Punti Chiave
- Zscaler è scesa dell'11% nell'ultima settimana senza notizie proprie, poiché una vendita iniziata a Fortinet ha colpito i titoli della sicurezza informatica.
- Cloudflare ha appena pubblicato risultati solidi e l'analista tecnologico Dan Ives afferma che i budget per la sicurezza potrebbero raddoppiare.
- A 40 volte gli utili forward, ben al di sotto del suo livello abituale, Zscaler sembra un acquisto prima del 2 dicembre, con il report del 18 novembre di Palo Alto Networks che sarà il primo segnale.
Zscaler (ZS) è scesa dell'11% nell'ultima settimana, senza notizie proprie da incolpare.
Le vendite sono iniziate con Fortinet (FTNT) e hanno raggiunto il picco il 5 novembre. Il Nasdaq Composite è sceso del 5,5% quel giorno, e Zscaler, Palo Alto Networks (PANW), CrowdStrike e Cloudflare (NET) sono scesi dall'8% al 10% mentre il trade sull'IA si sgonfiava. Zscaler è scesa di un altro 3% il 6 novembre, anche se Cloudflare è balzata del 10% dopo il suo report.
Fortinet ha dato il via
Fortinet ha superato le stime dopo la chiusura del 28 ottobre, ma i suoi ricavi da servizi sono cresciuti solo del 13% e ha ridotto le previsioni per l'intero anno sui servizi, attribuendo la colpa ai tempi di attivazione dei servizi sui grandi accordi. Gli investitori hanno venduto i titoli della sicurezza in abbonamento come gruppo, e pochi sono più esposti di Zscaler, che ha ottenuto circa il 98% dei suoi ricavi fiscali 2026 dagli abbonamenti. La sua unica notizia il 5 novembre è stata la data degli utili.
Cloudflare ha trovato "una marcia ancora più alta"
I ricavi del terzo trimestre di Cloudflare sono aumentati del 39% a 782,5 milioni di dollari, la sua crescita più rapida in quasi quattro anni, e il CEO Matthew Prince ha dichiarato di aver "trovato una marcia ancora più alta". Questo si adatta a quanto detto dall'analista tecnologico Dan Ives, che ha lasciato Wedbush a luglio per co-fondare Yorkville Ives, nel podcast RiskReversal del 3 novembre: "i budget potenzialmente raddoppieranno nella cybersecurity per l'IT nei prossimi due, tre anni". Ha citato Zscaler e Palo Alto tra le aziende che vincono quando gli attacchi informatici aumentano.
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Il 2 dicembre deve mostrare più di un superamento delle stime
Zscaler pubblica i risultati dopo la chiusura del 2 dicembre, fornendo previsioni per ricavi del primo trimestre da 935 a 939 milioni di dollari. Il numero da osservare è il nuovo ARR netto. La previsione per l'intero anno implica da 625 a 655 milioni di dollari, solo circa dal 2% al 7% in più rispetto ai 615 milioni di dollari aggiunti da Zscaler nell'esercizio fiscale 2026 senza Red Canary. Il report del 18 novembre di Palo Alto mostrerà per primo se il rallentamento di Fortinet si sta diffondendo; la sua previsione indica da 9,54 a 9,56 miliardi di dollari di ARR per la Next-Generation Security per il trimestre terminato il 31 ottobre. Gli analisti si aspettano ancora che l'EPS normalizzato di Zscaler salga a 6,70 dollari entro l'esercizio fiscale 2029:
Niente questa settimana dà loro una ragione per tagliare.
Più economica del solito
La vendita ha lasciato il P/E forward di Zscaler ben al di sotto del suo livello abituale:
Era 40x alla chiusura del 6 novembre, contro una media triennale di circa 63x, e il prezzo target di consenso di 235 dollari si trova circa il 18% sopra la chiusura del 9 novembre.
Il rischio è un riallineamento delle previsioni come quello di maggio, quando il titolo è sceso del 32% il giorno dopo il report. A 40x, il titolo sembra valere l'acquisto prima del 2 dicembre, con spazio per aggiungere se il nuovo ARR netto supera il piano. Tuttavia, se l'ARR di Palo Alto si posiziona all'estremità bassa della sua previsione, aspettati che il gruppo diventi prima più economico.
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