LLY) ha completato l'11 settembre l'acquisizione di AtaiBeckley per circa $2.8 miliardi. L'operazione aggiunge un pipeline di neuroplastogeni ad azione rapida mirati alla depressione resistente al trattamento. Il suo programma principale, BPL-003, è progettato per agire più velocemente degli antidepressivi tradizionali e senza somministrazione giornaliera. Gli azionisti di AtaiBeckley hanno ricevuto un pagamento in contanti anticipato più un pagamento contingente legato a futuri traguardi.
La storia più ampia, secondo Bloomberg, è che Lilly prevede di utilizzare la liquidità generata dalla sua franchise GLP-1 per finanziare una spinta più ampia nella salute delle donne. Mounjaro e Zepbound fornirebbero tale finanziamento. Questo segna una diversificazione significativa per un'azienda il cui titolo è stato trainato quasi interamente dai farmaci per l'obesità e il diabete negli ultimi due anni.
Carole Ho, presidente di Lilly Neuroscience, ha dichiarato che il pipeline di AtaiBeckley ha "il potenziale per aprire un nuovo paradigma di trattamento", poiché si allontana dalla somministrazione cronica giornaliera. Ha aggiunto che milioni di pazienti con depressione resistente al trattamento sono ancora alla ricerca di sollievo, anche dopo diversi tentativi di cura.
Se l'azione LLY continua a capitalizzare mentre il management diversifica il suo pipeline, il mercato potrebbe alla fine smettere di valutare Lilly puramente come una storia GLP-1.
Perché il Mercato Non Sta Ancora Prezzando la Piena Storia di Crescita di Lilly
Sotto le ipotesi del modello di valutazione realizzate fino al 31/12/28, il titolo è modellato utilizzando:
- Crescita dei Ricavi (CAGR): 20.3%
- Margini Operativi: 49.9%
- Multiplo P/E di Uscita: 27.4x
Il modello stima un prezzo obiettivo di $1,751, implicando un rendimento totale del 57% e un rendimento annualizzato del 21.6% nei prossimi 2.3 anni.
La tesi di valutazione di Lilly si basa sulla continua dominanza GLP-1 insieme a un pipeline in espansione. Un'ipotesi di crescita dei ricavi del 20.3% è aggressiva per un'azienda che già genera decine di miliardi di vendite annuali. Tuttavia, la domanda di Mounjaro e Zepbound ha costantemente superato le aspettative.
I margini sono la cifra più rilevante. Un'ipotesi di margine operativo del 49.9% riflette il potere di prezzo e la scala produttiva di Lilly. Entrambi sono migliorati con l'entrata in funzione di nuova capacità, e quel livello di redditività è raro tra le grandi aziende farmaceutiche.
A 27.4x gli utili di uscita, il titolo non è economico, ma non è nemmeno eccessivamente caro rispetto alla sua stessa storia recente. Il pipeline si è ampliato attraverso accordi nei vaccini, in oncologia e ora nella salute mentale. Rispetto a Novo Nordisk, il suo rivale GLP-1 più diretto, Lilly negozia a un premio simile ma con un portafoglio più ampio alle spalle.
Il rischio principale è competitivo. Novo Nordisk continua a lanciare nuove formulazioni, e il tirzepatide composto rimane un problema legale che Lilly sta attivamente combattendo. Se la crescita GLP-1 decelera più velocemente di quanto il nuovo pipeline si sviluppi, quell'ipotesi di crescita dovrebbe essere rivista al ribasso.
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Lilly vs. Novo Nordisk: Chi Possiede il Decennio GLP-1
Novo Nordisk (NVO) rimane il concorrente più diretto di Lilly nella cura della perdita di peso e del diabete. Novo ha recentemente lanciato la sua pillola Wegovy in Germania. Il GLP-1 orale di Lilly, l'orforglipron, è già disponibile negli Stati Uniti con il marchio Foundayo, dando a Lilly un vantaggio nel segmento orale in rapida crescita.
In termini di redditività, l'ipotesi di margine operativo di Lilly di circa il 50% si confronta favorevolmente con quella di Novo Nordisk. Novo ha subito pressioni quest'anno dopo che Morgan Stanley ha tagliato il suo rating a causa di preoccupazioni sulla crescita e sulla scadenza dei brevetti. Amgen (AMGN), un player più piccolo che punta all'obesità, negozia a un multiplo molto più basso, riflettendo la sua fase precedente e margini inferiori.
Il vantaggio di Lilly è l'ampiezza. Oltre all'obesità, i suoi pipeline in neuroscienze, oncologia e ora nella salute delle donne gli offrono molteplici percorsi di crescita. Un Novo Nordisk più concentrato non ha la stessa ampiezza.
Cosa Guiderà l'Azione LLY in Futuro?
Il prossimo rapporto trimestrale di Lilly è previsto per il 29 ottobre. Gli investitori osserveranno le tendenze dei volumi di Mounjaro e Zepbound insieme ai dati di vendita iniziali per Foundayo, la pillola GLP-1 orale dell'azienda.
Il pilota Medicare per i farmaci contro l'obesità è un altro catalizzatore. Più di 600.000 anziani si sono già iscritti alla copertura attraverso il nuovo programma, e una copertura più ampia da parte del governo o dei datori di lavoro amplierebbe significativamente il mercato potenziale per il portafoglio di farmaci per la perdita di peso di Lilly.
Sul fronte legale, Lilly ha intentato sei cause contro i venditori statunitensi di retatrutide del mercato nero, il suo composto di nuova generazione per la perdita di peso ancora in fase di sperimentazione. Proteggere il prezzo e la sicurezza di quel pipeline è importante, poiché il retatrutide ha mostrato alcuni dei risultati di sperimentazione più forti di Lilly finora.
Andando avanti, la combinazione di esecuzione GLP-1, adozione di farmaci orali e nuovi pipeline di salute mentale e delle donne offre a Lilly diverse leve di crescita distinte fino al 2027. Se anche solo alcune di queste scommesse avranno successo, l'attuale valutazione potrebbe apparire conservativa.
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