Punti Chiave
- Il CFO di DraftKings, Alan Ellingson, ha acquistato $350,000 di azioni della società il 9 novembre, quattro giorni dopo che questa aveva tagliato le previsioni per il 2026 per finanziare una spinta più aggressiva nei mercati predittivi.
- Al prezzo di $18,51 per azione pagato, DraftKings era scambiata a circa 11 volte le stime degli analisti per l'utile 2027 e al di sotto del suo multiplo forward medio dall'inizio del 2025.
- Le previsioni dell'azienda per l'EBITDA rettificato 2027 sono risultate inferiori alle attese degli analisti. Una sentenza della Corte Suprema contraria ai contratti sugli eventi sportivi potrebbe inoltre erodere i ricavi del segmento Predictions che DraftKings sta spendendo per costruire.
- I numeri possono sostenere l'acquisto se la spesa per Predictions diminuirà nel 2027 come pianificato, e il rapporto del quarto trimestre, atteso a febbraio, è il primo test.
DraftKings (DKNG) ha tagliato le sue previsioni per il 2026 il 5 novembre. Quattro giorni dopo, il suo direttore finanziario ha acquistato $350,000 di azioni.
Alan Ellingson ha acquistato 18.908 azioni il 9 novembre a una media di $18,51 ciascuna, per un totale di $349.987, secondo il Modulo 4 depositato lo stesso giorno. L'azione ha chiuso la giornata a $18,70, il 49% al di sotto del suo massimo intragiornaliero a 52 settimane di $36,98 del 6 gennaio.
La spesa per Predictions è quasi triplicata
DraftKings ha sviluppato un'attività di mercati predittivi per competere con exchange come Kalshi che non pagano tasse statali sul gioco d'azzardo. Il 5 novembre, ha annunciato che investirà tra $650 e $700 milioni in Predictions quest'anno, rispetto ai $200-$300 milioni precedentemente pianificati. Principalmente a causa di ciò, le sue previsioni per l'EBITDA rettificato 2026 sono scese a $175-$275 milioni, da $700-$900 milioni. L'azione è scesa del 21,3% il giorno successivo, chiudendo a $18,51 il 6 novembre.
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Ellingson ha aumentato la sua partecipazione del 10%
L'acquisto ha portato la partecipazione diretta di Ellingson a 214.692 azioni da 195.784, per un valore di circa $4,0 milioni al prezzo da lui pagato.
Nella comunicazione dei risultati, Ellingson ha dichiarato che il business principale sta finanziando la spinta: "Il nostro business principale continua a generare un significativo flusso di cassa libero, che stiamo impiegando per finanziare la crescita della nostra attività Predictions con periodi di ritorno dell'investimento interessanti."
Tuttavia, la società nel suo complesso non ha prodotto quel flusso di cassa quest'anno. Nei primi nove mesi del 2026, il flusso di cassa operativo di $63,0 milioni non ha coperto i $168,9 milioni che DraftKings ha speso per attrezzature e software sviluppato internamente. Ellingson ha dichiarato durante la conference call che si aspetta un significativo flusso di cassa libero in eccesso nel 2027, anche dopo aver finanziato Predictions.
$18,51 ha senso?
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato più che raddoppi, passando da $0,66 nel 2025 a $1,64 nel 2027, per poi raggiungere $2,23 nel 2028:
La stima per il 2027 si è appena mossa negli ultimi tre mesi. Ma le previsioni del management per il 2027 di $800 milioni - $1,0 miliardo di EBITDA rettificato sono risultate inferiori agli $1,13 miliardi attesi dagli analisti prima del rapporto, quindi quella stima sembra più probabile che scenda piuttosto che salire.
Ciononostante, Ellingson ha pagato solo circa 11 volte quella stima. Alla chiusura del 6 novembre di $18,51, lo stesso prezzo da lui pagato, l'azione era scambiata a circa 17 volte gli utili forward. Questo è vicino al fondo dell'intervallo tra 16x e 31x delle sue letture alla fine del trimestre da marzo 2025, che in media erano 23x.
La piazza ha ridotto i suoi target nell'ultimo anno, e il 9 novembre, JPMorgan, UBS e Stifel hanno declassato l'azione a Neutrale o Mantieni:
Il target di consenso è sceso a $30,65 al 8 novembre, da $47,50 un anno prima, ed è ancora il 64% superiore alla chiusura del 9 novembre.
I numeri lo sostengono, se Predictions ripaga
Il rischio maggiore è nei tribunali. Le previsioni del management per il 2027 includono $650-$750 milioni di ricavi da Predictions. Il CEO Jason Robins ha dichiarato durante la call che il suo scenario base prevede una sentenza della Corte Suprema sui contratti per eventi sportivi intorno alla metà del 2028. Una sentenza contraria a quei contratti taglierebbe il trading sportivo alla base di gran parte di quei ricavi.
I numeri possono sostenere il suo acquisto: a circa 11 volte le stime per il 2027, anche se quelle stime dovessero scendere, l'azione sembra ancora economica, purché la spesa per Predictions scenda ai $300 milioni del punto medio previsto dal management per il 2027. Tuttavia, un singolo acquisto interno è la scommessa di una persona, e gli investitori che monitorano gli acquisti interni cercano risultati che lo confermino. Il rapporto del quarto trimestre, atteso a febbraio, sarà la prima occasione per vedere se quella spesa sta diminuendo.
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