Punti Chiave
- AMD prevede circa 17 miliardi di dollari di ricavi nel quarto trimestre, superando la previsione di Intel compresa tra 15 e 16 miliardi di dollari.
- Nel terzo trimestre del 2016, i ricavi di Intel erano circa 12 volte quelli di AMD. Da allora, i ricavi annuali di AMD sono cresciuti di circa otto volte, mentre quelli di Intel sono diminuiti dell'11%.
- La CEO di AMD, Lisa Su, prevede che i ricavi cresceranno di oltre l'80% nel 2027, con il data center che rappresenterà oltre l'80% delle vendite.
- AMD scambia a 30 volte gli utili forward, al di sotto della sua media triennale di 39x.
Advanced Micro Devices (AMD) prevede circa 17 miliardi di dollari di ricavi questo trimestre, più o meno il 3%. Intel (INTC) prevede tra 15 e 16 miliardi di dollari per lo stesso trimestre, quindi anche l'estremo inferiore dell'intervallo di AMD batte l'estremo superiore di quello di Intel.
Se entrambe le previsioni si realizzeranno, AMD supererà Intel in termini di vendite in un trimestre per la prima volta, un punto sollevato da un utente di r/stocks dopo il report del 3 novembre di AMD.
Un decennio fa, questo sarebbe sembrato assurdo. Intel ha registrato 15,8 miliardi di dollari di ricavi nel terzo trimestre del 2016, un record per l'epoca, mentre AMD ha portato a casa 1,31 miliardi di dollari. Intel era circa 12 volte più grande di AMD.
I Chip per Data Center di AMD Già Vendono Più di Quelli di Intel
AMD ha appena avuto il trimestre più grande della sua storia. I ricavi sono aumentati del 45% a 13,4 miliardi di dollari e le vendite del data center sono quasi raddoppiate, salendo del 97% a 8,5 miliardi di dollari. Intel ha comunque avuto un trimestre più grande con 16,5 miliardi di dollari, anche dopo un balzo del 78% nelle vendite del suo data center e dell'IA a 7,3 miliardi di dollari. Nei chip verso cui fluisce la spesa per l'IA, AMD è già il venditore più grande.
Durante la conference call, Su ha dichiarato che AMD ora prevede una crescita dei ricavi superiore all'80% nel 2027, più del doppio del modello a lungo termine delineato durante l'analyst day di novembre 2025. Ha aggiunto che "ci aspettiamo che il data center rappresenti oltre l'80% dei nostri ricavi totali nel 2027".
Prima del report, gli analisti avevano modellato una crescita di circa il 77% per il 2027, secondo i dati di LSEG citati da Reuters. Il consensus di TIKR ora prevede che i ricavi di AMD salgano da 52,2 miliardi di dollari quest'anno a 95,7 miliardi di dollari nel 2027, un balzo dell'83%:
La Street si è allineata a Su, quindi ora AMD deve raggiungere la sua previsione solo per soddisfare le aspettative.
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Intel È Tornata Dov'era nel 2016
La storia di Intel è un decennio di corsa sul posto. I ricavi sono saliti a un record di 79,0 miliardi di dollari nel 2021, per poi restituire tutto quel guadagno:
I ricavi di Intel del 2025 di 52,9 miliardi di dollari erano l'11% al di sotto dei 59,4 miliardi di dollari del 2016, mentre quelli di AMD sono cresciuti a 34,6 miliardi di dollari da 4,3 miliardi. La guida di questo trimestre ha un punto medio di 15,5 miliardi di dollari, contro i 15,7 miliardi di dollari che Intel aveva previsto per il quarto trimestre del 2016.
Il calo del PC colpisce anche più duramente Intel. Interrogata sui PC durante la call, Su ha dichiarato: "La nostra ipotesi di pianificazione per il 2027 è che il mercato sarà in calo a doppia cifra percentuale". I chip per PC sono ancora il business più grande di Intel, con 8,1 miliardi di dollari lo scorso trimestre, in calo del 5%. Le vendite client di AMD sono state di 2,9 miliardi di dollari, in aumento del 7%.
30x È Troppo per il Titolo AMD?
Un secondo post su r/stocks presenta la tesi ribassista. Secondo il conteggio di quell'utente, Nvidia ha guadagnato circa 25 volte gli utili di AMD negli ultimi quattro trimestri ma vale solo circa 6 volte tanto, quindi i detentori di AMD stanno pagando per un recupero che non è avvenuto. Questo calcolo si basa sugli utili trailing, guadagnati per lo più prima che iniziasse la rampa di AMD. Gli utili forward raccontano una storia diversa:
A 30x al 6 novembre, AMD scambia al di sotto della sua media triennale di 39x e a meno della metà del suo picco di 67x del 30 giugno.
Il Punto Fondamentale sul Titolo AMD
AMD sta per diventare il produttore di chip più grande per vendite, e 30 volte gli utili forward non sembra un prezzo eccessivo per questo. Il rischio è il tempismo. I numeri del 2027 richiedono che i rack Helios vengano spediti su larga scala e che i clienti costruiscano e alimentino i data center secondo i tempi previsti, e le stime ora non lasciano spazio a ritardi. Il report del quarto trimestre di AMD, previsto per inizio febbraio, mostrerà se il trimestre da 17 miliardi di dollari si è concretizzato.
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